●投資增長(cháng)下降、人口轉型和要素彈性逆轉，共同導致未來(lái)增長(cháng)減速構成三重結構性沖擊，如果全要素生產(chǎn)率不能得到切實(shí)提高，中國未來(lái)經(jīng)濟的可持續增長(cháng)前景堪憂(yōu)。
　　●中國經(jīng)濟目前處于經(jīng)濟周期的下行期間，依據國際比較，未來(lái)20年，中國還有很大的高增長(cháng)空間，中國工業(yè)化方向并沒(méi)有從根本上逆轉，而是需要通過(guò)維持高投資來(lái)進(jìn)行一個(gè)技術(shù)化的發(fā)展過(guò)程。
　　●當前我國資本效率低下的根源在于政府主導型經(jīng)濟運行模式，這種格局也表明高效的民間投資從未真正在我國充分啟動(dòng)，若此格局改變，就必會(huì )為提升資本效率開(kāi)拓廣大空間。
　　●在當前產(chǎn)能過(guò)剩，外貿形勢不景氣的局面下，如果通過(guò)技術(shù)進(jìn)步、補貼企業(yè)資本折舊或提高企業(yè)所得稅率可提高資本利用率，提升投資效率，并改善經(jīng)濟結構。

　　日前，由中國社科院經(jīng)濟所、復旦大學(xué)中國社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟研究中心與廈門(mén)大學(xué)宏觀(guān)經(jīng)濟研究中心聯(lián)合主辦，教育部《中國高校社會(huì )科學(xué)》協(xié)辦的“首屆中國宏觀(guān)經(jīng)濟論壇”在廈門(mén)大學(xué)召開(kāi)。來(lái)自國內外大學(xué)、研究機構的學(xué)者圍繞“新常態(tài)下經(jīng)濟增長(cháng)趨勢及成因；實(shí)現穩定增長(cháng)的宏觀(guān)經(jīng)濟政策；深化改革，實(shí)現包容性和可持續性的創(chuàng )新導向型增長(cháng)”三個(gè)主題展開(kāi)了廣泛深入的研討與交流。

