2014年第4季度，全球經(jīng)濟運行出現明顯分化，美國經(jīng)濟率先進(jìn)入快速發(fā)展階段。國際大宗商品市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)也日趨復雜，國際原油、鐵礦石和其他非農大宗商品的價(jià)格急速走低，世界迎來(lái)了20年來(lái)最為難得“正向供應沖擊”。隨著(zhù)經(jīng)濟結構調整的不斷深入和各項改革的有序起步，中國經(jīng)濟也進(jìn)入了新常態(tài)時(shí)期。作為“正向供應沖擊”的主要受益國，我國應加速推進(jìn)改革，優(yōu)化以財政政策和貨幣政策為基礎的宏觀(guān)調控體系。

　　國際“正向供給沖擊”及其影響

　　分析4季度，在國別經(jīng)濟分化的同時(shí)，能源、資源等大宗商品市場(chǎng)出現了重大變化，給全球經(jīng)濟帶來(lái)了新的影響，打開(kāi)了極為罕見(jiàn)的“正向供給沖擊”窗口。

　　國際“正向供給沖擊”

　　供給沖擊往往是指由于經(jīng)濟要素或是資源價(jià)格的突然的、大幅度的、長(cháng)期的變化而給宏觀(guān)經(jīng)濟運行帶來(lái)的影響。一般來(lái)說(shuō)，能夠帶來(lái)經(jīng)濟運行成本下降的，稱(chēng)為正向供給沖擊，包括原材料和重要投入品的價(jià)格持續大幅度的下降、具有系統性的技術(shù)和模式創(chuàng )新帶來(lái)的運行成本下降、普遍而大幅度的減稅等。當前正處于“正向供給沖擊”的典型階段，其主要表現是：
　　1、國際原油價(jià)格和重要大宗商品價(jià)格持續、大幅度下降是第一個(gè)重要表現。2014年國際原油價(jià)格持續大幅度的走低，以紐約商品交易所的NYMEX2月原油期貨交易價(jià)格的走勢為例，至12月31日收跌0.85美元至53.27美元/桶，使得2014年累計下跌46%，創(chuàng )六年來(lái)最大年度跌幅。國際原油價(jià)格持續大幅度的走低，給成品油價(jià)格、電力等二次能源和重要化工原材料的價(jià)格走低創(chuàng )造了條件。以美國為例，12月末的成品油價(jià)格約為2.65美元/加侖，約合每升4.3元人民幣左右，較9月末的降幅超過(guò)了60美分，降幅高達18.5%，為美國消費者約節約成本約達500億美元。在能源之外，重要的初級產(chǎn)品如鐵礦石、銅礦等資源價(jià)格也保持在歷史的低位。2014年末，世界鐵礦石價(jià)格的風(fēng)向標的普氏指數跌至70美元/噸左右，而2014年初的水平則為134.5美元/噸，降幅高達48%。
　　2、物流體系創(chuàng )新和流通市場(chǎng)重組帶來(lái)的成本節約和市場(chǎng)放大是第二個(gè)重要表現。一是物聯(lián)網(wǎng)革命帶來(lái)了物流成本的快速下降和物流體系的優(yōu)化調整。物聯(lián)網(wǎng)革命在四個(gè)方面優(yōu)化了物流體系并帶來(lái)了成本的節約和效率的提升。二是電子商務(wù)和網(wǎng)絡(luò )購物的發(fā)展帶來(lái)銷(xiāo)售渠道的整合和成本節約。電子商務(wù)和網(wǎng)絡(luò )購物的發(fā)展打破了原有的銷(xiāo)售渠道的組織方式，“批發(fā)商——零售商——終端零售商”的長(cháng)鏈條被極大的壓縮成了“批發(fā)商——終端零售商”短鏈條，借助高效而低成本的物流體系，保證了生產(chǎn)商——批發(fā)商——終端零售商——消費者之間的商品鏈和價(jià)值鏈的穩定，并給予消費者更好的購物體驗。
　　3、政府生產(chǎn)性稅收的減讓是“正向供給沖擊”的第三根支柱。2014年，隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇形勢的變化，美、歐、日等國家開(kāi)始對企業(yè)的生產(chǎn)性稅收進(jìn)行調整和減讓。日本在將消費稅提高到8%的同時(shí)，將企業(yè)所得稅由35%的稅率水平下調至30%，以提高企業(yè)競爭力和降低企業(yè)負擔；根據美國財政部的計劃，將在財政形勢不斷改善的同時(shí)，適當下調企業(yè)所得稅的最高邊際稅率水平，計劃由35%下調至28%，當前正在稅制改革的進(jìn)程之中。中國也正在進(jìn)行稅制改革。其中，營(yíng)業(yè)稅改征增值稅的改革的本質(zhì)是減稅性質(zhì)的稅制調整，而綜合和分類(lèi)相結合的個(gè)人所得稅稅制改革也將在未來(lái)發(fā)揮減稅效果，4季度國務(wù)院出臺的企業(yè)固定資產(chǎn)加速折舊的安排，也在實(shí)施效果上起到了類(lèi)似于企業(yè)所得稅減免的政策目標。

