李嘉誠日前宣布旗下長(cháng)實(shí)、和黃兩大公司將進(jìn)行“世紀大重組”，全港立時(shí)目瞪口呆。所有人都要問(wèn)，這一事先毫無(wú)征兆的大動(dòng)作意味著(zhù)什么？
　　此次重組核心有兩條：一是長(cháng)實(shí)、和黃先合并成長(cháng)和，再將所有地產(chǎn)業(yè)務(wù)裝進(jìn)新成立的長(cháng)地重新打包上市；二是兩個(gè)新公司注冊地改在開(kāi)曼群島。
　　李嘉誠的解釋是，此次重組意在清晰架構，釋放價(jià)值。目前的長(cháng)實(shí)、和黃兩大集團業(yè)務(wù)眾多，有不少重疊，李嘉誠家族的持有架構是由李氏家族持有長(cháng)實(shí)43.42%權益，再由長(cháng)實(shí)持有和黃49.97%股權。這使得兩大集團整體結構疊床架屋，集團的價(jià)值不能得到充分體現。按長(cháng)實(shí)的算法，目前長(cháng)實(shí)賬面股東權益3790億元，而市值只有2920億元，反映兩者之間有23%或870億元的估值差距。此番化繁為簡(jiǎn)，去除長(cháng)江實(shí)業(yè)持有和記黃埔股權的分層控股架構，其中的估值折讓將被消除，對股東是有利的。李嘉誠稱(chēng)，自己和任何其他股東的利益一致，公司上市以來(lái)一直以股東的利益為優(yōu)先，有信心重組可令股東受惠。
　　市場(chǎng)對此初步反應朝向正面，當晚兩大公司在美國掛牌的預托證券分別大升10%和9%。各個(gè)機構所作的分析和評價(jià)對此也比較認同，有分析師稱(chēng)，將地產(chǎn)打包是李嘉誠早該做的一件事！重組不僅有助于釋放系內各業(yè)務(wù)的價(jià)值，而且更方便集團日后出售或將資產(chǎn)打包分拆上市。還有分析指出，從今后融資的角度，重組后公司目標清晰也較為有利。兩家公司日后可以獨立融資，地產(chǎn)公司及非地產(chǎn)公司一向在融資方法上有所不同，重組分拆業(yè)務(wù)在融資上有好處。另外，相信分拆后兩公司市值都有上升機會(huì )。
　　市場(chǎng)的疑問(wèn)更多集中在兩條，一是兩大新公司注冊地改在英屬的開(kāi)曼群島，這種變相遷冊是不是李嘉誠要從香港撤資？二是時(shí)機，有超強避險嗅覺(jué)的李嘉誠為何選在此時(shí)此刻大手筆操作？
　　記者招待會(huì )上，對于撤資問(wèn)題，李嘉誠明確表示：“不是對香港沒(méi)信心，而是為了做生意方便”，是為平衡風(fēng)險及可更靈活向股東分派，礙于香港公司法條例，分派方面會(huì )有限制，只有在開(kāi)曼群島注冊，才可完成此次重組。長(cháng)實(shí)公司秘書(shū)進(jìn)一步強調是涉及技術(shù)問(wèn)題，重組先要令長(cháng)和系合并，然后以長(cháng)實(shí)換取長(cháng)和新股，再派長(cháng)地股份，于香港注冊會(huì )完全派清集團資產(chǎn)，地產(chǎn)項目亦無(wú)法并拆，不在開(kāi)曼注冊無(wú)法做到。
　　李嘉誠在投資界一向眼光獨到，過(guò)往多次有投資大動(dòng)作后，事后金融市場(chǎng)都出現震蕩，李嘉誠被證明有“先見(jiàn)”。如1987年股災前集團大供股及1997年于亞洲金融風(fēng)暴前進(jìn)行大重組等，令其領(lǐng)導的長(cháng)和系不但避過(guò)風(fēng)險，甚至在市況低潮時(shí)入市。2000年，李嘉誠又成功“賣(mài)橙”，將和黃旗下歐洲電訊業(yè)務(wù)Orange（橙）出售套現千億港元。同期又將香港電訊業(yè)務(wù)分成和記電訊和Tom.com上市，集資后不久網(wǎng)絡(luò )泡沫爆破。
　　此次李嘉誠把地產(chǎn)打包，是否預示香港地產(chǎn)已到頂了？李嘉誠近年來(lái)賣(mài)出不少香港和內地資產(chǎn)，是否對兩地發(fā)展失去信心？
　　李嘉誠對這些問(wèn)題的回答都是非常明確的，他表示，人民幣在國際市場(chǎng)屬強勢貨幣，“中國近代史內，從未有現在般好，內地再多些機會(huì )，一定會(huì )多做些，香港市場(chǎng)亦是一樣”。李澤鉅則補充說(shuō)，這次重組把加拿大的能源公司資產(chǎn)拿進(jìn)香港，這不是體現信心嗎？
　　在商言商，目前香港財經(jīng)界主流分析認為，此次長(cháng)和系重組，只涉系內公司資產(chǎn)的轉換，沒(méi)有供股或任何融資，也沒(méi)有對外售賣(mài)資產(chǎn)，相信只為確實(shí)反映系內公司的實(shí)質(zhì)價(jià)值而已。投資機構更多討論的是李嘉誠還將有哪些重組活動(dòng)，畢竟，長(cháng)實(shí)、和黃非地產(chǎn)業(yè)務(wù)的股權結構仍相當復雜，或許會(huì )有后續的重組動(dòng)作。