面對連續3年虧損且短期內無(wú)力扭虧的“絕境”，*ST二重出人意料地選擇了主動(dòng)退市。

　　根據公司日前發(fā)布的公告，從2月26日起中國機械工業(yè)集團有限公司即國機集團向二重重裝全體股東發(fā)出全面收購要約。如要約收購成功，則*ST二重將不再進(jìn)入退市整理期。由此，*ST二重也成為證監會(huì )于2014年頒布“史上最嚴”退市新政后，首家實(shí)施主動(dòng)退市的上市公司。

　　雖然業(yè)界評價(jià)*ST二重主動(dòng)退市對投資者而言是一種保護措施，但是，2.59元/股的收購價(jià)格還是飽受詬病。因為這樣的價(jià)格，遠低于公司首發(fā)價(jià)格和增發(fā)價(jià)格，與2010年創(chuàng )下的市場(chǎng)最高價(jià)16.14元/股相比，更是不到其零頭。

　　2010年上市的二重重裝首發(fā)價(jià)格為每股8.5元，募集資金20億元;2012年底定增一次，定增價(jià)格為每股4.23元，募集資金25億元。

　　筆者認為，上市公司選擇主動(dòng)退市，必須要考慮的一點(diǎn)就是公平。而首先要考慮的是對投資者，特別是對廣大中小投資者是否公平。

　　在資本市場(chǎng)上，上市公司退市一直是個(gè)十分敏感的話(huà)題。雖然在我國的資本市場(chǎng)上也有上市公司退市的情況出現，但是相比境外成熟的市場(chǎng)，我國上市公司退市所占的比例依舊偏小。之所以會(huì )造成“退市難”，一個(gè)重要原因，就是對投資者而言，退市可能就意味著(zhù)不公平：大股東IPO一夜暴富，再逐步拋空股票，損失由中小投資者來(lái)承擔。

　　這對投資者而言，顯然是非常不公平的。

　　本次國機集團實(shí)施全面要約使*ST二重主動(dòng)退市，為投資者提供了一種更優(yōu)的退出方式，避免了因強制被動(dòng)退市進(jìn)入整理期后股價(jià)急劇波動(dòng)給投資者造成的損失，保護了持有該股投資者的利益。

　　有進(jìn)有出，市場(chǎng)才能更為健康的發(fā)展，但是，我國的資本市場(chǎng)上，退市的公司特別是主動(dòng)退市的公司并不多。之所以會(huì )出現這樣的局面，一個(gè)重要原因就是退市的公司往往會(huì )被打上“壞公司”的烙印，認為退市的公司就一定是業(yè)績(jì)差、不值得投資的公司。這是一種錯誤的觀(guān)念。因為退市分為主動(dòng)退市和強制退市，選擇主動(dòng)退市的公司并不是因為業(yè)績(jì)差，更多的是出于戰略發(fā)展的需要。

　　對于上市公司主動(dòng)退市，去年公布的新的退市意見(jiàn)，就首次明確了它的政策地位，列舉了7種主動(dòng)退市的情形，并給予上市公司以自主退市的選擇權。

　　退市制度是資本市場(chǎng)的一項基本制度。上市公司不管是出于什么原因選擇主動(dòng)退市，需要強調的是，在確保效率的同時(shí)更應該確保公平，以體現主動(dòng)退市的特點(diǎn)。