近來(lái)盧布貶值，有評論人士將俄羅斯央行出手救市渲染成一場(chǎng)殘酷的盧布保衛戰。有的甚至認為盧布到了最危險的時(shí)刻，與73年前的莫斯科保衛戰相提并論。盧布真的命懸一線(xiàn)，快要崩潰了嗎?

　　我們先來(lái)看盧布匯率近來(lái)狂瀉的原因。首先是地緣政治因素，俄羅斯與烏克蘭劍拔弩張的關(guān)系，使其在國際上陷入孤立境地，進(jìn)而引發(fā)西方對其經(jīng)濟制裁，造成資本市場(chǎng)匯市、股市和債市集體蕭條的僵持局面;其次是資本外逃，這是全球經(jīng)濟大氣候引起的，美元升值，資本從新興市場(chǎng)紛紛抽身。作為新興市場(chǎng)之一的俄羅斯也不能幸免;再次是國內通脹，引起盧布大幅貶值;另外，石油價(jià)格暴跌，作為石油主產(chǎn)國之一，盧布在石油貿易結算中地位下降;還有一個(gè)原因，就是投資者缺乏對俄羅斯政府經(jīng)濟政策的信任，也是促成盧布貶值的緣由。

　　上述諸多原因使盧布眼前風(fēng)險疊加，有人甚至擔心，盧布或將重演1998年貶值危機。彼時(shí)俄羅斯剛剛放開(kāi)國內資本市場(chǎng)，面對突然撲面而來(lái)的亞洲金融危機猝不及防，盧布匯率暴跌了71%。

　　俄羅斯目前雖然經(jīng)濟處于持續低迷的狀態(tài)，但其經(jīng)濟實(shí)力與1998年相比，不可同日而語(yǔ)。無(wú)論是GDP規模，還是外匯儲備，抑或市場(chǎng)化程度，都今非昔比。況且1998年亞洲金融危機后，俄羅斯吸取了教訓，大幅改革銀行體系和金融監管體系，對匯市的調控拿捏漸趨成熟老練，提升了抵御金融風(fēng)險的能力。因此，將當前俄羅斯央行捍衛盧布的決策稱(chēng)為盧布保衛戰，是夸大之辭，盧布重演1998年悲劇的幾率很小。

　　須知，盧布與強勢的俄羅斯政治一樣，是不屈的。普京總統在其2014年國情咨文中提出 “六點(diǎn)呼吁”，如采取嚴厲措施來(lái)打擊盧布投機客、支持俄羅斯銀行業(yè)、增加財富基金的資本重組、切斷對海外市場(chǎng)金融體系的依賴(lài)、對回歸俄羅斯的資本實(shí)行資本大赦、降低俄羅斯金融系統對國外市場(chǎng)的依賴(lài)。這“六點(diǎn)呼吁”，每一點(diǎn)都是對盧布的呵護。

　　雖說(shuō)俄羅斯央行連續6次加息，效果不明顯，特別是第六次，俄羅斯央行將利率上調6.5個(gè)百分點(diǎn)至17%，這是該國今年以來(lái)最大幅度的加息。但是，盧布加息還有空間。而且還有其他貨幣工具可以穩定盧布匯率。高盛預測，俄羅斯央行可能動(dòng)用的其他工具包括非沖銷(xiāo)干預。非沖銷(xiāo)干預是央行對外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預的類(lèi)型之一，通常指一國央行在外匯市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)外匯，從而改變國內市場(chǎng)上的貨幣供應量，達到調整匯率的目的。這種方法既能干預外匯市場(chǎng)，又能收緊國內流動(dòng)性，同時(shí)限制主要貸款工具的供應。

　　經(jīng)濟問(wèn)題可以通過(guò)政治渠道化解。與盧布息息相關(guān)的是，俄羅斯在與烏克蘭的國家關(guān)系上正在發(fā)生微妙變化，呈現緩和跡象。12月11日，俄羅斯撤回了在俄烏邊境進(jìn)行演習的1.76萬(wàn)名士兵。12月12日，烏克蘭政府與東部民間武裝繼9月初之后簽署了新一份�；饏f(xié)議。12月13日，俄羅斯將烏克蘭需支付的第一筆天然氣欠款從20億美元降至14.54億美元，收到這筆資金將恢復對烏供氣。連續3天的“俄烏”互動(dòng)，意味深長(cháng)，不能不說(shuō)是策應盧布解困。

　　而西方國家對俄制裁疲態(tài)已現。西方對俄羅斯的經(jīng)濟制裁本來(lái)就是一柄雙刃劍，制裁了俄羅斯，也拖累了自家。不久前，G20央行及財政部長(cháng)會(huì )議討論撤銷(xiāo)對俄羅斯的經(jīng)濟制裁，因為制裁本身就違反了全球經(jīng)濟聯(lián)系加強和發(fā)展的大背景。不過(guò)，壞消息是，12月14日，美國國會(huì )一致通過(guò)法案，決定對俄羅斯實(shí)施新一輪制裁并對烏克蘭進(jìn)行軍事援助。美國想趁機落井下石，將盧布斬盡殺絕。不過(guò)，美國的一廂情愿還需要西歐盟國的支持。小伙伴們能否繼續為美國制裁俄羅斯當馬前卒，尚在猶豫中。

　　俄羅斯的家底還很硬。12月1日俄央行發(fā)布的數據顯示，國家外匯儲備余額為3736.58億美元，而截至今年11月1日，國家外債為537.046億美元，其中2015年到期的外債僅有20億美元，余下的70%將在2017至2043年的26年間才逐步到期。相比之下，俄羅斯目前的外匯儲備應付規模較小的外債進(jìn)口支付金額，仍然可以從容不迫，尚不足以引發(fā)市場(chǎng)恐慌。

　　俄羅斯還有一個(gè)殺手锏，就是依靠國家力量，進(jìn)行資本管制。這樣可能把俄羅斯多年來(lái)鋪設的市場(chǎng)化道路堵塞，但只要能保住盧布，什么樣的手段都可以用。

　　而真的到了最危險的時(shí)刻，俄羅斯的金磚國家伙伴不會(huì )坐視不管，屆時(shí)一定會(huì )伸出援手，幫助盧布渡過(guò)難關(guān)。以俄羅斯強大的國家治理能力，盧布不會(huì )沉淪，也不會(huì )屈服。