近幾日，針對股市連續上漲，證監會(huì )新聞發(fā)言人表示，未來(lái)股市的平穩健康發(fā)展，對于增強經(jīng)濟發(fā)展信心，擴大直接融資規模，加快經(jīng)濟轉型升級意義重大。筆者認為，應全力引導資本市場(chǎng)加大對科技創(chuàng )新的支持力度，推動(dòng)經(jīng)濟轉型升級。

　　目前市場(chǎng)對互聯(lián)網(wǎng)概念推崇備至，有關(guān)個(gè)股不少遭到爆炒，估值數百倍市盈率。從好的角度來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在初創(chuàng )期需要大量燒錢(qián)，主要任務(wù)就是搶奪流量和市場(chǎng)份額，有了份額未來(lái)盈利就可能有保障，市場(chǎng)對企業(yè)高估值、有關(guān)企業(yè)可以輕松從資本市場(chǎng)獲得大量直接融資，讓企業(yè)度過(guò)創(chuàng )業(yè)的艱難時(shí)期。當然從負面角度來(lái)看，對互聯(lián)網(wǎng)概念的盲目追捧可能是一種過(guò)度預期，企業(yè)能否實(shí)現愿景存在巨大不確定性，甚至還沒(méi)有實(shí)現目標之前就已不復存在，投資者不分青紅皂白給予概念股高估值，這不僅造成資源錯配或浪費，同時(shí)也讓部分投資者特別是中小投資者承擔巨大風(fēng)險。

　　有關(guān)各方對互聯(lián)網(wǎng)在各類(lèi)產(chǎn)業(yè)中的應用也比較重視，“互聯(lián)網(wǎng)+”概念應運而生，互聯(lián)網(wǎng)與傳統產(chǎn)業(yè)結合融合，提升實(shí)體經(jīng)濟的創(chuàng )新力和生產(chǎn)力，形成經(jīng)濟發(fā)展的新形態(tài)。但互聯(lián)網(wǎng)作用再重要，也不宜夸過(guò)了頭，正如有些專(zhuān)家所指出的，它主要是作為一種工具而存在，光靠“互聯(lián)網(wǎng)+”來(lái)創(chuàng )新遠遠不夠的，大量實(shí)體產(chǎn)業(yè)需要的是真正的核心科技創(chuàng )新、而非僅僅糅入互聯(lián)網(wǎng)元素。

　　事實(shí)上，我們一些產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸，就是沒(méi)有掌握核心科技或尖端技術(shù)。比如飛機發(fā)動(dòng)機、汽車(chē)發(fā)動(dòng)機、手機芯片等核心先進(jìn)技術(shù)，即使有些領(lǐng)域我國企業(yè)掌握了一些技術(shù)但與國外技術(shù)仍有一定差距。一些國外公司利用技術(shù)壟斷地位漫天要價(jià)，抓住了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中利潤最豐厚的環(huán)節、賺取超額利潤，我們的產(chǎn)業(yè)發(fā)展則明顯受到掣肘。顯然，這些問(wèn)題無(wú)法通過(guò)“互聯(lián)網(wǎng)+”解決。

　　目前，A股市場(chǎng)與科技創(chuàng )新對接還很不理想，雖然支持了一些成熟科技企業(yè)上市，但大量初創(chuàng )的、新興業(yè)態(tài)的、新商業(yè)模式的企業(yè)，還沒(méi)有享受到資本市場(chǎng)的服務(wù)，為此，有關(guān)部門(mén)正在完善資本與科技融合的方式、手段和渠道，一個(gè)重要舉措就是推動(dòng)在創(chuàng )業(yè)板設立專(zhuān)門(mén)的層次，允許符合一定條件尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng )新企業(yè)在新三板掛牌滿(mǎn)12個(gè)月后到創(chuàng )業(yè)板發(fā)行上市。筆者認為，資本市場(chǎng)不僅要為成熟企業(yè)提供融資服務(wù)，還要為創(chuàng )業(yè)企業(yè)提供服務(wù)，而且資本市場(chǎng)重點(diǎn)支持的創(chuàng )業(yè)企業(yè)不應是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而應是科技創(chuàng )新企業(yè)。沒(méi)有科技創(chuàng )新，就不會(huì )形成強有競爭力的實(shí)體產(chǎn)業(yè)，沒(méi)有強大的實(shí)體產(chǎn)業(yè)，“互聯(lián)網(wǎng)+”就是“皮之不存毛將焉附”。

　　不僅是創(chuàng )業(yè)板，上交所擬設立的新興板也可支持創(chuàng )業(yè)企業(yè)發(fā)展，目前新興板初步定為服務(wù)已跨越創(chuàng )業(yè)階段、經(jīng)過(guò)發(fā)展具有一定規模的新興企業(yè)，不過(guò)是否跨過(guò)創(chuàng )業(yè)階段難以衡量，也應可接納創(chuàng )業(yè)企業(yè)上市。而要讓虧損企業(yè)在這兩個(gè)板塊上市，就必須制訂或修改相應的上市標準，在這方面，紐交所第五套上市標準值得借鑒，該套標準對盈利甚至營(yíng)業(yè)收入都不做要求，只要求企業(yè)上市時(shí)需擁有1.5億美元市值，上市的融資金額超過(guò)6000萬(wàn)美元，公司的總資產(chǎn)超過(guò)7500萬(wàn)美元，凈資產(chǎn)超過(guò)5000萬(wàn)美元;我國創(chuàng )業(yè)板和擬推出的新興板可參考制訂符合自身實(shí)際的上市標準。

　　當前資本市場(chǎng)較為火爆，投資者盛行炒預期，炒預期不在乎企業(yè)當前盈利與否，即使長(cháng)時(shí)間不盈利也能接受，有關(guān)部門(mén)可因勢利導，發(fā)揮其正面作用、防止其負面作用，若把資金引入科技創(chuàng )新初創(chuàng )創(chuàng )業(yè)，這是功在長(cháng)遠、利在千秋的大好事。比如2011年有關(guān)專(zhuān)家提出“航空發(fā)動(dòng)機和燃氣輪機”重大專(zhuān)項，目前仍未批準實(shí)施，其中一個(gè)制約因素或許就是項目投入極其龐大、甚至至少需千億元資金，且產(chǎn)品和技術(shù)開(kāi)發(fā)周期至少需要15-20年;筆者認為，目前A股市場(chǎng)資本洶涌，其日成交就超過(guò)萬(wàn)億元，區區千億資金不在話(huà)下，此類(lèi)重大專(zhuān)項應考慮設立為公司形式、讓股市資本介入。

　　當然與此相配套，還應該完善科技創(chuàng )新企業(yè)的信息披露制度，讓公眾股東和資本市場(chǎng)了解科技研發(fā)進(jìn)程及成果，由此對科技創(chuàng )新企業(yè)形成有效的激勵約束機制，而這需要在企業(yè)技術(shù)保密與公眾股東知情權兩者之間尋找最佳平衡點(diǎn)。即使創(chuàng )新最終失敗，但最起碼也可以取得一些階段性創(chuàng )新成果，這些創(chuàng )新技術(shù)同樣可能成為今后產(chǎn)業(yè)發(fā)展的技術(shù)基礎，資本市場(chǎng)的貢獻仍可得到體現。