英國央行改革的“美聯(lián)儲化”
2014-12-19    作者:吳心韜    來(lái)源:經(jīng)濟參考報
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  吳心韜

  這兩周,英國央行改革動(dòng)作頻頻,且方向和目標清晰明確。央行希望通過(guò)制度設計進(jìn)一步強化其作為金融系統最高監管人的職能,同時(shí)能夠進(jìn)一步提高央行政策的解釋力和信任度。落實(shí)在形式上,英國央行更趨“美聯(lián)儲化”,盡管兩者在決策和權力制衡等制度設計上存在較大差異。
  臨近年關(guān),英國央行宣布了系列提高政策透明度和公眾信任度的改革舉措,這包括改革開(kāi)會(huì )頻率和會(huì )議紀要發(fā)布制度;融合貨幣政策委員會(huì )和金融政策委員會(huì ),以突出央行的“雙核”目標與職能;將季度《通貨膨脹報告》(以下稱(chēng)《報告》)與媒體見(jiàn)面會(huì )放在和貨幣政策例會(huì )同一天舉行等。
  具體而言,從2016年開(kāi)始,英國央行貨幣政策委員會(huì )例會(huì )將從每月一次改為一年八次,且其中四次將和金融政策委員會(huì )聯(lián)合召開(kāi)會(huì )議;每次的貨幣政策例會(huì )之后,即刻發(fā)布會(huì )議紀要,而不是目前規定的在13天之后才發(fā)布;目前規定的每季度某周三發(fā)布《報告》,其發(fā)布頻率將保持不變,但發(fā)布日期將和貨幣政策例會(huì )重疊,《報告》發(fā)布后的媒體見(jiàn)面會(huì )日期也和例會(huì )重疊,這意味著(zhù)央行高官們在一年當中有四次將在例會(huì )結束后馬上面對媒體,解釋最新貨幣政策和經(jīng)濟預測;從2015年3月份開(kāi)始,所有的貨幣政策例會(huì )記錄將在八年后全部公布,公眾可直接查閱。
  這種制度安排的好處顯而易見(jiàn)。第一,貨幣政策和金融監管政策的透明度和時(shí)效性大幅提高,市場(chǎng)人士和分析人士能夠即刻知道央行政策的背后緣由;第二,央行的總體會(huì )議次數減少了,行政效率得到提高;第三,進(jìn)一步整合央行內部的職能隊伍,央行行長(cháng)的權力隨之擴大,統治力在增強。
  一個(gè)有趣的插曲是,英國央行行長(cháng)馬克·卡尼早在今年4月份就邀請了美聯(lián)儲前官員凱文·沃什作為主要牽頭人,對央行決策機制進(jìn)行獨立審查,這頗有英國央行向美聯(lián)儲“取經(jīng)”的意味。
  在不少分析人士看來(lái),這些舉措是1997年英國央行獲得獨立制定貨幣政策權力以來(lái)的最大改革動(dòng)作。而若單從開(kāi)會(huì )頻率、經(jīng)濟預測報告和記者見(jiàn)面會(huì )時(shí)間選擇來(lái)看的話(huà),英國央行的改革進(jìn)一步向美國央行——美聯(lián)儲政策決策體制靠攏了,只不過(guò)在某些環(huán)節上,英國央行表現出領(lǐng)先全球的雄心,如會(huì )議紀要的即刻發(fā)布。
  一位不愿具名的英國央行經(jīng)濟學(xué)家透露,和默文·金時(shí)代(2003年7月至2013年7月)相比,如今的英國央行被賦予更多金融監管職責,早已不是過(guò)去相對單一的通貨膨脹目標制了。最明顯的特點(diǎn)是,央行的內部結構發(fā)生了變化,如成立了金融體系監管的最高決策部門(mén)——金融政策委員會(huì ),央行行長(cháng)統領(lǐng)兩個(gè)委員會(huì )班子,且兩個(gè)委員會(huì )目前具有同等重要地位,而底下數百位經(jīng)濟學(xué)家除了要做經(jīng)濟和物價(jià)預測外,還要監測金融市場(chǎng)反應,做相關(guān)政策效果模擬等。這些在過(guò)去貨幣政策部門(mén)“權傾一方”的時(shí)代里,是難以想象的。
  他認為,和學(xué)院派作風(fēng)明顯的默文·金不同,馬克·卡尼作為銀行家出身,且同時(shí)擔任金融穩定委員會(huì )主席,他更加了解貨幣政策對于金融系統的影響,也更加了解金融市場(chǎng)的行為方式。其上臺以來(lái)主導的金融監管改革具有國際示范意義,總體來(lái)說(shuō)是受到金融城人士歡迎的。
  而加拿大人卡尼的行事作風(fēng)也頗為高效,他在上臺不到一年時(shí)間內便將央行領(lǐng)導層人選換了個(gè)遍,決策機制明顯趨于扁平化,貨幣政策委員會(huì )和金融政策委員會(huì )的雙核體系的形成和鞏固,似乎在向外界證明央行能夠做到“兩手抓、兩手都硬”。似乎在他看來(lái),美聯(lián)儲前主席格林斯潘的那句名言——“資產(chǎn)價(jià)格泡沫無(wú)法確定,除非它破了”,將無(wú)法再成為央行的無(wú)為托詞了。

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