創(chuàng )業(yè)板造假第一股萬(wàn)福生科的故事還在繼續。這次，我們看到的是該公司命運大逆轉，不僅回歸至A股，還迎來(lái)了新的主人，并且收獲了連續8個(gè)漲停，股價(jià)從停牌時(shí)的5.67元躥到了12.11元，翻了一番還多。

　　又一幕“烏雞變鳳凰”的活報劇在資本市場(chǎng)上演，讓人不得不驚呼萬(wàn)福生科“整容”速度之快，A股市場(chǎng)投機氛圍之濃。

　　萬(wàn)福生科漲停之旅始于去年12月中旬的復牌。在躲過(guò)了退市新政的“新老劃斷”后，這家公司又宣布以司法劃撥方式易主，桃源湘暉以持股26.18%成為萬(wàn)福生科第一大股東，避開(kāi)了創(chuàng )業(yè)板不允許借殼上市的規定，燃起了市場(chǎng)對其保殼的預期。

　　看來(lái)，中國資本市場(chǎng)熱衷于垃圾股、重組股炒作的投機氛圍并沒(méi)有變。長(cháng)久以來(lái)，A股市場(chǎng)上一直存在著(zhù)一些長(cháng)期“僵而不死，死而不退”的績(jì)差公司，這些常年徘徊于退市邊緣的“不死鳥(niǎo)”，每逢保殼窗口便“各顯神通”，變賣(mài)資產(chǎn)、政府補貼甚至賣(mài)殼求生的手段無(wú)所不用其極。最終的結果是股價(jià)瘋漲，上市公司資格保住了，但資本市場(chǎng)與生俱來(lái)的優(yōu)勝劣汰機能卻形同虛設，A股如同貔貅，納萬(wàn)物而不泄。

　　更為關(guān)鍵的是，在退市新政、創(chuàng )業(yè)板不許借殼的各種嚴厲規定下，萬(wàn)福生科仍能游離于規則之外，并引發(fā)連續8個(gè)漲停，其根源就在于這類(lèi)股票退市之艱難和幾率之低給了炒作者極大的信心，而重組和借殼可能獲得的巨大收益更是讓人無(wú)法自持，這給新的退市制度以及借殼規則帶來(lái)了巨大的考驗。

　　在當前A股行情向好，投資者信心高漲的背景下，監管層應該加快推進(jìn)包括退市制度、借殼規則在內的各項證券市場(chǎng)改革，根據市場(chǎng)新常態(tài)調整監管方式，敢于向長(cháng)期存在的頑疾開(kāi)刀，為市場(chǎng)成熟與回暖打下更堅實(shí)的基礎。同時(shí)，還應妥善處理好與相關(guān)部門(mén)的協(xié)同監管關(guān)系。地方司法機關(guān)可以無(wú)視證監會(huì )和交易所的禁令，讓萬(wàn)福生科通過(guò)司法劃撥方式進(jìn)行重組，如果不能妥善處理好以股權償還債權的司法劃撥方式，創(chuàng )業(yè)板不允許借殼上市的規則將被屢次鉆空子，今后其他虧損創(chuàng )業(yè)板上市公司完全可以以此作為規避退市的范本。

　　需要提醒的是，即使萬(wàn)福生科通過(guò)多種方式最終不被退市，但由于其造假的歷史和較差的業(yè)績(jì)，在資本市場(chǎng)上的融資能力將非常有限。在當前資本市場(chǎng)制度變革的背景下，炒作重組的風(fēng)險劇增，投資者應謹慎對待。