●推行混合所有制和員工持股制度，能夠有效地激發(fā)員工的積極性，從而增強企業(yè)發(fā)展的活力，是完全可以創(chuàng )造出大量的國有資產(chǎn)增量的。員工在創(chuàng )造這部分增值的過(guò)程中，發(fā)揮了應有的作用，理應享受一部分回饋。
　　●國外的員工持股通常規定員工在認購了企業(yè)的股份之后若干年內不允許流通和轉讓。員工持股計劃還常常與退休金和社會(huì )保障聯(lián)系在一起，為員工增加收益，解除員工退休后的后顧之憂(yōu)，起到激勵員工長(cháng)期為企業(yè)盡心盡力工作的作用。
　　●我國應當借鑒國際經(jīng)驗，選擇在現有的相關(guān)法律中規范員工持股的做法，明確員工持股制度的法律地位、操作程序，通過(guò)設立專(zhuān)門(mén)機構，規范制度設計，實(shí)行統一管理。

　　員工持股制度，其本質(zhì)是一種兼具“經(jīng)濟激勵與社會(huì )治理雙效應”的制度安排。其有效性，取決于其操作是否符合激勵相容原則、增量分享原則、長(cháng)期導向原則這三方面的要求。就中國國情而言，作為一種激勵性制度安排，員工持股制度的進(jìn)步意義在于，它能夠通過(guò)提高員工的積極性而帶來(lái)企業(yè)的未來(lái)的、可持續的價(jià)值增值收益，從而對企業(yè)的中長(cháng)期發(fā)展起到穩定作用。中國社會(huì )科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟研究所所長(cháng)黃群慧接受《經(jīng)濟參考報》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)說(shuō)。這是由中國社會(huì )科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟研究所課題組完成的課題《新時(shí)期我國企業(yè)員工持股制度研究》得出的研究成果。

　　員工持股兼具經(jīng)濟激勵與社會(huì )治理雙效應

　　黃群慧表示，十八屆三中全會(huì )提出“允許混合所有制經(jīng)濟實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體�！蔽覈�的員工持股是在國有企業(yè)公司制和股份制改造過(guò)程中發(fā)展而來(lái)的一種股權形式。從20世紀80年代中期國有企業(yè)股份制改造試點(diǎn)以來(lái)，我國的員工持股實(shí)踐一直在積極的“摸著(zhù)石頭過(guò)河”。其間有成功的經(jīng)驗，也有失敗的教訓；經(jīng)歷過(guò)大力推廣，也數度被緊急叫停，這恰恰反映了這一制度先進(jìn)性和復雜性并存。先進(jìn)性體現在這一制度能充分釋放經(jīng)濟活力，切實(shí)保障社會(huì )主義勞動(dòng)者享受資產(chǎn)收益的權利；復雜性體現在制度設計稍有不慎，便容易出現短期套利行為、管理層控股以及收入差距拉大等問(wèn)題。因此在現階段大力發(fā)展混合所有制的背景下對員工持股制度進(jìn)行系統的分析和研究是非常有必要的。
　　黃群慧介紹說(shuō)：新時(shí)期推進(jìn)員工持股制度，是一項具有深刻的理論背景和重要現實(shí)意義的制度創(chuàng )新，需要不斷的理論探索和實(shí)踐摸索�；�于研究，我們主要得出以下三點(diǎn)結論：第一，員工持股制度，其本質(zhì)是一種兼具“經(jīng)濟激勵與社會(huì )治理雙效應”的制度安排。這一制度的進(jìn)步意義，主要在于它能夠通過(guò)提高員工的積極性而帶來(lái)企業(yè)未來(lái)的、可持續的價(jià)值增值收益，從而對企業(yè)中長(cháng)期發(fā)展起到穩定作用。
　　第二，世界主要發(fā)達國家在發(fā)展員工持股方面各自有其相對成熟的制度理念作支撐，也各自形成了相對完整的制度體系，而中國引入員工持股制度，主要是將其作為轉型經(jīng)濟階段改革國有企業(yè)的一種手段。由于缺乏頂層設計和統一思路，中國的企業(yè)員工持股實(shí)踐處于“摸著(zhù)石頭過(guò)河”的階段，出現了數次反復，這一制度的應有潛力，沒(méi)有得到充分的發(fā)掘與釋放。迄今為止，中國企業(yè)員工持股遇到的問(wèn)題表現為理念和執行兩個(gè)不同層面的問(wèn)題。一方面，制度理念不成熟和法律制度體系不完善，導致了企業(yè)容易操作違規或制度執行成本高的問(wèn)題；另一方面，是制度執行層面的、因激勵不當而導致分配不公、激勵不足或沒(méi)有發(fā)揮應有激勵作用的問(wèn)題。新時(shí)期，我們推進(jìn)企業(yè)員工持股制度，應吸取前些年實(shí)踐的經(jīng)驗和教訓，既要有規范、引導性的政策，也要有支持性的政策。
　　第三，在具體實(shí)踐過(guò)程中，應該根據國有企業(yè)功能定位、人力資本性質(zhì)和企業(yè)規模等因素區別對待，分類(lèi)指導，有序推進(jìn)。一般而言，一般商業(yè)性國有企業(yè)，比其他類(lèi)型的國有企業(yè)，更適宜推行員工持股制度；員工的人力資本對企業(yè)競爭力影響越顯著(zhù)的國有企業(yè)，比其他國有企業(yè)，更適宜推行員工持股制度；已經(jīng)發(fā)展了混合所有制的國有企業(yè)，比其他國有企業(yè)，更適宜推行員工持股。在具體方案設計時(shí)，應該堅持激勵相容、增量分享與長(cháng)期導向這三項基本原則。

