央行再次降息當晚,最先給我打電話(huà)的,不是編輯,竟然是老媽。
“都說(shuō)快要降息了,果不其然,幸虧前兩天就把那筆錢(qián)存銀行里了!蹦赣H的語(yǔ)氣里明顯有一種踏實(shí)的感覺(jué)。
央行這次看似“意外”地跟著(zhù)市場(chǎng)預期的腳步走,實(shí)際上,早在春節假期結束伊始就已有跡可循。當時(shí)央行主管的《金融時(shí)報》連續兩天刊文討論通縮壓力,呼吁降低存貸款基準利率。市場(chǎng)也靈敏地嗅到了降息的信號,上周四大盤(pán)的異動(dòng)就是最好的證明。
有聲音說(shuō),央行顧不得玩“少女之心”順勢降息,說(shuō)明經(jīng)濟已經(jīng)差到總理可以容忍的底線(xiàn)。當初一再強調的為調結構、促改革而保持定力、不搞“大水漫灌”,已被市場(chǎng)普遍理解為貨幣政策不會(huì )輕易打出降準、降息牌,轉而以各種創(chuàng )新型貨幣政策工具進(jìn)行定向調控。但形勢的急轉直下已非局部動(dòng)刀即可治愈,外匯占款負增長(cháng)、通縮壓力加大、實(shí)際利率居高不下,使得降息、降準變得合情合理,加之外圍環(huán)境波譎云詭,各國競相寬松放水,即使此時(shí)的貨幣政策一如既往地表述為中性操作,但實(shí)際含義也不再像以前。
可以說(shuō),央行此次順應市場(chǎng)預期的降息,也給市場(chǎng)吃了一顆定心丸,不僅顯示出政府托底經(jīng)濟的決心,也更加堅定了市場(chǎng)對于貨幣政策的預判。
再回頭看記者母親的那番話(huà),雖然此前市場(chǎng)的降息風(fēng)聲高起、央行順風(fēng)而為、母親也趕巧踩對了時(shí)點(diǎn),我卻沒(méi)敢刺激她,因為此次降息也隨之提高了存款利率浮動(dòng)區間的上限,也就是說(shuō),降息后的存款利率不見(jiàn)得比降息前低多少,甚至一些銀行最新調整的3年期存款利率比降息前還高。
利率市場(chǎng)化的加速推進(jìn),存款利率的放開(kāi)將是最后一步。當前是逐步擴大利率浮動(dòng)區間,如果后續還有降息,浮動(dòng)區間也很可能繼續放寬,甚至完全取消。因此,對于普通老百姓存款而言,是否降息影響實(shí)在有限,只是銀行躺著(zhù)賺錢(qián)的日子一去不復返了。據粗略計算,降息后如果考慮到存款上浮區間的擴大,實(shí)際銀行存款負債成本幾乎沒(méi)有下降。如果再考慮由于降息對儲戶(hù)心態(tài)上的影響,可能使得儲戶(hù)把存款變成理財的速度趨快,最終的結果可能是降息反而推高了銀行綜合負債成本,銀行因此很難主動(dòng)下調議價(jià)能力較弱企業(yè)的實(shí)際貸款利率,也就是說(shuō),此次降息的實(shí)際效果仍有待時(shí)間檢驗。