4月7日，財政部發(fā)布《地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行管理暫行辦法》(下稱(chēng)《辦法》)，至此，地方政府的一般債券和專(zhuān)項債券的發(fā)行管理文件均已出臺。

　　多年來(lái)地方政府通過(guò)融資平臺和銀行貸款大規模融資，如何化解幾十萬(wàn)億元的地方債務(wù)風(fēng)險迫在眉睫。根據《辦法》，地方政府將一改過(guò)去主要通過(guò)銀行貸款、信托融資等方式間接融資，今后將轉向按照經(jīng)濟實(shí)力發(fā)行債券直接融資。不過(guò)，專(zhuān)項債券發(fā)行中要注意幾個(gè)問(wèn)題。

　　首先，根據專(zhuān)項債券的概念，其籌集資金主要投資于公益性較強的項目，決定了依靠項目本身收益償還兌付到期債券本息難度較大，這就要求必須落實(shí)對應的政府性基金償債來(lái)源。政府性基金償債來(lái)源不確定的，最好以稅收性財政收入為償債資金來(lái)源。否則，最好不要發(fā)行。

　　其次，單只專(zhuān)項債券雖然可以對應單一項目發(fā)行，也可以對應多個(gè)項目集合發(fā)行，但為了更清晰地落實(shí)還債來(lái)源資金，單只專(zhuān)項債券最好對應單一項目發(fā)行。

　　再次，專(zhuān)項債券發(fā)行長(cháng)期限占比不宜過(guò)高，以防止地方政府官員發(fā)行遠遠超過(guò)自己任期年限的長(cháng)期專(zhuān)項債券，導致出現“新官不理前任賬”的情況。

　　最后，專(zhuān)項債券納入政府性基金預算，其償債資金為政府性基金或專(zhuān)項收入。值得注意的是，在政府性基金預算中與土地有關(guān)的收入占比較高，大部分地方政府性基金主要是賣(mài)地收入。所以一定要防止以賣(mài)地收入作為專(zhuān)項債券的還債來(lái)源后，地方政府借機大肆賣(mài)地、推高地價(jià)，進(jìn)而推高房?jì)r(jià)。

　　更要清醒的是，無(wú)論地方債務(wù)籌集方式如何轉換，最終都要按期償還本息。因此，地方自發(fā)債券絕不能一哄而起，一定要量力而行：把地方債發(fā)行納入到預算內，根據本地的財政收入、政府性基金收入規模來(lái)確定發(fā)行地方債的規模。