　　中國經(jīng)濟將從高速增長(cháng)期向中速換擋期轉變

　　中國是否已經(jīng)達到了一個(gè)停止高速增長(cháng)的結點(diǎn)？與會(huì )大部分專(zhuān)家學(xué)者都認可中國經(jīng)濟確實(shí)進(jìn)入了新常態(tài)，將從“高速增長(cháng)期”向“中速換擋期”轉變，主要成因在于人口結構的轉變，即人口紅利的消失，投資效率的下降，以及現有政府驅動(dòng)型的高增長(cháng)模式所依賴(lài)的要素配置方式對包容性和可持續性的創(chuàng )新導向型增長(cháng)的阻礙。
　　浙江大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院院長(cháng)史晉川認為中國經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)跨越“低收入發(fā)展陷阱”，新常態(tài)的中國經(jīng)濟將面臨跨越“中等收入陷阱”的挑戰。通過(guò)對日本、韓國和中國臺灣“高速追趕期”與“中速換擋期”經(jīng)濟特征的考察，發(fā)現三地從高速增長(cháng)轉換到中速增長(cháng)狀態(tài)時(shí)，經(jīng)濟發(fā)展水平基本達到當時(shí)美國的人均產(chǎn)出的40%以上，而中國目前的人均GDP不到美國的15%，說(shuō)明中國從高速轉向中速增長(cháng)狀態(tài)時(shí)的起點(diǎn)較低。
　　中國社科院經(jīng)濟研究所研究員黃志鋼、劉霞輝重點(diǎn)分析了中國經(jīng)濟中長(cháng)期增長(cháng)的趨勢與前景，發(fā)現2008年后我國經(jīng)濟運行的確拐入了完全不同的軌跡，多數重要經(jīng)濟指標均出現劣質(zhì)化，經(jīng)濟增長(cháng)將進(jìn)入了“結構性減速”區間，而人口結構轉型（“人口紅利”的消失）是近來(lái)及未來(lái)幾年增長(cháng)減速的主要因素。
　　中國社科院經(jīng)濟研究所袁富華、陸明濤、張平基于國際比較，認為中國正在經(jīng)歷的經(jīng)濟減速是因為在新興市場(chǎng)經(jīng)濟國家向發(fā)達經(jīng)濟增長(cháng)階段演變過(guò)程中，城市化率與投資率之間存在的倒U型統計關(guān)系、勞動(dòng)年齡人口增長(cháng)率的下降和資本產(chǎn)出彈性的下降；投資增長(cháng)下降、人口轉型和要素彈性逆轉，共同導致未來(lái)增長(cháng)減速構成三重結構性沖擊，如果全要素生產(chǎn)率不能得到切實(shí)提高，中國未來(lái)經(jīng)濟的可持續增長(cháng)前景堪憂(yōu)。
　　張平認為政府主導的工業(yè)化階段的結構性加速自身，蘊含了經(jīng)濟減速的必然，主要體現為資本積累速度下降、人口紅利消失和“干中學(xué)”技術(shù)進(jìn)步效應消減所帶來(lái)的“三重沖擊”，以及“三重沖擊”對于高增長(cháng)勢頭的嚴格限制。其次，投資、勞動(dòng)力投入、“干中學(xué)”的技術(shù)進(jìn)步所驅動(dòng)的高增長(cháng)模式，也抑制了技術(shù)創(chuàng )新和人力資本積累，使得中國經(jīng)濟缺乏內生增長(cháng)動(dòng)力。第三，造成上述問(wèn)題的根源在于現階段制度結構對于效率改進(jìn)的阻礙和人力資本配置的扭曲，使得后續增長(cháng)得不到生產(chǎn)效率提高的補償。
　　關(guān)于勞動(dòng)力和資本的配置扭曲方面，廈門(mén)大學(xué)謝攀、李文溥基于A(yíng)股上市公司的經(jīng)驗數據，測算2006-2012年不同所有制企業(yè)勞動(dòng)力和資本價(jià)格扭曲引起的資源誤置程度。研究發(fā)現：首先，2006年以來(lái)，企業(yè)間勞動(dòng)和資本要素配置效率出現了背離趨勢，前者的錯配程度加深，而后者整體上有所緩和；與國有企業(yè)、集體企業(yè)相比，民營(yíng)企業(yè)勞動(dòng)要素產(chǎn)出缺口較低，勞動(dòng)力使用效率較高；在資本要素上，多數上市公司都存在負向扭曲。吉林大學(xué)的田萍、張屹山指出，在中國經(jīng)濟以7.3%的新常態(tài)增長(cháng)率水平持續增長(cháng)的條件下，預測出依賴(lài)資本積累和勞動(dòng)力轉移，中國市場(chǎng)二元經(jīng)濟的結束時(shí)間為2020年。
　　除了支持中國經(jīng)濟進(jìn)入新常態(tài)的觀(guān)點(diǎn)之外，也有部分專(zhuān)家學(xué)者持保留意見(jiàn)。復旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授殷醒民認為，中國經(jīng)濟目前處于經(jīng)濟周期的下行期間，依據國際比較，未來(lái)20年，中國還有很大的高增長(cháng)空間，中國工業(yè)化方向并沒(méi)有從根本上逆轉，而是需要通過(guò)維持高投資來(lái)進(jìn)行一個(gè)技術(shù)化的發(fā)展過(guò)程。而復旦大學(xué)朱天、張軍、劉芳則認為應當在正確估算GDP支出法投資與消費數據的基礎上來(lái)分析中國宏觀(guān)經(jīng)濟的特征，他們認為中國支出法　GDP　構成中的投資和消費數據及其相應的比例關(guān)系存在很大的系統偏差，不宜為經(jīng)濟分析、政策討論和學(xué)術(shù)研究的依據。而廣為流行的中國消費過(guò)低、投資過(guò)高的判斷恰恰就是建立在這些存在偏誤的支出法　GDP　構成數據基礎之上的。

