受央行降準的刺激，昨天上證指數開(kāi)盤(pán)漲幅達2.43%，不過(guò)隨后逐波低走，全天大跌37.6點(diǎn)。

　　出現這種走勢并不意外。雖然去年11月22日央行的降息引爆了A股的瘋牛行情，上證指數從2400點(diǎn)一路沖殺到3400點(diǎn)，但此次降準卻很難引來(lái)資金牛市的第二季。畢竟，目前的情況與去年11月有很大的不同。

　　去年11月的降息之所以能引爆瘋牛行情，很重要的原因在于當時(shí)的藍籌股價(jià)值低估，銀行股、兩桶油等權重股有絕對的投資價(jià)值，股價(jià)甚至低于H股。所以，去年11月央行降息后，引爆市場(chǎng)對以藍籌股為代表的權重股的爆炒。正是在這波炒作中，藍籌股獲得了很大的漲幅，少則上漲40%至50%，多則翻番。藍籌股的估值基本上得到了修復，股價(jià)已全面超越H股，部分藍籌股甚至被高估。在藍籌股不再有大幅上漲空間的情況下，股指很難因為降準而再度瘋狂。

　　同時(shí)，正是基于之前瘋牛行情的緣故，管理層對待股市的態(tài)度也發(fā)生了重大改變。雖然管理層也希望股市走牛，但需要的是慢牛而不是瘋牛。瘋牛本身成了管理層重點(diǎn)防控的對象，比如最近證監會(huì )開(kāi)始收緊資金杠桿，對券商融資類(lèi)業(yè)務(wù)進(jìn)行全面檢查，并對違規券商進(jìn)行了查處;銀行方面收緊了傘形信托業(yè)務(wù)，并對信貸加強了管理，避免信貸資金違規流向股市;就連保監會(huì )也將開(kāi)展險資兩融業(yè)務(wù)檢查。在這些措施下，即便央行降準，銀保資金想進(jìn)入股市也不那么容易。

　　更重要的是，隨著(zhù)行情轉暖，進(jìn)入2015年后，新股發(fā)行速度明顯加快，下周股市將有24只新股發(fā)行，這將導致股市資金被大量抽走。所以，降準引發(fā)的股指高開(kāi)，其實(shí)只是給市場(chǎng)提供了一個(gè)逢高減磅的機會(huì )，讓投資者更好地騰出資金打新。因此，綜合來(lái)看，降準引發(fā)資金牛市第二季的機會(huì )并不大。