一般而言，通縮往往是指經(jīng)濟衰退時(shí)期的貨幣表現，其在經(jīng)濟運行中呈現出物價(jià)總水平的持續下降甚至出現負增長(cháng)、貨幣供給量(M2)的連續下降、有效需求不足以及經(jīng)濟全面衰退幾個(gè)基本特征。新年伊始所發(fā)布的一系列經(jīng)濟數據的確不盡如人意。國家統計局公布最新數據顯示，1月CPI同比上漲0.8%，自2009年11月以來(lái)首次跌破1%。而1月PPI同比下降4.3%，創(chuàng )下2009年10月以來(lái)新低。不少研究機構將此視作通縮風(fēng)險正在加劇的表征。不過(guò)，筆者認為，當前的通縮趨向是我國經(jīng)濟結構調整的副產(chǎn)品，抗通縮、穩CPI，不單需要央行貨幣政策發(fā)力，更需財政貨幣多策并舉。

　　如果中國真的進(jìn)入通縮，無(wú)論對宏觀(guān)還是微觀(guān)都不是件好事。

　　盡管從當前情況分析，有一些指標比如CPI、PPI、M2等確實(shí)很符合通縮特征，但在筆者看來(lái)，究竟在新的一年里通縮是否真的會(huì )變成現實(shí)，依然有待觀(guān)察。因為，第一，看2月27日國家統計局發(fā)布的《2014年國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展統計公報》，就業(yè)在經(jīng)濟放緩情況下不減反增、物價(jià)水平較為穩定、進(jìn)出口平穩增長(cháng)、糧食生產(chǎn)“十一”連增，這些情況足以表明，我國經(jīng)濟穩中有進(jìn)的基本面沒(méi)有改變，經(jīng)濟發(fā)展的柔韌性得以增強。從今年前兩個(gè)月的經(jīng)濟數據看，雖然我國經(jīng)濟面臨的壓力依然不小，但隨著(zhù)改革進(jìn)入“深水區”，各項政策逐步落實(shí)，提質(zhì)增效的觀(guān)念不斷深入，今年我國經(jīng)濟仍將保持平穩的狀態(tài)發(fā)展。第二，今年我國將全面進(jìn)入經(jīng)濟新常態(tài)，傳統經(jīng)濟增長(cháng)的三大舊支柱即投資、消費與出口將被適應新常態(tài)的三大新支柱所取代，即結構調整后的新“三駕馬車(chē)”、新興城鎮化建設與一帶一路、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(cháng)江經(jīng)濟帶 “三大戰略”的實(shí)施。但在以新?lián)Q舊的過(guò)渡時(shí)期，經(jīng)濟增速和CPI必定是下降的，這是符合規律的正常的經(jīng)濟現象。第三，就眼下而言，只是存在通縮趨向，并不意味著(zhù)真正進(jìn)入了通縮。退一步講，雖然通縮對我國經(jīng)濟不利，但在當前的通縮趨向只不過(guò)是經(jīng)濟結構調整的副產(chǎn)品的情況下，如果非要忍受一段時(shí)期的通縮的話(huà)，只要能達到調結構、轉方式的目的，這個(gè)代價(jià)或許也是值得的。那些一看到經(jīng)濟增速下行，就馬上向政府伸手要刺激政策這樣的思路和行為反而是不明智的。

　　當然，盡管如此，我們還是應從戰略上藐視通縮，戰術(shù)上重視通縮。由于通縮的成因多種多樣，比如需求不足、供給過(guò)剩、政府預算緊縮、貨幣緊縮過(guò)度、本幣高估以及金融體系效率低下等。所以，我們在制定政策時(shí)，就需財政貨幣多策通力并舉。

　　首先，積極的財政政策必須加力增效。在2月25日的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議上，中央政府確定，在前期國家已出臺一系列優(yōu)惠政策基礎上，繼續加大對小微企業(yè)和創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新的減稅降費力度;部署加快重大水利工程建設，以公共產(chǎn)品投資促進(jìn)穩增長(cháng)調結構，讓更有力度的積極財政政策助力中國經(jīng)濟行穩致遠。其次，穩健的貨幣政策必須更有作為。加強和改善宏觀(guān)審慎管理，靈活運用數量型和價(jià)格型以及PSL、SLF、MLF 等各種貨幣政策工具組合，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，引導貨幣信貸和社會(huì )融資規模平穩適度增長(cháng)。繼續實(shí)施定向調控，引導金融機構盤(pán)活存量、用好增量，增加對關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的信貸支持�，F在央行毅然宣布了半年內的第二次降息，而加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化更是保障金融安全的升級配置。再次，結構性的信貸政策要引導金融機構加大對重點(diǎn)行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的信貸支持，增加對關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的信貸扶持，做好化解產(chǎn)能過(guò)剩矛盾的金融服務(wù)工作，不斷優(yōu)化信貸結構，降低融資成本。另外，市場(chǎng)化的匯率政策要更好地發(fā)揮市場(chǎng)在匯價(jià)決定中的作用，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機制，增強人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，加快發(fā)展外匯市場(chǎng)，推動(dòng)匯率風(fēng)險管理工具創(chuàng )新。特別是今年，決定人民幣匯率升貶值因素交織在一起，會(huì )增加人民幣匯率走勢的不確定性。也正是基于這種不確定性，才應更好地發(fā)揮市場(chǎng)在匯價(jià)決定中的作用。