股民老王買(mǎi)券商股賺了點(diǎn)錢(qián)，心里非常高興，早晨吃煎餅果子時(shí)決定多加個(gè)雞蛋，早餐支出由3元增加到4元。用經(jīng)濟學(xué)家的話(huà)來(lái)說(shuō)，老王增加的這一塊錢(qián)消費，就是股市上漲帶來(lái)的財富效應。

　　一般來(lái)講，經(jīng)濟好時(shí)，股市艷陽(yáng)高照;經(jīng)濟差時(shí)，股市陰雨綿綿。股市表現取決于經(jīng)濟狀況，或者說(shuō)股市是經(jīng)濟的晴雨表。但股票市場(chǎng)并非完全被動(dòng)，股市漲跌對實(shí)體經(jīng)濟也會(huì )產(chǎn)生反作用，作用渠道有二：一是金融資產(chǎn)變化對消費產(chǎn)生影響，叫做財富效應;二是托賓Q值變化改變企業(yè)家預期，引起投資波動(dòng)。

　　教科書(shū)中對財富效應有明確的定義，是指由于金融資產(chǎn)價(jià)格上漲導致財富擁有量增長(cháng)，進(jìn)而刺激消費需求和推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的效應。說(shuō)來(lái)拗口，其實(shí)就是老王炒股賺錢(qián)后往煎餅果子中加雞蛋的意思。經(jīng)濟學(xué)家研究發(fā)現，消費取決于收入，收入不僅包括工資收入，還包括財產(chǎn)收入，消費不僅受當期收入影響，還受對未來(lái)收入的預期左右。所以，當一個(gè)股民炒股賺錢(qián)，并且預期將來(lái)會(huì )賺更多錢(qián)時(shí)，買(mǎi)東西就會(huì )更加灑脫一些。

　　托賓Q值是一個(gè)更加學(xué)術(shù)的概念，學(xué)術(shù)到足以讓概念提出者獲得諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是把股票價(jià)格除以投資支出得出的一個(gè)比值，當比值大于1時(shí)，新建企業(yè)成本相對較低，會(huì )有更多投資;當比值小于1時(shí)，二級市場(chǎng)并購更加合算，投資會(huì )減少。也就是說(shuō)，股票價(jià)格上漲，可以拉動(dòng)更多投資。

　　股市上漲既能推動(dòng)消費，又能拉動(dòng)投資，干脆一門(mén)心思拉動(dòng)股價(jià)發(fā)展經(jīng)濟唄?你別說(shuō)，還真有人這樣建議。一位學(xué)者做了測算，如果滬指越過(guò)3000點(diǎn)，將帶來(lái)20萬(wàn)億元的財富，并將轉化為3-4萬(wàn)億元的主動(dòng)投資和2-3萬(wàn)億元的消費增長(cháng)，成為經(jīng)濟可持續復蘇的重要動(dòng)力。

　　學(xué)者的愿望非常美好，可要是過(guò)分強調股市對經(jīng)濟的反作用，則會(huì )本末倒置。任何一個(gè)國家的經(jīng)濟崛起，都離不開(kāi)強大的資本市場(chǎng)，這也是從上到下積極關(guān)心和推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展的原因。但看待資本市場(chǎng)的重要作用，還要回歸優(yōu)化資源配置的本源，股價(jià)上漲帶來(lái)的財富效應應該是買(mǎi)東西時(shí)獲贈的禮品，不應作為首選。

　　而且，財富效應有正負之分，股價(jià)上漲可以拉動(dòng)消費，股價(jià)下跌則會(huì )抑制消費，要是股價(jià)頻繁波動(dòng)，股民老王對未來(lái)的投資收益沒(méi)有穩定預期，或許就不敢隨便多加雞蛋了。所以說(shuō)，理順股市的體制和機制扭曲，使之真正表征經(jīng)濟的晴雨，輔之以理性健康的投資文化，才有可能換來(lái)持續穩定健康發(fā)展的資本市場(chǎng)，進(jìn)而更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟。

　　最近幾日，大量熱錢(qián)源源流入中國股市，天量成交推動(dòng)股指過(guò)關(guān)斬將。各路分析師也都放下分歧，一致唱好。既然都說(shuō)是長(cháng)期大牛市，好果子就別一頓都吃了。如果資金都跑步進(jìn)入股市博取買(mǎi)賣(mài)差價(jià)，估計整個(gè)社會(huì )的融資成本也低不到哪里去，實(shí)體經(jīng)濟不給力，別說(shuō)加雞蛋，可能連煎餅果子也很難吃上了。