央行宣布從11月22日起下調金融機構存貸款的基準利率，但存款利率上浮上限由原來(lái)的1.1倍提高到1.2倍，五年期定期存款基準利率不再公布，并對基準利率期限檔次進(jìn)行簡(jiǎn)并。

　　筆者以為，降息只是央行的用意之一，推動(dòng)利率市場(chǎng)化、用非對稱(chēng)降息來(lái)影響金融資源配置則是其另一個(gè)更重要的動(dòng)機。

　　近幾年，中小企業(yè)在金融市場(chǎng)處于弱勢地位，但中小企業(yè)承載著(zhù)國家六成的稅收和80%多的就業(yè)人口，沒(méi)有中小企業(yè)的健康發(fā)展各種社會(huì )問(wèn)題就會(huì )接踵而至，所以國務(wù)院三番五次召開(kāi)會(huì )議研究中小企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題，央行也依此出臺各種政策配合，新的“融資十條”、短期流動(dòng)調節工具(SLO)、常備借貸便利(SLF)、中期借貸便利(MLF)操作等等，走馬燈似地層出不窮無(wú)不體現于此，但一番努力下來(lái)，對實(shí)體經(jīng)濟的作用還是很有限。是什么原因使銀行的金融之“水”不能融入中小企業(yè)里呢?這個(gè)問(wèn)題與當前我國金融業(yè)態(tài)的現狀有密切的關(guān)系。

　　首先是我國金融模式與現代市場(chǎng)的要求有差距，五大國有大型銀行占市場(chǎng)主導地位，它們的存款資金占全部銀行的50%，而龐大的資金與之相對接的多為國有企業(yè)、政府融資平臺等，因為國有企業(yè)和政府融資平臺的還款最終背書(shū)人是國家，所以國有銀行出于自身的資金安全和擴大經(jīng)營(yíng)規�？紤]，貸款給有政府隱性擔保的保障力度肯定會(huì )大于那些中小企業(yè)，在沒(méi)有完全市場(chǎng)化的市場(chǎng)中，國有企業(yè)和政府融資平臺多屬于壟斷著(zhù)市場(chǎng)資源的強勢集團，銀行給他們的貸款利率是基準利率或者上浮一點(diǎn)點(diǎn)，但遠遠低于市場(chǎng)化利率。在壟斷的條件下，國有企業(yè)和政府融資平臺自身失去追求效率的動(dòng)力，所以效率也很低，銀行資金大部分進(jìn)入這種低效的領(lǐng)域里，對增強市場(chǎng)活力的作用肯定有限。當市場(chǎng)真正需要資金的地方卻被那種低效的狀態(tài)下占用，市場(chǎng)其他領(lǐng)域自然會(huì )出現有效資金供給不足，造成實(shí)體經(jīng)濟融資難融資貴。

　　在這種情況下，如果還是一味用老方法拿貨幣政策去推動(dòng)，效果肯定還是不好，低息貸款還是會(huì )一如既往流向背后有著(zhù)政府壟斷的企業(yè)中。中國經(jīng)濟增長(cháng)率從2010年第三季度就步入下行通道，每次宏觀(guān)政策的刺激只能越來(lái)越短暫地維持增長(cháng)，這是因為貸款實(shí)現了利率市場(chǎng)化，但存款還沒(méi)有完全實(shí)現利率市場(chǎng)化，也就是說(shuō)這是蹩腳的市場(chǎng)化，所以利率對市場(chǎng)的影響還不能充分發(fā)揮，當真正的利率市場(chǎng)化實(shí)現時(shí)，銀行為了拉到存款就會(huì )提高存款利率，為了營(yíng)銷(xiāo)貸款也會(huì )降低貸款利率，以期吸引客戶(hù)。所以改善中小企業(yè)融資環(huán)境必須要依賴(lài)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，促進(jìn)利率回歸合理，緩解企業(yè)融資成本高的問(wèn)題。

　　其次金融業(yè)與非金融企業(yè)的盈利狀況失衡。我國的金融業(yè)太容易賺錢(qián)，2014年上半年16家上市銀行的利潤總額6849億元，是其他全部非銀行類(lèi)上市公司利潤總和的54%，存貸利差是銀行利潤的主要來(lái)源，所以金融行業(yè)通過(guò)利差賺錢(qián)，就會(huì )壓縮了其他行業(yè)的利潤空間，銀行在這種利差保護下可能缺乏足夠的動(dòng)力去開(kāi)拓市場(chǎng)。這次央行選擇降息是下調貸款利率，上浮存款利率空間，用不對稱(chēng)的降息方式來(lái)削減銀行利潤，壓縮銀行利差空間。

　　但這樣做對市場(chǎng)有作用嗎?政府要降低基準利率但并不代表銀行有這個(gè)意愿，即使政府宣布降低貸款利率，但貸款利率已經(jīng)市場(chǎng)化，所以政府壓縮存貸款之間的利差有悖市場(chǎng)化原理。如果政府武斷地對各種利率進(jìn)行任意的規定，將限制競爭性的利率選擇功能，不可避免地造成資源配置的低效率。其實(shí)通過(guò)降息把銀行資金逼向實(shí)體經(jīng)濟，主要還是看實(shí)體經(jīng)濟自身的盈利情況，實(shí)體經(jīng)濟利潤很好，銀行資金自然會(huì )向它流動(dòng)。降息的積極作用只是釋放信號，使大家對未來(lái)的經(jīng)濟預期發(fā)生轉變。

　　央行這次降息的方式打破常規，五年期定期存款基準利率不再公布，這點(diǎn)很是耐人尋味，這說(shuō)明市場(chǎng)無(wú)法預期5年的定期存款的負債成本對資產(chǎn)收益的影響，同時(shí)也說(shuō)明政府管控金融利率的做法最終會(huì )退出。擴大利率浮動(dòng)范圍，意味著(zhù)把定價(jià)權更多的交給金融機構，讓金融機構自主定價(jià)。再加之近期存款保險制度的即將推出，為銀行的進(jìn)入與退出打好基礎，所以利率市場(chǎng)化正在大步向前走。