昨日，股債雙殺大戲上演。受中證登《關(guān)于加強企業(yè)債券回購風(fēng)險管理相關(guān)措施的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)影響，昨日債市二級市場(chǎng)出現暴跌，部分城投債跌幅超10%，企業(yè)債、公司債等債券指數幾乎全綠。一級市場(chǎng)，昨日包括國家電網(wǎng)在內的7家企業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)推遲發(fā)行企業(yè)債。

　　北京商報記者統計，昨日銀行間市場(chǎng)有7家企業(yè)推遲或者取消發(fā)行債券，累計取消金額達189億元。這7家公司發(fā)行的債券多以城投債為主，其中還包括國家電網(wǎng)等大型國有企業(yè)。公告顯示，各家公司推遲或取消發(fā)行債券緣于近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，控制發(fā)債成本。

　　另外也有企業(yè)為了避免出現流標將中標區間上調了50個(gè)基點(diǎn)。招商證券昨日發(fā)布公告稱(chēng)，根據12月8日發(fā)布的《招商證券股份有限公司2014年度第十五期短期融資券招標書(shū)》，利率區間為3.5%-5.5%，由于市場(chǎng)出現波動(dòng)，將短期融資券利率區間變更為4%-6%。

　　銀行間債市的二級市場(chǎng)同樣沒(méi)能幸免，昨日早盤(pán)，10年期國開(kāi)債早盤(pán)成交在3.75%的高位，收益率比前日大漲接近40個(gè)基點(diǎn)。在交易所二級市場(chǎng)，13臨國資等城投債跌幅超10%，可轉債市場(chǎng)同樣遭遇較大跌幅。工行轉債、平安轉債、中航轉債、石化轉債跌幅均超7%。

　　在分析人士看來(lái)，債市不管是一級市場(chǎng)還是二級市場(chǎng)均出現這么大波動(dòng)的主要原因在于中證登12月8日緊急發(fā)文大幅封殺企業(yè)債質(zhì)押回購。

　　中證登12月8日晚間緊急發(fā)布《通知》，從即日起“暫不受理新增企業(yè)債券回購資格申請”，對于已取得回購資格的企業(yè)債券，則要求“暫不得新增入庫”，只有“按主體評級‘孰低原則’認定的債項評級為AAA級、主體評級為AA級(含)以上(主體評級為AA級的，其評級展望應當為正面或穩定)的企業(yè)債券”不受影響。

　　中證登發(fā)布《通知》后，不少業(yè)內人士直呼今年債市的小牛市已經(jīng)被終結，近日市場(chǎng)表現便是直接反映。

　　與股票、期貨市場(chǎng)一樣，債市同樣是一個(gè)加杠桿的市場(chǎng)，而債市的加杠桿“利器”便是質(zhì)押回購功能。質(zhì)押回購是指將已購買(mǎi)的一批債券質(zhì)押給其他投資者，通過(guò)付出較低的回購利息來(lái)?yè)Q取資金購買(mǎi)債券，達到增加杠桿、提高收益的目的。

　　“很多機構投資企業(yè)債，看中的就是它通過(guò)質(zhì)押回購放大杠桿的功能，此次《通知》設定的標準較高，目前債項達不到AAA評級的大約占企業(yè)債總量的2/3，大量信用債由于失去質(zhì)押回購資格而性?xún)r(jià)比下降”，好買(mǎi)基金研究中心表示，中證登的政策對債市而言可謂是一個(gè)“黑天鵝”事件，短期內會(huì )對債市造成較大震動(dòng)，因為為了滿(mǎn)足中證登的規則，債券市場(chǎng)將出現大量的拋盤(pán) 。

　　對于后市，分析人士仍十分擔憂(yōu)。中金固定收益研究團隊認為，《通知》最主要的影響是去杠桿的流動(dòng)性風(fēng)險。如果部分投資者急于主動(dòng)拋售債券，導致債券凈價(jià)下跌，凈價(jià)下跌又導致債券質(zhì)押率下降，更多的機構將會(huì )被動(dòng)進(jìn)行去杠桿操作，短期內市場(chǎng)賣(mài)壓集中，整體債券板塊流動(dòng)性風(fēng)險較大。