統計數據顯示，當前的物價(jià)持續走低，有形成通縮的風(fēng)險，為此，各方呼吁采取更加寬松的貨幣政策予以應對。不過(guò)，筆者認為，在新的一年里要辯證看待通縮問(wèn)題，要將更多注意力放在深化改革上。

　　反映物價(jià)變化的指標，最為常見(jiàn)的不外乎大宗商品價(jià)格指數(BPI)、生產(chǎn)者價(jià)格指數(PPI)、消費者價(jià)格指數(CPI)。剛剛過(guò)去的2014年我國的BPI不斷下滑。2014年底BPI收在780點(diǎn)，較年初的934點(diǎn)下跌了154點(diǎn)，跌幅為16.49%，是大宗商品歷史上最差表現。2014年全年CPI同比上漲2.0%，遠低于3.5%的政府控制目標;PPI則同比下降1.9%。而經(jīng)濟運行方面，最新的匯豐中國12月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)終值為49.6，錄得七個(gè)月低點(diǎn)。12月官方制造業(yè)PMI指數為50.1，創(chuàng )18個(gè)月低點(diǎn)。企業(yè)利潤增速放慢，1-11月工業(yè)企業(yè)利潤同比增速續降至5.3%，其中11月當月工業(yè)利潤同比并創(chuàng )27個(gè)月最大單月降幅。

　　上述這些經(jīng)濟指標似乎預示著(zhù)2015年經(jīng)濟仍有較大的下行壓力，通縮也近在咫尺，但新的一年里通縮是否真的會(huì )變成現實(shí)，如何看待通縮，都是需要思考的問(wèn)題。新的一年我國將全面進(jìn)入經(jīng)濟新常態(tài)，這意味著(zhù)經(jīng)濟轉型步伐要進(jìn)一步加快，在以新?lián)Q舊的“偷梁換柱”時(shí)期，經(jīng)濟增速必定是下降的，有時(shí)還要忍受一段時(shí)期的通縮，這都是符合規律的正常的經(jīng)濟現象。金融危機后的歐元區、美國和日本，都經(jīng)歷了一個(gè)經(jīng)濟下行和通縮期，眼下美國已提前擺脫通縮困擾，走上了經(jīng)濟復蘇的軌道，說(shuō)明美國危機后的一系列改革還是比較成功的。而歐元區、日本卻仍陷在通縮中，并在反通縮、促復蘇的道路上苦苦掙扎和探求。中國政府通過(guò)主動(dòng)降增速、促改革，為調結構騰挪空間，眼下無(wú)論是經(jīng)濟增速，還是物價(jià)都在朝著(zhù)政府預定目標前進(jìn)。只要新的一年，GDP增速保持在7%左右，CPI保持在1%至2%之間，問(wèn)題就不大。相反，一看到經(jīng)濟增速下行就馬上向政府伸手要刺激政策這樣的思路和行為不明智。

　　所謂要求央行進(jìn)一步寬松，無(wú)非是想讓降息、降準成為新常態(tài)。但筆者同時(shí)提醒，目前M2增速較名義GDP增速高出4-5個(gè)百分點(diǎn)，廣義貨幣存量已在120萬(wàn)億元人民幣左右，M2與GDP之比在200%左右，在存量貨幣池子已經(jīng)很大的情況下，現在的貨幣供給并不算慢，因此，新的一年政策基調一定要堅持松緊適度。

　　當下，對通縮一定要有辯證的認識。貨幣均衡是指貨幣供給與貨幣需求之間的一種對比關(guān)系，是貨幣供求的一種理想狀態(tài)，而貨幣失衡無(wú)論是貨幣供給大于需求，還是貨幣需求大于供給，都可通過(guò)市場(chǎng)利率以及物價(jià)的波動(dòng)表現出來(lái)。在理論上，治理通縮，應通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作以壓低市場(chǎng)利率，增大貨幣供應量，但在當前通縮風(fēng)險不斷增大的環(huán)境下，更重要的是要提振市場(chǎng)信心，主動(dòng)引導經(jīng)濟新常態(tài)下的金融需求。當前必須反復強調，無(wú)論環(huán)境怎么變化，不斷深化改革，加快經(jīng)濟結構調整始終是我國經(jīng)濟工作重中之重。

　　今年我國的經(jīng)濟結構調整將進(jìn)入實(shí)質(zhì)的操作階段，與之有關(guān)的領(lǐng)域如戰略性新興產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、傳統制造業(yè)改造、現代服務(wù)業(yè)等將為全球投資者提供機會(huì )。只要按照“十二五”規劃堅定不移調結構，即便經(jīng)濟增速有所放緩，在“十二五”最后一年我國的經(jīng)濟質(zhì)量一定會(huì )有很大的提升。在這種情況下，面臨一些通縮風(fēng)險又有何妨?同時(shí)，新的一年一定要在金融政策上嚴格按照今年的央行工作會(huì )議精神辦事，繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，加強和改善宏觀(guān)審慎管理，靈活運用各種工具組合，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，引導貨幣信貸和社會(huì )融資規模平穩適度增長(cháng)。更重要的是，繼續實(shí)施定向調控，引導金融機構盤(pán)活存量、用好增量，增加對關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的信貸支持。加大金融對實(shí)體經(jīng)濟的支持，進(jìn)一步降低融資成本。通過(guò)這些政策的貫徹執行，在不久的將來(lái)，我國一定能走出通縮“風(fēng)險區”。