　　穩增長(cháng)首先要提升資本效率改變要素配置扭曲

　　經(jīng)濟新常態(tài)下，應該通過(guò)怎樣的宏觀(guān)政策來(lái)實(shí)現穩增長(cháng)呢？專(zhuān)家認為，改變要素配置扭曲，提升增長(cháng)效率是關(guān)鍵。
　　從勞動(dòng)力成本而言，李文溥、熊英的研究證明：由于只考慮勞動(dòng)力市場(chǎng)而忽略產(chǎn)品市場(chǎng)的實(shí)現問(wèn)題，劉易斯二元經(jīng)濟模型的結論——只有當二元經(jīng)濟越過(guò)了“劉易斯拐點(diǎn)”，實(shí)際的勞動(dòng)工資水平才能明顯提高——無(wú)論是在封閉經(jīng)濟或開(kāi)放經(jīng)濟條件下——都是不能成立的。在長(cháng)期經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)程中，無(wú)論是一元經(jīng)濟，還是向一元經(jīng)濟轉軌的二元經(jīng)濟，勞動(dòng)工資都應當隨著(zhù)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高而相應提高。世界范圍經(jīng)濟史的研究也發(fā)現，在二元經(jīng)濟轉型過(guò)程中，勞動(dòng)工資水平的提高與人均勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高更為密切相關(guān)。
　　黃志鋼、劉霞輝認為資本因素仍是我國經(jīng)濟增長(cháng)最大貢獻者，穩定增長(cháng)的關(guān)鍵在于提升資本效率，當前我國資本效率低下的根源在于政府主導型經(jīng)濟運行模式，這種格局也表明高效的民間投資從未真正在我國充分啟動(dòng)，若此格局改變，就必會(huì )為提升資本效率開(kāi)拓廣大空間，建議政府要主動(dòng)減少投資，減少行政干預，逐步放開(kāi)對要素市場(chǎng)的管制，建議以資金使用效率為國有銀行放貸，進(jìn)行資本配置的評估指標體系，打破各級政府的行政分割和區域壟斷，消除政府制度性障礙。廈門(mén)大學(xué)龔敏、謝攀研究發(fā)現，在當前產(chǎn)能過(guò)剩，外貿形勢不景氣的局面下，如果通過(guò)技術(shù)進(jìn)步、補貼企業(yè)資本折舊或提高企業(yè)所得稅率可提高資本利用率，提升投資效率，并改善經(jīng)濟結構。
　　云南財經(jīng)學(xué)院龔剛教授認為作為金融資產(chǎn)，市場(chǎng)對住房的需求可能會(huì )違背一般市場(chǎng)的供求規律，使得房地產(chǎn)市場(chǎng)很容易產(chǎn)生泡沫，所以對房地產(chǎn)的監管不應只關(guān)注市場(chǎng)的供需，而更應借助一些金融市場(chǎng)的監管手段。其次，在一定的條件下，債務(wù)隨著(zhù)經(jīng)濟的增長(cháng)而不斷累積擴大，從而使經(jīng)濟體從債務(wù)正常狀態(tài)轉向非正常狀態(tài)時(shí)，高負債開(kāi)始對經(jīng)濟的運行產(chǎn)生負反饋的作用，并進(jìn)而導致經(jīng)濟危機，此類(lèi)經(jīng)濟危機得以政府懲罰性救助的方式購買(mǎi)債務(wù)的方式消除企業(yè)或金融機構的債務(wù)。第三，經(jīng)濟的穩定機制（價(jià)格行為）和非穩定機制（投資行為）的相互作用使經(jīng)濟產(chǎn)生了波動(dòng)，由于價(jià)格調整具有粘性，其作為對經(jīng)濟的一種穩定機制，有可能不足以使得經(jīng)濟穩定。此時(shí)，政府的宏觀(guān)穩定政策就成為必要。
　　貨幣政策方面，廈門(mén)大學(xué)盧盛榮、曹翠榕研究發(fā)現由于不同地區經(jīng)濟結構差異而對統一的貨幣政策沖擊產(chǎn)生價(jià)格非對稱(chēng)性響應，因此，央行在制定貨幣政策時(shí)，需要審視一下全國總量度量的可靠性，應該更多使用地區的信息，并根據不同地區的價(jià)格反應差異賦予其不同的權重，以減少因非對稱(chēng)性帶來(lái)的福利損失。復旦大學(xué)中國社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟研究中心王永欽、汪莉通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現:　地方債的利率高度依賴(lài)抵押品價(jià)值，具有優(yōu)質(zhì)抵押品的城投債的利率對其他的信息并不敏感，而抵押品價(jià)值較低的城投債的利率則對其他的信息比較敏感。在這個(gè)意義上，中國金融市場(chǎng)對地方債的定價(jià)方面還是比較有效率的，但也存在一些需要注意的問(wèn)題。