　　“正向供給沖擊”的影響

　　“正向供給沖擊”的動(dòng)力影響則比較復雜，總體改善經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境的同時(shí)，還改變了各國的經(jīng)濟發(fā)展優(yōu)勢，調整了增加值在不同行業(yè)間的分布，也給產(chǎn)業(yè)分工細化提供了重要的支持和動(dòng)力。
　　1、“正向供給沖擊”對增加值分布結構的影響。正向供給沖擊所產(chǎn)生的增加值分布共包括采掘業(yè)、流通市場(chǎng)、制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和消費者等多個(gè)環(huán)節。將增加值的分布情況進(jìn)行分解分析，我們可以得出如下結論：一是增加值主要集中于流通環(huán)節，將會(huì )使得“正向供給沖擊”的產(chǎn)出擴張效果被大幅度抵銷(xiāo)，正向沖擊的貢獻有限，構成流通環(huán)節的包括運輸體系、分銷(xiāo)體系和定價(jià)系統；二是增加值主要集中于制造業(yè)環(huán)節，大量低成本原材料會(huì )進(jìn)入制造業(yè)，從而形成制造業(yè)的高積累的局面，在合理的政策促進(jìn)下，有利于形成產(chǎn)業(yè)分工細化的良好局面；三是增加值主要集中于服務(wù)業(yè)環(huán)節，制造業(yè)和市場(chǎng)都保持高效運行的狀態(tài)，但未能獲得增加值直接積累的好處，服務(wù)業(yè)獲得增加值后，將轉向提升服務(wù)業(yè)的水平和效率，并推進(jìn)服務(wù)業(yè)分工發(fā)展；四是增加值轉變?yōu)橄�費者福利，消費者通過(guò)擴大消費規模和投資，為經(jīng)濟發(fā)展提供較為穩定的支撐，盡管這種模式對經(jīng)濟發(fā)展的漏損較大，但卻把正向沖擊的成果直接落到了消費者身上，是以人為本的重要表現。
　　2、“正向供給沖擊”對國際比較優(yōu)勢格局和分工體系的影響。正向供給沖擊所帶來(lái)的制造業(yè)、服務(wù)業(yè)成本下降和產(chǎn)出擴大的情況，受到各國產(chǎn)業(yè)結構、市場(chǎng)結構和政府政策的影響而表現各不相同，從而使不同產(chǎn)業(yè)間原有的成本水平發(fā)生改變，進(jìn)而導致比較優(yōu)勢格局的重組。在比較優(yōu)勢調整之外，“正向供給沖擊”還將動(dòng)態(tài)影響國際分工體系。美國的頁(yè)巖油氣革命、低能源價(jià)格，良好的市場(chǎng)體系和高效的定價(jià)能力都使得美國可以占據最多的正向供給沖擊的利益。隨著(zhù)美國制造業(yè)的復蘇，美國產(chǎn)業(yè)鏈條開(kāi)始延伸，并對歐盟和日本的部分產(chǎn)業(yè)形成替代和競爭。國際“正向供給沖擊”成為國際分工體系調整和改變的難得契機，發(fā)展中國家要把握機遇、大膽施為，以追求生產(chǎn)者剩余為優(yōu)先戰略目標，以提升自身在國際分工中的地位和作用作為首要戰略目的。

