中國資本市場(chǎng)整體框架幾乎都照搬自國外，但這其中很多外來(lái)的事物卻漸漸異化出與原本的意義差距甚遠的、具有“中國特色”的詮釋?zhuān)热缃衲晔袌?chǎng)上大熱的“市值管理”。
證監會(huì )日前通報了近期針對市場(chǎng)操縱違法違規行為的執法情況，宣布對涉嫌操縱中科云網(wǎng)、百圓褲業(yè)、鐵嶺新城、珠江啤酒等18只個(gè)股的機構和個(gè)人立案調查。證監會(huì )發(fā)言人稱(chēng)，今年以來(lái)，市場(chǎng)操縱行為出現了一些新變化、新特點(diǎn)。其中提到，市場(chǎng)上出現了以“市值管理”名義對內外勾結、通過(guò)上市公司發(fā)布選擇信息配合等新型手段操縱股價(jià)的案件。雖然證監會(huì )沒(méi)有具體指明每家被點(diǎn)名的公司各因什么事件被調查，但一次性點(diǎn)名18家公司在證監會(huì )過(guò)往歷史上極其鮮見(jiàn)，同時(shí)又在市場(chǎng)操作的新特點(diǎn)中直接指出打著(zhù)市值管理的名號操縱股價(jià)的手段，充分顯示監管層已經(jīng)準備對這一新型的操縱市場(chǎng)的行為下狠手。
市值管理的由來(lái)是此前很多上市公司的市值沒(méi)有能夠體現該公司的行業(yè)地位和盈利情況，為了實(shí)現公司價(jià)值的最大化，上市公司綜合運用多種科學(xué)、合規的價(jià)值經(jīng)營(yíng)方式和手段實(shí)現市值最優(yōu)化。出發(fā)點(diǎn)是極好的，但現實(shí)卻往往為我們呈現出事物的雙面性。證監會(huì )此次點(diǎn)名的18只個(gè)股今年無(wú)一例外都有過(guò)或正在經(jīng)歷暴漲，表面上看市值的確有所上升，但仔細分析卻似乎都禁不起推敲。
以中科云網(wǎng)為例，公司今年7月公告擬將股票簡(jiǎn)稱(chēng)從湘鄂情變更為中科云網(wǎng)，在此之前因為業(yè)績(jì)連續下滑股價(jià)也跌跌不休，而宣布更名后立刻將觸角伸向當時(shí)大熱的智能家電和云服務(wù)，股價(jià)隨即連續漲停。從餐館到智能家電，跨度何其大，且大量原本在家電行業(yè)多年的公司都未能摸索出一條可行的盈利之路，一個(gè)向來(lái)以講故事炒概念出名的餐飲企業(yè)是真轉型還是真炒作，也就可想而知了。
另一家公司百圓褲業(yè)的案例更加具有代表性。百圓褲業(yè)今年4月停牌，7月復牌宣布收購一家跨境電商環(huán)球易購。這家環(huán)球易購總資產(chǎn)1.38億元，但百圓褲業(yè)收購價(jià)則高達10億元。虛高的價(jià)格并沒(méi)有阻止市場(chǎng)的熱情，由于當時(shí)正值京東赴美上市不久，另一家中概股唯品會(huì )又連續大漲，百圓褲業(yè)這個(gè)業(yè)績(jì)連年下滑的服裝制造企業(yè)瞬間被貼上了“電商”的標簽，股價(jià)從停牌前的15元左右一路上沖至50元。
如此的案例還有很多，把1億元的公司以10億元的價(jià)格買(mǎi)下來(lái)，就會(huì )成就100億元的市值，這個(gè)看似不符合能量守恒定律的邏輯就這么堂而皇之地在A(yíng)股市場(chǎng)大行其道，這就是中國式市值管理的“神話(huà)”。
