伴隨著(zhù)我國宏觀(guān)經(jīng)濟進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力轉換和需求結構變遷，都加速了微觀(guān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險向金融領(lǐng)域傳導。而民間借貸因其賴(lài)以支撐的高利行業(yè)如房地產(chǎn)業(yè)與礦產(chǎn)業(yè)出現周期調整引發(fā)投資回報下降或虧損，加上民間借貸關(guān)系的天然脆弱性，更容易遭受大面積金融風(fēng)險暴露。去年，我國民間借貸“跑路”風(fēng)潮已成危及區域社會(huì )穩定的巨大挑戰。民間借貸等非正規金融與正規金融領(lǐng)域存在千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。在民間借貸風(fēng)險高發(fā)時(shí)期，需要高度警惕民間借貸風(fēng)險向正規金融領(lǐng)域傳導。

　　以筆者之見(jiàn)，民間借貸與正規金融領(lǐng)域融資不存在嚴格意義上的風(fēng)險隔離，當前需要高度警惕新型民間借貸風(fēng)險向正規金融領(lǐng)域的傳導。

　　信貸配給決定了正規金融領(lǐng)域難以完全滿(mǎn)足全社會(huì )融資需求。部分社會(huì )融資缺口，需要通過(guò)民間融資來(lái)彌補。但民間融資鏈條與正規金融融資并不完全隔離。這是因為，微觀(guān)主體本身處在極其復雜社會(huì )交易網(wǎng)絡(luò )中的一個(gè)結點(diǎn)，通過(guò)上下游關(guān)系、支付結算關(guān)系、債權債務(wù)關(guān)系等，與其他接受正規金融領(lǐng)域融資的微觀(guān)主體發(fā)生經(jīng)濟聯(lián)系。不僅如此，就單一微觀(guān)經(jīng)濟主體而言，在民間借貸的同時(shí)，也可能在正規金融領(lǐng)域融資，這以規模較大的民營(yíng)企業(yè)集團為代表。還有，活躍在民間借貸市場(chǎng)的資金掮客，借助資產(chǎn)抵押、信用貸款等形式，從正規金融領(lǐng)域獲得低成本融資，轉而做起“倒錢(qián)”的生意。凡此種種都表明，民間借貸市場(chǎng)與正規金融領(lǐng)域無(wú)法也不可能真正實(shí)現風(fēng)險隔離。從溫州民間借貸風(fēng)險爆發(fā)到溫州銀行業(yè)不良貸款率的大幅上升，顯示民間借貸等非正規金融領(lǐng)域風(fēng)險必然要向正規金融領(lǐng)域傳導。2011年6月末，溫州銀行業(yè)不良貸款率為0.37%，當年9月溫州爆發(fā)民間金融風(fēng)波。2014年4月末，溫州銀行業(yè)不良貸款率高達4.69%。

　　新型民間借貸關(guān)系往往打著(zhù)私募基金、第三方理財和P2P網(wǎng)絡(luò )貸款的旗子，借貸關(guān)系從熟人社會(huì )向網(wǎng)絡(luò )社會(huì )轉移，借貸關(guān)系由融資主體發(fā)起而不是以往由資金掮客居中主導，這在短時(shí)間內可將融資規模迅速做大。新型民間借貸與過(guò)去民間借貸關(guān)系最大不同在于，融資地域由本地為主向全國甚至向海外華人輻射，資金交易鏈條更復雜，融資主體資產(chǎn)更隱蔽，因而出現風(fēng)險事件后社會(huì )危害更大。這些新型民間借貸關(guān)系，以社會(huì )時(shí)髦融資組織形式出現，良莠不齊。特別部分民間借貸關(guān)系以新型融資為名義行非法集資、金融詐騙之實(shí)，存在很大的迷惑性。

　　從目前的情形看，新型民間借貸風(fēng)險向正規金融領(lǐng)域傳導主要有以下幾種途徑：一是“飛單”。金融機構銷(xiāo)售人員在網(wǎng)點(diǎn)私下向客戶(hù)銷(xiāo)售私募基金、第三方理財和P2P產(chǎn)品�！帮w單”行為存在代理之嫌，若出現到期不兌付，勢必引發(fā)糾紛，影響金融機構聲譽(yù)。二是主動(dòng)推介。部分金融機構托管私募基金代理銷(xiāo)售，向其客戶(hù)推廣。由于私募基金監管還不完善，加上銷(xiāo)售過(guò)程可能存在銷(xiāo)售誤導，金融機構代理銷(xiāo)售行為將面臨巨大聲譽(yù)及法律風(fēng)險。三是業(yè)務(wù)合作。業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)較為激進(jìn)的金融機構，與私募基金合作，開(kāi)發(fā)資產(chǎn)管理產(chǎn)品，投向項目開(kāi)發(fā)建設，將私募基金風(fēng)險與正規金融領(lǐng)域風(fēng)險高度綁定。另外，還存在金融機構對融資企業(yè)調查不細致的情況，以致未發(fā)現企業(yè)存在隱蔽的新型民間借貸行為，正規融資由此成了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的最終承擔主體。

　　為防范民間借貸風(fēng)險向正規金融領(lǐng)域傳導，需要采取綜合治理措施。首先，盡快讓民間借貸陽(yáng)光化。民間借貸本身并無(wú)對錯，關(guān)鍵在如何引導利用，促其健康運行。一方面通過(guò)立法，明確民間借貸的法律邊界，引導市場(chǎng)合理預期與行為;另一方面在陽(yáng)光化指導下，建立民間借貸登記系統，采集借貸雙方及交易信息，將其確定納入法律保障的民間借貸范圍。其次，加強非正規金融監管。目前，非正規金融領(lǐng)域監管主要由地方政府負責。在非正規金融領(lǐng)域監管上，地方政府需著(zhù)力培養監管人才，鍛煉隊伍，整合監管力量，切實(shí)做到有效監管。第三，嚴厲打擊非法行為。針對第三方理財市場(chǎng)的混亂與銷(xiāo)售不規范狀況，地方政府應及時(shí)采取有效措施，杜絕其在商場(chǎng)、超市大肆推廣的行為。同時(shí)，地方政府與金融監管部門(mén)加強合作，通力配合，規范整治私募基金和P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)，促其規范運營(yíng)。