這個(gè)世界，最艱難的權力協(xié)調者不是聯(lián)合國安理會(huì )秘書(shū)長(cháng)，而是歐洲央行行長(cháng)德拉吉。

　　為了挽救主權債務(wù)危機后陷入通縮困境的歐元區經(jīng)濟，他領(lǐng)導的歐洲央行一直嘗試著(zhù)用量化寬松將歐洲的通脹率提升至接近但低于2%的目標，以刺激這個(gè)萎靡不振的龐大經(jīng)濟體，促其重現活力。但歐洲央行不是美聯(lián)儲，歐元也不是美元，美國成功的貨幣政策在歐洲難以復制。歐洲央行也不是日本央行，憑借高效的“安倍經(jīng)濟學(xué)”就能持續不斷地加大貨幣放水力道——當然，日本式量化寬松至今難言成功。

　　德拉吉的協(xié)調難點(diǎn)在于，經(jīng)過(guò)主權債務(wù)危機洗禮的歐元區，變得更加支離破碎。各國主政者也越發(fā)缺乏合作精神，原來(lái)的“歐豬五國”現在變得更為敏感，尤其是希臘，面對困境的解決辦法：一是不愿承擔歐元區貨幣政策調整帶來(lái)的負擔;二是通過(guò)政府更迭的方式來(lái)暫緩經(jīng)濟上的苦痛。作為歐洲央行行長(cháng)，德拉吉沒(méi)有更好的辦法讓這個(gè)經(jīng)濟體變得更好，只能在爭爭吵吵中協(xié)調、妥協(xié)，浪費掉寶貴的時(shí)間。

　　德拉吉當然也并非無(wú)所作為。去年以來(lái)，歐元區已經(jīng)采取了準量化寬松政策，但遲疑不決和孱弱的貨幣放水，沒(méi)有解決歐元區的結構性難題。在此情勢下，德拉吉只有繼續往前走，和成員國央行行長(cháng)協(xié)調完成全面量寬使命。在英國也實(shí)施量化寬松以及瑞士央行放棄瑞士法郎兌歐元的匯率限制后，德拉吉于1月22日正式宣布擴大資產(chǎn)購買(mǎi)規模。

　　盡管如此，歐元區成員國內部并未彌合分歧。歐元區老大德國一直對歐元區是否陷入通縮表示懷疑，而荷蘭則強調貨幣政策調整帶來(lái)的損失應由各國央行買(mǎi)單，法國則是德拉吉的支持者。當下來(lái)看，任何一國反對德拉吉，歐版量化寬松政策都會(huì )是一場(chǎng)夢(mèng)。德拉吉勉強通過(guò)量化寬松政策，而各國忍氣吞聲或牢騷滿(mǎn)腹，執行效果也會(huì )大打折扣。

　　值得一提的是，歐元區領(lǐng)頭羊德國的經(jīng)濟形勢也不見(jiàn)好，而且德國央行的表現和主權債務(wù)危機時(shí)期堅決捍衛歐元的責任感也大不相同，德國對歐版量化寬松的三心二意將嚴重影響歐版量化寬松的效果。

　　從美國和日本量化寬松的路線(xiàn)圖和時(shí)間表看，德拉吉要達到歐元區期望的政策效果，保守言也要一年時(shí)間。也就是說(shuō)，2015年是歐版量化寬松政策的考驗期，這是難捱的一年。按照IMF1月20日公布的《世界經(jīng)濟展望》，2015年、2016年全球經(jīng)濟增長(cháng)預期分別下調至3.5%和3.7%，相比去年10月公布的報告預測下調了0.3個(gè)百分點(diǎn)。在主要發(fā)達經(jīng)濟體中，IMF看好的只有美國——今明兩年經(jīng)濟增長(cháng)率將超過(guò)3%，至于歐元區經(jīng)濟，IMF認為其復蘇步伐將比此前預期的要慢，2015年、2016年的經(jīng)濟增長(cháng)率預期分別為1.2%和1.4%。IMF總裁拉加德則直言歐元區和日本或陷入長(cháng)期停滯。

　　IMF的經(jīng)濟預測自然只能作為參考。但可對照的是，量化寬松政策，后危機時(shí)代實(shí)現經(jīng)濟復蘇的只有美國。日本量化寬松的高效有力也未能達到效果。紛亂的歐元區經(jīng)濟，爭吵不休的各國央行，德拉吉的這項量化寬松政策，能取得多少實(shí)效實(shí)在難以預料。

　　吊詭的是，無(wú)論是德國、法國抑或是希臘央行行長(cháng)坐在德拉吉的位子上，可能都會(huì )實(shí)行德拉吉式的量化寬松政策。但是，他們現在是站在本國立場(chǎng)，因而只能讓德拉吉在爭吵中委曲求全，使歐版量化寬松政策變異為折中——看似都滿(mǎn)意實(shí)則無(wú)意義。

　　而這恰恰投射出歐元區的硬傷所在，經(jīng)歷一場(chǎng)嚴酷的經(jīng)濟危機，歐洲聯(lián)合的夢(mèng)想正變得支離破碎，歐元的未來(lái)也變得不可捉摸。