　　全面深化改革消除阻礙效率提升的制度障礙

　　除了宏觀(guān)經(jīng)濟政策取向及時(shí)轉變外，更深層次提升增長(cháng)效率，改變要素配置扭曲的途徑則是全面深化改革，消除阻礙效率提升的制度性，結構性因素，實(shí)現包容性和可持續性的創(chuàng )新導向型增長(cháng)。
　　史晉川認為新常態(tài)下宏觀(guān)調控的政策重心應當從需求管理轉向供給管理，一方面影響總需求釋放的主要因素發(fā)生變化，另一方面長(cháng)期的制度性因素影響作用愈來(lái)愈大，社會(huì )保障制度和收入分配制度等制度性因素對需求的制約作用更為凸顯，導致刺激總需求的短期政策效應相應下降。新常態(tài)下經(jīng)濟發(fā)展應通過(guò)優(yōu)化結構、提高質(zhì)量以及提升效益來(lái)實(shí)現經(jīng)濟發(fā)展方式從要素驅動(dòng)轉向創(chuàng )新驅動(dòng)。
　　創(chuàng )新方面，強調投資和知識產(chǎn)權保護。殷醒民認為技術(shù)化、創(chuàng )新化的國家戰略和長(cháng)期趨勢必然要求有一個(gè)更高的物質(zhì)資本和人力資本存量，對于中國這樣的低資本存量的國家來(lái)說(shuō)，只能通過(guò)更高的投資增長(cháng)率才能解決。廈門(mén)大學(xué)余長(cháng)林表示，進(jìn)口國加強知識產(chǎn)權保護顯著(zhù)增加了中國制造業(yè)行業(yè)的出口，說(shuō)明知識產(chǎn)權保護對中國出口的影響主要以市場(chǎng)擴張效應為主。并認為對專(zhuān)利和研發(fā)實(shí)施適宜的保護有利于中國技術(shù)密集型產(chǎn)品的出口，而這正是創(chuàng )新導向型增長(cháng)所希望呈現的增長(cháng)結果。
　　體制方面，全面深化改革，強調競爭與平等。張平強調傳統趕超模式中的“縱向”干預體制必須得到改革，讓有利于創(chuàng )新和生產(chǎn)效率改進(jìn)的“橫向”市場(chǎng)競爭機制和激勵因素發(fā)揮作用。這就要求針對趕超體制中的扭曲進(jìn)行市場(chǎng)化改革，通過(guò)減速治理加快“清潔”體制沉疴，改革“科教文衛”等事業(yè)單位、保護知識產(chǎn)權等，形成優(yōu)化資源配置和激勵創(chuàng )新的經(jīng)濟環(huán)境，實(shí)現以存量調整推動(dòng)經(jīng)濟從高速轉向高效的目標。但是復旦大學(xué)張軍、章奇等認為1990年代以來(lái)的國有企業(yè)改革已經(jīng)處于一種局部改革均衡狀態(tài)，如果沒(méi)有足夠深化的改革，這一均衡狀態(tài)短期難以打破。復旦大學(xué)林曙用股票收益的證據探討如何從市場(chǎng)角度理解中國反腐敗競爭，實(shí)證結果發(fā)現第二輪巡查對企業(yè)股票產(chǎn)生負影響，表明市場(chǎng)還沒(méi)有完全相信反腐敗運動(dòng)可以有效地減少賄賂，對私人小公司而言負面效應更大，回歸結果的一個(gè)可能解釋是本地政府官員選擇一個(gè)穩妥的戰略，減少對先前支付賄賂金錢(qián)的企業(yè)的服務(wù)。中國社會(huì )科學(xué)院張鵬通過(guò)對中國城鄉家庭代際間的職業(yè)流動(dòng)與收入流動(dòng)進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現代際之間職業(yè)的傳承在一定程度上阻礙了代際間的收入流動(dòng)，他認為只有維持低職業(yè)階層向上在流動(dòng)通道的暢通，維護代際間職業(yè)流動(dòng)的機會(huì )均等，才能從根源上解決我國居民收入差距持續擴大的問(wèn)題，這對于構建公平、合理的收入分配制度以及“中國夢(mèng)”的實(shí)現都有著(zhù)十分重要的現實(shí)意義。