　　“正向供給沖擊”中的中國機遇

　　我國是世界上重要的制造業(yè)大國，而約有60%的原油、10%的煤炭、70%的鐵礦石都依賴(lài)于進(jìn)口，國際大宗商品價(jià)格的變化，對我國制造業(yè)的影響巨大。根據2014年4季度的原油、煤炭和鐵礦石價(jià)格及其進(jìn)口量進(jìn)行核算，當期可節省生產(chǎn)成本超過(guò)3000億元人民幣，約占同期GDP的1.4%。這一成本下降，大約相當于同期制造業(yè)職工工資增長(cháng)規模的2倍，完全可以抵銷(xiāo)勞動(dòng)成本上漲的不利影響。物流體系的創(chuàng )新和流通市場(chǎng)的重構對我國的影響巨大，我國經(jīng)濟運行成本的30%來(lái)自于物流和流通成本，電子商務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)和現代物流體系的發(fā)展都將推動(dòng)物流和流通成本的下降，若以1個(gè)百分點(diǎn)的降幅衡量，可帶來(lái)約6500億元的成本節約，大約相當于2014年全國規模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額的10%。因此，國際“正向供給沖擊”下，我國是最主要的受益國之一，在其影響下，我國經(jīng)濟競爭力增強、國際分工地位改善、產(chǎn)業(yè)結構得以?xún)?yōu)化、價(jià)值鏈也得以重構，這些都是極為難得的歷史機遇。

　　新常態(tài)下中國經(jīng)濟發(fā)展的基本態(tài)勢

　　經(jīng)濟保持中高速增長(cháng)，失業(yè)率和通貨膨脹率保持低位運
　　4季度，我國GDP增速為7.3%，與三季度保持持平，但在環(huán)比增速上，出現了1.5%的增長(cháng)，經(jīng)濟發(fā)展的環(huán)境有所改善。全年經(jīng)濟增長(cháng)7.4%，增加值凈值提高8000億美元左右。2014年，我國共新增就業(yè)1322萬(wàn)人，遠超過(guò)年初預定的1000萬(wàn)人的目標，保證了社會(huì )的就業(yè)穩定和平穩發(fā)展。城鎮調查失業(yè)率為5.1%，城鎮登記失業(yè)率預計為4%左右，較2013年略有降低，經(jīng)濟維持在充分就業(yè)的狀態(tài)。隨著(zhù)國際大宗商品價(jià)格的下降，我國2014年居民消費價(jià)格比上年上漲2.0%。從細類(lèi)上看，食品價(jià)格比上年上漲3.1%，衣著(zhù)上漲2.4%，醫療保健和個(gè)人用品上漲1.3%，居住上漲2.0%。這些上漲因素保證了不會(huì )發(fā)生通貨緊縮的風(fēng)險。
　　經(jīng)濟結構不斷改善，增長(cháng)的動(dòng)力結構有序調整
　　在產(chǎn)業(yè)結構上，2014年服務(wù)業(yè)比重繼續提升，這意味著(zhù)中國經(jīng)濟由工業(yè)主導向服務(wù)業(yè)主導加快轉變，2014年第三產(chǎn)業(yè)增加值增長(cháng)8.1%，快于第二產(chǎn)業(yè)的7.3%，也快于第一產(chǎn)業(yè)的4.1%，服務(wù)業(yè)的比重提高到48.2%。經(jīng)濟發(fā)展的動(dòng)力結構在改善。三大需求結構中最終消費的比重在提升，貢獻率達到51.2%，比2013年提高3個(gè)百分點(diǎn)，成為經(jīng)濟增長(cháng)的第一大推動(dòng)力量，投資依賴(lài)度有所下降，經(jīng)濟的穩定性向好；區域結構繼續改善，全年農村居民人均可支配收入實(shí)際增速快于城鎮居民人均可支配收入2.4個(gè)百分點(diǎn)，城鄉居民人均可支配收入倍差2.75，比2013年縮小0.06。
　　經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量不斷提升，效率提升成為重要支撐
　　一是城鎮化率在改善，人口的分布更加合理，公共服務(wù)和產(chǎn)品的分布結構也自然優(yōu)化。2014年，我國已經(jīng)有7.5億人口生活在城鎮，并實(shí)現“居、業(yè)”同步發(fā)展。二是全年勞動(dòng)生產(chǎn)率在提升。2014年全社會(huì )的全年勞動(dòng)生產(chǎn)率72313元/人，比上年提高7%。三是單位GDP的能源明顯下降。2014年單位GDP的能耗下降4.8%，與服務(wù)業(yè)成長(cháng)，互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的新興產(chǎn)業(yè)，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)成長(cháng)密切相關(guān)。
　　居民收入穩步增長(cháng)，收入結構有所改善
　　2014年全國居民人均可支配收入20167元，名義增長(cháng)10.1%。而1—11月份，全國財政收入同比增長(cháng)8.3%，規模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長(cháng)5.3%。居民收入占國民收入的比重提高近2個(gè)百分點(diǎn)，收入結構呈優(yōu)化態(tài)勢。
　　貨幣供給量保持穩定
　　12月末，廣義貨幣（M2）余額122.84萬(wàn)億元，比上年末增長(cháng)12.2%。全年新增人民幣貸款9.78萬(wàn)億元，同比多增8900億元，新增人民幣存款9.48萬(wàn)億元，同比少增3.08萬(wàn)億元。全年社會(huì )融資規模為16.46萬(wàn)億元，比上年減少8598億元。

