證監會(huì )暫停三家違規券商的新開(kāi)兩融業(yè)務(wù)，被投資者視為重大利空。但平心而論，規范券商業(yè)務(wù)從長(cháng)遠看對市場(chǎng)是有好處的。就算是利空，也只是對短期資金面的影響。歷史上的瘋牛，很少有被一條利空就干掉的，想要按下瘋牛的頭，至少得需要一定時(shí)間的積累，至少得讓主力資金完成高位出逃。

　　查券商是利空，但那是歷史，彼時(shí)券商自營(yíng)業(yè)務(wù)為股市主要投資力量，沒(méi)有基金，沒(méi)有QFII，也沒(méi)有社保。股市的投資者就是券商和散戶(hù)，當證監會(huì )徹查券商的時(shí)候，券商的違規持股必須要盡快賣(mài)出，散戶(hù)也會(huì )聞到不一樣的味道，于是查券商就成了特別嚴重的利空。但是現在不同了，股市的投資主力連基金、QFII都不是，而是大股東。大股東平均持有50%以上的股票，他們才是股市的最大莊家。

　　券商的兩融業(yè)務(wù)，確實(shí)使得牛市看起來(lái)更加瘋狂，但是推動(dòng)股市上漲的不是兩融業(yè)務(wù)，而是幕后的投資者。就算沒(méi)有融資融券，只要投資者不斷買(mǎi)入股票，股市一樣會(huì )漲，即使投資者不能從融資融券借到錢(qián)，只要央行還是新增10萬(wàn)億元貸款，這些錢(qián)也會(huì )通過(guò)其他渠道流入股市，比如消費貸，比如影子銀行。

　　現在的牛市源自于有錢(qián)和任性，融資融券只不過(guò)是投資者獲得信貸資金的一種方式，就算融資融券被全面叫停，只要牛市基礎錢(qián)多還在，股市照樣還會(huì )不斷創(chuàng )出新高，間或也會(huì )有級別比較大的調整，但錢(qián)多能夠克服一切利空因素。

　　有沒(méi)有人想干掉牛市?恐怕沒(méi)有。如果沒(méi)有牛市，新股發(fā)行速度不可能提高，6月推出注冊制也只是一個(gè)夢(mèng)想;如果沒(méi)有牛市，券商根本不可能利潤大幅增長(cháng)，股價(jià)也不可能翻好幾番，就算是最應該期待熊市的股指期貨空頭也希望牛市能夠長(cháng)遠發(fā)展。時(shí)至今日，股指期貨的空頭大多是手里有股票的套利資金，牛市越瘋狂，期指的升水也就越高，那么他們每個(gè)月的換月收入也就越高。故牛市對于股指期貨空頭也是一件好事。

　　牛市的破壞力，不會(huì )在當下顯現，而是在將來(lái)。當牛市越走越遠，與基本面的差異越來(lái)越大，有一天投資者會(huì )忽然發(fā)現，怎么現在市盈率那么高，怎么現在買(mǎi)什么股票都不踏實(shí)，那時(shí)的投資者，恐怕將會(huì )為現在的牛市買(mǎi)單，慘烈程度不言而喻。

　　于是，現在的管理層適度給股市降溫，隔三差五出些利空，讓牛市走得慢一點(diǎn)，時(shí)間長(cháng)一點(diǎn)，絕對是對投資者有好處的事情。如果牛市能夠持續十年，每年的漲幅不要太大，讓上市公司的利潤增長(cháng)能夠跟上股價(jià)的漲幅，那么牛市的基礎將會(huì )發(fā)生變化，這才是對投資者、對管理層都有好處的長(cháng)期利好。