隨著(zhù)注冊制加速推進(jìn)，近日有關(guān)“IPO審核權下放交易所”的消息受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。與此同時(shí)，有關(guān)再融資審核權改革方面的消息也引起業(yè)內人士的注意。
　　在再融資的問(wèn)題上，近年來(lái)比較常見(jiàn)的提法是“再融資審批權下放”。在IPO審核權下放交易所的同時(shí)，把再融資審核權下放到交易所也是順理成章的事情。不論是IPO還是再融資，審核權放在證監會(huì )的手上都是不合適的，這樣會(huì )導致證監會(huì )既當運動(dòng)員又當裁判員。若將再融資審核權下放到交易所，交易所是運動(dòng)員，證監會(huì )是裁判員，交易所違法違規，證監會(huì )就可以對其進(jìn)行處罰。這樣一來(lái)，證監會(huì )與交易所之間就可以實(shí)現職責分明。
　　同時(shí)，也應看到，將再融資審核權予以取消，由上市公司自主確定再融資相關(guān)事宜的想法是行不通的。畢竟中國股市到目前為止仍然不是一個(gè)成熟的市場(chǎng)，不僅投資者不成熟，就連融資者也是不成熟的。有的上市公司把股市當成提款機。此外，股市不成熟的另一個(gè)標志就是法律法規不完善，上市公司的各種違法違規行為得不到有效查處。
　　數據顯示，去年全年A股市場(chǎng)共有427家上市公司實(shí)施定向增發(fā)，共融資約7042億元。而去年全年發(fā)布定增預案的上市公司多達1278家，預計融資額為19191.74億元。換一句話(huà)來(lái)說(shuō)，如果不對再融資進(jìn)行審核把關(guān)，那么去年上市公司定增金額就將達到2萬(wàn)億元左右，這還不把股市的資金抽干？更何況這1278份定增計劃是在證監會(huì )對再融資進(jìn)行審核的情況下制訂出來(lái)的，如果沒(méi)有審核程序，那么肯定還會(huì )有更多的公司拿出定增計劃進(jìn)行融資。
　　所以，基于A(yíng)股市場(chǎng)發(fā)展現狀，再融資審核權千萬(wàn)不能廢棄。而是應該把再融資審核權下放給滬深交易所，然后由證監會(huì )行使監管職能。這樣，在中國股市這個(gè)公地上就可以扎起一道柵欄，從而避免“公地悲劇”的發(fā)生。
　　當然，就目前上市公司再融資的現狀來(lái)看，證監會(huì )在下放再融資審核權的同時(shí)，有必要對上市公司的再融資事宜加以規范，以避免在審核權下放到交易所后發(fā)生“再融資亂象”，也可以為日后證監會(huì )對上市公司再融資事宜留下一個(gè)監管標準。
　　比如，對上市公司再融資進(jìn)行總額控制，規定上市公司一次再融資的規模不超過(guò)普通股股份總數的50%、籌資額不超過(guò)發(fā)行前凈資產(chǎn)的50%，避免上市公司“蛇吞象”。同時(shí)，把上市公司再融資金額與上市公司給予普通股股東的現金分紅金額結合起來(lái)。上市公司當次再融資總額不得超過(guò)前次募資以來(lái)給予普通股股東現金分紅金額的兩倍。
　　此外，上市公司若將閑散資金進(jìn)行投資理財，在投資理財資金收回之日起兩年內不得進(jìn)行再融資。同時(shí)，上市公司若變更募集資金用途，在該批募集資金使用完畢后的兩年內不得進(jìn)行再融資。