　　“正向供給沖擊”下須做好的幾個(gè)工作

　　當前，我們要抓住國際“正向供給沖擊”的機遇，大膽創(chuàng )新、審慎推行，全力做好新常態(tài)的開(kāi)局。財政政策既要防風(fēng)險，又要促調整，同時(shí)還要抓住“正向供給沖擊”的重大歷史機遇。因此，當前應做好以下幾個(gè)方面的工作。
　　一是大力推進(jìn)資源進(jìn)出口和國內流通定價(jià)體系的改革，增強競爭、提高效率。
　　要主動(dòng)推進(jìn)資源進(jìn)出口和國內流通定價(jià)體系的改革，將正向供給沖擊的效應引進(jìn)來(lái)，分布好，堅決打破個(gè)別行業(yè)和企業(yè)為了一己之利，而攫取利潤或是轉嫁損失的情況，鼓勵公平競爭，提升資源配置效率。在此過(guò)程中，重點(diǎn)措施可包括扎實(shí)做好推進(jìn)政府購買(mǎi)服務(wù)、推廣運用PPP模式、支持國企國資改革等內容。
　　二是大力推進(jìn)結構性減稅，注重稅收的調控功能，摒棄單純的收入取向。
　　應進(jìn)一步推進(jìn)“營(yíng)改增”改革，全力突破金融服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等難點(diǎn)和重點(diǎn)，立足于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和激勵效率提升的基本立場(chǎng)，確定稅率、模式和抵扣范圍；針對生活服務(wù)業(yè)鏈條短、增加值率高的特點(diǎn)，大膽采用低稅率和簡(jiǎn)易征收的方式以促進(jìn)發(fā)展壯大和能力提升；在推進(jìn)的步驟安排上，應放棄地區試點(diǎn)的模式，借助前期的改革經(jīng)驗和完善的頂層規劃，科學(xué)設計、精細管理，直接推動(dòng)相關(guān)改革在全國范圍內的鋪開(kāi)。
　　三是全面落實(shí)加速折舊和投資抵稅的政策優(yōu)惠，主動(dòng)淘汰落后產(chǎn)能和過(guò)剩產(chǎn)能，將正向沖擊效果引向新興產(chǎn)業(yè)和高效率的企業(yè)。
　　國務(wù)院對加速折舊和投資抵稅的工作做出了重要指示，要進(jìn)一步抓緊落實(shí)，全面凸顯政策效力，大力引導過(guò)剩產(chǎn)能的淘汰和退出工作，使得正向沖擊在提供必要的緩沖效應的基礎上，主要為高效、優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)所吸收，提升產(chǎn)業(yè)積累，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)分工，提高產(chǎn)業(yè)效率，使正向供給沖擊的效應與產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和創(chuàng )新更加有效的契合。四是實(shí)施國際分工升級戰略，打造全球價(jià)值鏈的樞紐性結點(diǎn)。主動(dòng)參與全球價(jià)值鏈的構建與調整工作，利用正向供給沖擊，化解國內的資產(chǎn)泡沫壓力，形成新的國際分工格局，建立更加高效的市場(chǎng)體系，使得中國成為世界產(chǎn)業(yè)體系中的效率高地和質(zhì)量高地。大力推進(jìn)“一帶一路”建設，加速基礎設施建設和產(chǎn)業(yè)合作，制定周邊國家協(xié)作開(kāi)發(fā)計劃，從而使產(chǎn)業(yè)鏈與價(jià)值鏈實(shí)現更加有效的匹配，打造全球價(jià)值鏈的樞紐性結點(diǎn)。
　　面對國際“正向供給沖擊”的歷史機遇，貨幣政策要主動(dòng)將國內經(jīng)濟運行的新常態(tài)和國際經(jīng)濟發(fā)展的新機遇進(jìn)行有效地結合，綜合運用數量型和價(jià)格型貨幣政策手段，適時(shí)適度預調微調，大力推動(dòng)金融改革開(kāi)放，切實(shí)防范化解各類(lèi)金融風(fēng)險，提升金融服務(wù)和管理水平，促進(jìn)經(jīng)濟的內外均衡和持續健康發(fā)展。主要包括：
　　一是繼續實(shí)施穩健的貨幣政策。加強和改善宏觀(guān)審慎管理，靈活運用各種工具組合，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，引導貨幣信貸和社會(huì )融資規模平穩適度增長(cháng)。繼續實(shí)施定向調控，引導金融機構盤(pán)活存量、用好增量，增加對關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的信貸支持。