　　不能簡(jiǎn)單照搬西方

　　針對我國下一步推進(jìn)混合所有制和員工持股制度，黃群慧認為，應結合我國國情和經(jīng)濟社會(huì )轉型背景，探索適用于我國的員工持股制度理論，確立我國員工持股制度理念。
　　黃群慧說(shuō)，員工持股在中國的出現有其自發(fā)性的特點(diǎn)，然而員工持股在中國的推廣，則借助了西方的成熟經(jīng)驗。成功的員工持股離不開(kāi)理論的支持，惟有理論根基扎實(shí)，制度設計才能有理有據，周全嚴密。我國目前推行的員工持股制度是與經(jīng)濟社會(huì )轉型這個(gè)大背景相聯(lián)系的，具體地說(shuō)，是與企業(yè)產(chǎn)權制度改革相聯(lián)系的。這一背景與西方資本主義國家實(shí)行員工持股的背景完全不同。西方國家實(shí)行的員工持股計劃是希望通過(guò)賦予員工一定的資產(chǎn)所有權，使勞動(dòng)與資本都能享受到企業(yè)的資產(chǎn)收益，從而激勵他們?yōu)槠髽I(yè)效力。我國作為社會(huì )主義國家，國家是國有企業(yè)的產(chǎn)權主體，然而國家這一概念落實(shí)到微觀(guān)企業(yè)中，卻存在著(zhù)所有者缺位的問(wèn)題，因此我國的企業(yè)也需要通過(guò)推行員工持股，解決這一問(wèn)題，激勵員工真正關(guān)心企業(yè)的長(cháng)遠發(fā)展，保證國有資產(chǎn)的保值增值。因此我國和西方資本主義國家“殊途同歸”，都走到了員工持股這一路徑上來(lái)，解決企業(yè)的發(fā)展動(dòng)力問(wèn)題。但也正是因為背景不同，我們不能簡(jiǎn)單照搬西方的制度，而是應該深入思考指導我國員工持股的理論基點(diǎn)。
　　黃群慧認為，在微觀(guān)經(jīng)濟中，全民所有制是指由國家代表全體人民行使對于生產(chǎn)資料的所有權，但這落實(shí)到具體的企業(yè)中，職工個(gè)人很難作為國家的代表實(shí)現與生產(chǎn)資料的直接結合，因此職工的主體地位實(shí)際為虛化的主體地位。要使職工真正成為企業(yè)的主人，就必須對傳統的所有制進(jìn)行改革。改革要圍繞產(chǎn)權制度展開(kāi)，實(shí)行產(chǎn)權制度的民主化。具體是指通過(guò)采取股份制的形式，使職工通過(guò)股票這一載體，成為企業(yè)的部分所有者，以分享對企業(yè)的管理。員工持股制度在美國推行達到了1200萬(wàn)職工，占美國職工總數的10%，并已逐步擴展到幾十個(gè)資本主義國家。作為社會(huì )主義國家，更應該對職工持股問(wèn)題進(jìn)行有益探索，為員工持股建立起完善的制度框架，推進(jìn)國有企業(yè)改革的深入開(kāi)展。

