近期物價(jià)的回升，以及兩會(huì )確定的今年物價(jià)控制的較高目標，并不會(huì )改變年內中國物價(jià)將延續長(cháng)期低迷的態(tài)勢，年內通縮預期仍會(huì )持續;工業(yè)品價(jià)格持續低迷，意味著(zhù)工業(yè)經(jīng)濟效益還難有改善，經(jīng)濟底部徘徊期間，運營(yíng)困難局面還將持續。

　　短期異動(dòng)難改低通脹預期，經(jīng)濟運行延續底部徘徊。豬肉價(jià)格在中國消費者物價(jià)指數(CPI)構成中占比近1/3。自去年下半年開(kāi)始的豬肉價(jià)格“跌跌不休”態(tài)勢，甚至沒(méi)有被春節期間的節日消費增加對沖掉。在2015年春節所在的2月份，豬肉價(jià)格同比下降1.5%，影響居民消費價(jià)格總水平下降約0.04個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)際上，2月份價(jià)格的回升主要是鮮菜、果蔬等農副產(chǎn)品，季節性因素明顯。因此，筆者預測CPI短期回升不會(huì )改變長(cháng)期低迷的態(tài)勢，年內低通脹預期仍會(huì )持續。

　　生產(chǎn)者物價(jià)指數(PPI)的持續走低，主要受以下兩因素影響：國際大宗商品價(jià)格持續低位運行，企業(yè)去庫存持續。國際大宗商品價(jià)格下跌以及原油價(jià)格失速下滑帶來(lái)輸入性通縮，尤其是化工產(chǎn)品類(lèi)價(jià)格大幅下跌;國內企業(yè)去庫存壓力仍大，春節后移，生產(chǎn)動(dòng)力不足、需求不振，表現為生產(chǎn)資料價(jià)格連創(chuàng )逾五年新低。工業(yè)價(jià)格低迷也印證了短期經(jīng)濟基本面并未改善的狀況，說(shuō)明中國經(jīng)濟中產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾和需求不足的程度依然比較嚴重，工業(yè)經(jīng)濟效益也還難有改善，經(jīng)濟底部徘徊期間，運營(yíng)困難局面還將持續。

　　通縮預期難消，宏觀(guān)調控重在預期管理：

　　首先，從先行指數來(lái)看，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)連續兩個(gè)月處于榮枯線(xiàn)下，先行指數不佳預示著(zhù)2015年經(jīng)濟仍有較大下行壓力，經(jīng)濟低迷的態(tài)勢決定了價(jià)格的基本運行態(tài)勢，經(jīng)濟提振有限，價(jià)格回升難續。

　　其次，雖然外貿數據顯示國外需求已現回暖，但國內需求仍處嚴冬，春節之后，交運、餐飲以及旅游等行為將會(huì )減弱，國內消費難有提升。

　　第三，由于需求對物價(jià)的推升力度有限，經(jīng)濟新常態(tài)下，穩健的貨幣政策大幅放松可能性較小，不具備抬升物價(jià)水平的貨幣條件;豬肉等農產(chǎn)品周期明顯拉長(cháng)，漲幅也明顯收窄，預示未來(lái)食品價(jià)格大幅上升推高物價(jià)的可能性較小。

　　筆者認為，2015年下半年CPI會(huì )轉入負值，經(jīng)濟運行的風(fēng)險進(jìn)一步上升。從政策方面看，2月份時(shí)官方多次表態(tài)，政府會(huì )積極地有所作為應對通縮，實(shí)際上是在為扭轉社會(huì )的通縮預期打氣。通縮對經(jīng)濟的不良沖擊在于預期，防止通縮預期發(fā)展將成年內宏觀(guān)調控部門(mén)預期管理的重要內容。