　　二是廣泛運用貨幣價(jià)格政策手段，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟的有序復蘇和發(fā)展。當前，在貨幣總量不宜擴張的情況下，做好資金成本的管理和調整，就成為貨幣政策改進(jìn)的重點(diǎn)領(lǐng)域，尤其要做好匯率政策和利率政策的改革和完善。進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機制改革，提高金融資源配置效率，完善金融調控機制。
　　三是完善金融市場(chǎng)結構，優(yōu)化和提升金融市場(chǎng)效率。當前，貨幣金融治理的重點(diǎn)在于深化改革、完善市場(chǎng)、提升效率，進(jìn)而形成對“正向供給沖擊”效果的放大機制，利用“產(chǎn)業(yè)——金融——新產(chǎn)業(yè)”鏈條，化解產(chǎn)能過(guò)剩、鼓勵創(chuàng )新發(fā)展，形成國民經(jīng)濟的新主導產(chǎn)業(yè)和新技術(shù)產(chǎn)品體系。完善金融市場(chǎng)體系，切實(shí)發(fā)揮好金融市場(chǎng)在穩定經(jīng)濟增長(cháng)、推動(dòng)經(jīng)濟結構調整和轉型升級、深化改革開(kāi)放和防范金融風(fēng)險方面的作用。培育多元化的參與主體，繼續推動(dòng)金融市場(chǎng)、金融產(chǎn)品、投資者和融資中介多元化發(fā)展，強化市場(chǎng)化約束和風(fēng)險分擔機制。大力發(fā)展直接融資，推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)建設。深化金融機構改革，通過(guò)增加供給和競爭改善金融服務(wù)。強化政策性金融的職能定位，對政策性業(yè)務(wù)和自營(yíng)性業(yè)務(wù)實(shí)施分賬管理、分類(lèi)核算。推動(dòng)資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉型，為地方融資平臺改造和政府性債務(wù)改革提供良好的環(huán)境。在加強監管前提下，鼓勵各類(lèi)型金融機構和金融服務(wù)組織、中介機構有序發(fā)展，形成各種市場(chǎng)主體共同參與競爭的金融生態(tài)。進(jìn)一步完善互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)標準和制度，促進(jìn)公平競爭，加強行業(yè)自律，提升風(fēng)險防控能力，切實(shí)維護投資者權益，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。
　　四是有效防范系統性金融風(fēng)險，切實(shí)維護金融體系穩定。加強宏觀(guān)審慎管理，引導金融機構穩健經(jīng)營(yíng)，督促金融機構加強流動(dòng)性、內控和風(fēng)險管理。在支持金融創(chuàng )新的同時(shí)，加強對同業(yè)業(yè)務(wù)和理財業(yè)務(wù)發(fā)展潛在風(fēng)險的監測與防范。加強對地方政府性債務(wù)和償債能力的跟蹤監測，著(zhù)力防控債務(wù)風(fēng)險，探索以市場(chǎng)化機制化解地方政府債務(wù)問(wèn)題。健全系統性金融風(fēng)險的防范預警和評估體系，繼續加強對地方融資平臺債務(wù)、各類(lèi)影子銀行業(yè)務(wù)、企業(yè)互保聯(lián)保等風(fēng)險領(lǐng)域的監測分析，動(dòng)態(tài)排查風(fēng)險隱患，督促金融機構及有關(guān)方面做好各種情景下的應對預案。充分發(fā)揮金融監管協(xié)調部際聯(lián)席會(huì )議制度的作用，強化交叉性、跨市場(chǎng)金融產(chǎn)品的風(fēng)險監測和監管協(xié)調，促進(jìn)各類(lèi)金融市場(chǎng)、各類(lèi)金融工具的協(xié)調發(fā)展，建立健全金融綜合統計體系和信息共享機制。采取綜合措施維護金融穩定，守住不發(fā)生系統性、區域性金融風(fēng)險的底線(xiàn)。