　　制度設計的三個(gè)基本原則

　　黃群慧說(shuō)，新時(shí)期積極推進(jìn)員工持股制度，要堅持激勵相容、增量分享與長(cháng)期導向的基本原則。為使員工持股制度不偏離初衷，并且真正發(fā)揮實(shí)效，在制度設計中應堅持三個(gè)基本原則，即：激勵相容原則、長(cháng)期激勵原則和增量利益共享原則。
　　激勵相容原則。激勵相容原則是委托代理理論中的一種機制設計，旨在使行為人追求個(gè)人利益的行為，正好與企業(yè)實(shí)現集體價(jià)值最大化的目標相吻合。員工持股制度若在股票價(jià)格、持有比例、行權時(shí)間、退出機制等方面設計得當，便會(huì )產(chǎn)生“激勵相容”的效果，即員工的個(gè)人利益與企業(yè)的發(fā)展捆綁在一起，員工要想獲得更高的收益，則必須努力付出，為企業(yè)生產(chǎn)效率的提高做貢獻。相反，激勵不當則會(huì )帶來(lái)諸如拉大收入差距、追逐短期利益、造成股票市場(chǎng)波動(dòng)等弊端，激勵不足則會(huì )帶來(lái)諸如“人人都持股”的平均主義大鍋飯，以及普通員工持股比例過(guò)低，無(wú)法形成有效激勵而帶來(lái)“搭便車(chē)”現象等弊端。
　　增量利益共享原則。我國國有企業(yè)實(shí)行員工持股制度時(shí)，常常受到“國有資產(chǎn)流失”的質(zhì)疑。大部分持有這種觀(guān)點(diǎn)的人，只是以“瓜分蛋糕”式的狹隘思維，考慮了存量國有資產(chǎn)的安全性，卻沒(méi)能以一種長(cháng)期發(fā)展的眼光，看待員工持股制度對于創(chuàng )造國有資產(chǎn)增量的重要意義。事實(shí)上從很多國有企業(yè)改革的經(jīng)驗中可以發(fā)現，推行混合所有制和員工持股制度，能夠有效地激發(fā)員工的積極性，從而增強企業(yè)發(fā)展的活力，是完全可以創(chuàng )造出大量的國有資產(chǎn)增量的。員工在創(chuàng )造這部分增值的過(guò)程中，發(fā)揮了應有的作用，理應享受一部分回饋。因此，必須摒棄不利于國有企業(yè)發(fā)展壯大的短視行為，時(shí)刻遵守增量資產(chǎn)的共享原則。
　　長(cháng)期激勵原則。員工持股計劃屬于一種長(cháng)期激勵機制，通過(guò)讓員工持有企業(yè)股份最大化員工的主人翁感及對組織的承諾。國外的員工持股通常規定員工在認購了企業(yè)的股份之后若干年內不允許流通和轉讓。員工持股計劃還常常與退休金和社會(huì )保障聯(lián)系在一起，為員工增加收益，解除員工退休后的后顧之憂(yōu)，起到激勵員工長(cháng)期為企業(yè)盡心盡力工作的作用。
　　員工持股計劃并不只有小企業(yè)適用，從實(shí)踐來(lái)看，一些規模很大的企業(yè)，如聯(lián)想、華為、綠地、華遠等，都是很好地利用了職工持股制度，取得了長(cháng)足發(fā)展，并且成為國際化運營(yíng)的跨國公司。下一步，員工持股制度將主要應用于大型國有企業(yè)的混合所有制改革。

　　制定統一的員工持股法律法規體系

　　黃群慧說(shuō)，從美國等發(fā)展職工持股計劃的經(jīng)驗來(lái)看，立法工作是保證其健康發(fā)展的根本。然而，中國在員工持股制度方面還缺乏切實(shí)可行的法律制度，這也是導致企業(yè)實(shí)踐不規范的主要原因之一。在我國，始終沒(méi)有針對員工持股出臺相應的法律法規，對于職工持股管理機構的法律地位也一直未能明確。當前，對企業(yè)員工持股行為起引導作用的，主要是各地方政府出臺的一系列指引性文件，對于企業(yè)的實(shí)際約束力度非常有限。而且，各地方政府發(fā)布的規范具有明顯的地域特征，普遍不具有在全國進(jìn)行統一推廣的條件，甚至有些文件之間還會(huì )存在矛盾和沖突，對企業(yè)實(shí)踐起到了一定的消極作用。相比而言，證監會(huì )針對上市公司員工持股行為有更加明確的要求，而且上市公司面臨著(zhù)更為嚴苛的信息披露要求，因此，上市公司的員工持股規范程度明顯高于非上市公司。
　　針對我國員工持股制度法律法規嚴重缺乏、政策主體過(guò)于分散的現狀，亟須制定一套全國統一的員工持股制度法律法規體系。在立法模式上，我國應當借鑒國際經(jīng)驗，選擇在現有的相關(guān)法律中規范員工持股的做法，明確員工持股制度的法律地位、操作程序，通過(guò)設立專(zhuān)門(mén)機構，規范制度設計，實(shí)行統一管理。由于員工持股涉及金融、稅收等多個(gè)方面的問(wèn)題，因此，需要對《公司法》、《證券法》、《信托法》、《企業(yè)所得稅法》、《個(gè)人所得稅法》、《勞動(dòng)法》和《社會(huì )保障法》等相關(guān)法律中的相關(guān)內容進(jìn)行增補修訂。
　　與此同時(shí)，在推出全國范圍內普遍適用的總體思路、基本原則和操作規則的基礎上，也要充分考慮區域差異、產(chǎn)業(yè)差異和規模差異等因素的影響，為企業(yè)實(shí)踐留出足夠的、合理的制度彈性空間。在當前法律體系尚不健全的情況下，應當通過(guò)政府和各種中介組織，采取靈活多樣的監督方式，對實(shí)施員工持股的企業(yè)加強外部監管。
　　黃群慧認為，美國的員工持股計劃之所以能夠得到蓬勃發(fā)展，離不開(kāi)完善的立法支持和稅收優(yōu)惠。在我國現階段大力推行員工持股制度之際，我們應抓住契機，完善有利于員工持股發(fā)展的制度環(huán)境建設，支持我國員工持股制度的健康有序發(fā)展。