央行降息政策執行已滿(mǎn)月，有媒體披露稱(chēng)，在降息刺激下部分城市樓市止跌企穩，一線(xiàn)城市房?jì)r(jià)小幅反彈;中國股市近期也走出一波又一波上漲行情，并連創(chuàng )新高。

　　眾所周知，央行不對稱(chēng)降息的初衷，是想醫治實(shí)體經(jīng)濟融資成本高的“病根”，讓實(shí)體經(jīng)濟恢復活力。而不對稱(chēng)降息結局，卻讓大量資金流向了樓市和股市，這是央行始料不及的，也導致了央行降息功效嚴重錯位。

　　筆者也無(wú)意說(shuō)資金流向樓市和股市就是壞事。但如果過(guò)多資金流入樓市和股市，那問(wèn)題就來(lái)了。從現實(shí)看，資金量在一定時(shí)期是相對固定的，流入樓市和股市資金多了，則流入實(shí)體經(jīng)濟資金必然減少，不對稱(chēng)降息解決實(shí)體經(jīng)濟融資難、融資貴的初衷就難以達到。

　　央行不對稱(chēng)降息功效錯位，帶來(lái)的經(jīng)濟危害不可小覷。樓市過(guò)度回暖，打亂了房地產(chǎn)發(fā)展的正常預期，房地產(chǎn)泡沫會(huì )被吹大;股市的大幅上漲，在我國基本經(jīng)濟面尚不牢固的前提下，會(huì )加劇過(guò)多資金虛擬化，把股市引入歧途。功效的錯位，讓實(shí)體經(jīng)濟難以分享降息“紅利”，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟結構調整也將成一句空話(huà)。

　　因此，對央行降息功效錯位問(wèn)題，應引起高度重視，出臺相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)政策，把降息貨幣政策功效引向正途。其一，嚴格執行“扶優(yōu)限劣”宏觀(guān)產(chǎn)業(yè)政策，為降息發(fā)力創(chuàng )造內生動(dòng)力。其二，央行及監管當局加大貨幣政策執行效果跟蹤力度，為降息發(fā)力增添“潤滑劑”。其三，各級政府自覺(jué)剪斷土地財政“臍帶”，防止房地產(chǎn)救市“矯枉過(guò)正”，杜絕更多資金流向房地產(chǎn)業(yè)，避免再次吹大房地產(chǎn)泡沫。

　　唯有如此，降息之后，銀行才愿意將更多、更廉價(jià)資金用于支持中小微企業(yè)，實(shí)體經(jīng)濟整體融資成本才能降下來(lái)，降息貨幣政策功效才能真正到位。