12月10日，國家統計局公布數據顯示，11月全國居民消費價(jià)格總水平同比上漲1.4%。這創(chuàng )下了自2009年11月份以來(lái)新低，也創(chuàng )年內新低。11月CPI創(chuàng )5年新低，有關(guān)降息降準的聲音再次集中出現。有分析師預計未來(lái)12個(gè)月可以有3次降息6次降準。有時(shí)候，這樣的預測是準確的。但這并不意味著(zhù)11月CPI再創(chuàng )新低之后，央行必須再次降息或降準。

　　無(wú)論是11月CPI創(chuàng )新低，還是11月PPI同比下降，這都是通縮臨近的信號，折射出消費品需求疲軟，這是我們不愿看到的現象。而降息降準則可以釋放流動(dòng)性，以刺激消費需求增長(cháng)。從這個(gè)角度而言，根據11月CPI創(chuàng )新低推斷未來(lái)會(huì )降息降準，也不會(huì )讓人很意外。但在筆者看來(lái)，不是每一次CPI創(chuàng )新低都非要降息降準。

　　首先，要分析CPI創(chuàng )新低的原因。目前，以油價(jià)為代表的全球大宗商品價(jià)格不斷下降，以及各國物價(jià)指數走向，都顯示出全球經(jīng)濟有陷入通縮的可能。由于信貸需求疲軟，即使我國降息降準也未必能刺激消費需求。是否降息降準還有待商榷，而借CPI新低之機大力推動(dòng)價(jià)格改革，則有利于物價(jià)長(cháng)期合理。

　　其次，國內流動(dòng)性仍然充裕。央行11月21日發(fā)布消息表示，目前銀行體系流動(dòng)性整體寬裕。再加上最近股市牛氣沖天，也說(shuō)明市場(chǎng)流動(dòng)性并不緊張。如果有人還認為需要釋放流動(dòng)性來(lái)刺激消費需求，筆者建議，不如去盤(pán)活市場(chǎng)閑置和沉淀的資金。房屋庫存積壓很大，很多領(lǐng)域產(chǎn)能過(guò)剩，就造成了資金沉淀。與其降息降準，不如降低房?jì)r(jià)來(lái)拉動(dòng)住房消費，把沉淀資金解放出來(lái)。

　　再者，即使有必要釋放流動(dòng)性，也不一定非要降息降準。如果市場(chǎng)真的缺流動(dòng)性，釋放流動(dòng)性的方式有多種。比如，加大逆回購操作力度、央票到期釋放流動(dòng)性等。近年來(lái)，央行更多采用穩健、精準的方式釋放流動(dòng)性，相對而言，降息降準則是一種用力比較猛的刺激措施。日前，中共中央政治局召開(kāi)會(huì )議分析研究2015年經(jīng)濟工作時(shí)，也已經(jīng)明確要繼續實(shí)施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。

　　CPI創(chuàng )新低后，很多人之所以呼吁或預測降準降息，主要是擔心宏觀(guān)經(jīng)濟跳水。其實(shí)，只要新增就業(yè)人數繼續增長(cháng)，經(jīng)濟結構調整和產(chǎn)業(yè)升級繼續推進(jìn)，簡(jiǎn)政放權等改革真正落到實(shí)處，經(jīng)濟將會(huì )從量的增長(cháng)轉變?yōu)橘|(zhì)的增長(cháng)，經(jīng)濟增速不會(huì )大幅放慢。而且，我們這個(gè)擁有13億多人口的全球最大消費市場(chǎng)，剛性需求是永遠存在的，CPI也不可能繼續下跌。所以，不妨多讓市場(chǎng)來(lái)決定資源配置。