此次證監會(huì )、銀監會(huì )出手規范市場(chǎng)資金來(lái)源，嚴厲程度超過(guò)市場(chǎng)預期。監管層的態(tài)度不僅震懾了違規資金，更令已高高在上的市場(chǎng)感到恐慌，從而引發(fā)了昨天的嚴重“踩踏”事件。此次暴跌會(huì )讓市場(chǎng)進(jìn)入整理整固階段，之后市場(chǎng)風(fēng)格將有所轉換，但牛市遠未結束。

　　昨天（19日），受到上周五證監會(huì )發(fā)布利空消息的影響，滬指開(kāi)盤(pán)即暴跌5%以上，券商、銀行、保險、能源及地產(chǎn)板塊中的權重股，幾乎全線(xiàn)跌停。截至收盤(pán)，滬指暴跌7.7%，創(chuàng )7年來(lái)最大單日跌幅。更為罕見(jiàn)的是，股指期貨四大主力合約，下午盤(pán)中悉數封住跌停，這是股指期貨自推出以來(lái)首次以跌停收盤(pán)。

　　不久前還風(fēng)光無(wú)限的保險股、券商股，在昨天的大部分交易時(shí)間里，被齊刷刷地摁在跌停板上，如同心跳驟停后的心電圖直線(xiàn)。金融股跌停潮，成為昨日市場(chǎng)中的一道奇觀(guān)。除停牌的宏源證券、新華保險，券商股和保險股全線(xiàn)跌停。銀行股方面，招商銀行等三股與跌停僅有“一分錢(qián)”之遙，其余13家銀行股全線(xiàn)跌停。同為權重股的“兩桶油”，也難逃暴跌厄運，中國石化昨天跌停，中國石油跌幅超過(guò)9%。

　　來(lái)自監管層的兩則消息，引發(fā)了昨日股市暴跌。上周五，股市收盤(pán)后，證監會(huì )宣布規范券商融資融券業(yè)務(wù)，同時(shí)開(kāi)出對多家違規券商的罰單。同一天，銀監會(huì )要求加強委托貸款管理，這將讓一些違規資金難以進(jìn)入股市。這兩則消息何以導致股市雪崩式的暴跌?首先，兩家監管部門(mén)的當頭棒喝，著(zhù)實(shí)打在了市場(chǎng)的“七寸”上。本輪牛市有“杠桿上的牛市”之稱(chēng)，自2014年10月底以來(lái)，A股走出一輪火熱的“快�！毙星�，兩個(gè)多月的時(shí)間里，上證指數漲幅超過(guò)50%。本輪行情與以往牛市最大的不同是，杠桿的催化作用十分明顯。滬深兩市融資余額最高已達1.11萬(wàn)億元，除了券商為投資者提供了萬(wàn)億資金，銀行、信托等渠道也為牛市提供了巨量“杠桿資金”。

　　此次證監會(huì )、銀監會(huì )出手規范市場(chǎng)資金來(lái)源，嚴厲程度超過(guò)市場(chǎng)預期。監管層的態(tài)度不僅震懾了違規資金，更令已高高在上的市場(chǎng)感到恐慌，從而引發(fā)了昨天的嚴重“踩踏”事件。罕見(jiàn)的暴跌，是否意味著(zhù)本輪牛市已經(jīng)結束?這是目前投資者最為關(guān)心的問(wèn)題。

　　從政策信號看，此次暴跌會(huì )讓市場(chǎng)進(jìn)入整理整固階段，之后市場(chǎng)風(fēng)格將有所轉換，但牛市遠未結束。1月上旬，新華社四天內連發(fā)四篇文章聚焦A股“杠桿牛市”。文章向投資者提示風(fēng)險：借錢(qián)炒股不僅會(huì )讓自有資金全部打水漂，一旦出現多個(gè)跌�；驎�(huì )爆倉，出現背負數倍于自身資金的債務(wù)。文章還向市場(chǎng)發(fā)出“加強灰色地帶監管，且行且珍惜”的警告。然而，彼時(shí)的股市依舊故我，在幾天短暫的調整后，繼續沖向3400點(diǎn)，大有再創(chuàng )新高之勢，此時(shí)監管層利空襲來(lái)，不聽(tīng)勸的投資者難免遭受重大損失。其實(shí)，管理層發(fā)出的政策信號很明確：樂(lè )見(jiàn)中國股市逆襲上漲牛冠全球，承認杠桿下的牛市為中國資本市場(chǎng)的“新常態(tài)”，但是，市場(chǎng)參與各方必須規范操作，維護股市健康發(fā)展。

　　從市場(chǎng)層面看，利空消息不會(huì )撼動(dòng)市場(chǎng)基礎，調整會(huì )改變市場(chǎng)的節奏但難改牛市的大趨勢。此次監管部門(mén)出臺的規范舉措，意在為股市降杠桿，短期內市場(chǎng)資金供給無(wú)疑會(huì )減少，但趕走灰色資金有利于股市的長(cháng)遠發(fā)展。更何況，杠桿資金只是本輪牛市的催化劑，或可改變市場(chǎng)運行的速度，但并不是牛市產(chǎn)生的核心要素。本輪牛市的爆發(fā)，離不開(kāi)政策支持以及改革紅利釋放，資金面不斷寬松、國企改革、一些國家戰略的重大調整，這些才是股市大漲的基礎。因此，在暴跌之后，市場(chǎng)行情一定會(huì )在新熱點(diǎn)的引領(lǐng)下，繼續發(fā)展下去。

　　昨天的暴跌讓投資者再次見(jiàn)識了牛市里的風(fēng)險。牛市里不僅有風(fēng)險，更有寂寞。券商、保險等股票前期瘋漲兩倍以上，這讓無(wú)數旁觀(guān)的股民眼紅心熱，而能夠享受到暴漲紅利的，只有那些能忍受三五年“不漲”寂寞的投資者。牛市的最大特點(diǎn)就是，各類(lèi)股票輪番登場(chǎng)，昨天的暴跌宣布大盤(pán)權重股將暫時(shí)步入沉寂，而此前忍受了在牛市“滿(mǎn)倉踏空”的投資者，或許將逐漸收獲“寂寞”帶來(lái)的紅利。