盡管當前股市不確定性在加大，但在強烈的賺錢(qián)效應驅動(dòng)下，股指上漲趨勢短期或難以改變�，F在的問(wèn)題是，政府更需在深化改革上下功夫，牢牢確立股市繁榮發(fā)展的制度基礎，打造實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)新引擎。這是支撐滬深股市牛市的關(guān)鍵所在。

　　上證綜合指數昨天盤(pán)中突破了4000點(diǎn)，創(chuàng )下7年來(lái)的新高。兩市1.55萬(wàn)億的成交額也再創(chuàng )歷史天量。而截至4月7日，上證綜合指數今年以來(lái)已上升了22%，中小板指數上漲57%，創(chuàng )業(yè)板指數上漲70%。2015年的滬深A股，與2014年下半年那樣行情一浪高一浪，人氣大振，向世人展示了一派嶄新氣象。

　　回頭看，從去年下半年起滬深股市就已翻開(kāi)了歷史性的一頁(yè)。這不僅在于指數走出7年來(lái)的低谷，上漲幅度全球領(lǐng)先，而且在于創(chuàng )造兩個(gè)歷史紀錄。第一個(gè)是12月5日，滬深A股單日交易額超過(guò)萬(wàn)億，刷新了世界紀錄。另一個(gè)是12月19日滬深股市的總市值達到36.2萬(wàn)億，首次超越了日本股市。這是繼中國經(jīng)濟規模在2010年超過(guò)日本之后，又一個(gè)躍居全球第二的紀錄。

　　對于這一輪滬深股市快速上漲及所造就的新紀錄，既無(wú)法用現有的任何理論及模式來(lái)預測，也沒(méi)有任何宏觀(guān)數據或經(jīng)濟指數可解釋。不少人認為，這是一個(gè)沒(méi)有經(jīng)濟增長(cháng)為依托或沒(méi)有任何理由的牛市行情。至于滬深股市的這一輪行情能走多遠自然會(huì )質(zhì)疑多多。甚至于還有人認為滬深股市這波牛市行情很快就會(huì )結束，接著(zhù)將重現2007年至2008年股市泡沫破滅的情景。因為，如果僅是用通常指標看，目前滬深股市處于高風(fēng)險中，比如從當前A股的市盈率(PE)來(lái)看，現在上證綜指平均PE為17倍，還算合理，但中小板指數的平均PE 48倍，創(chuàng )業(yè)板指數平均PE高達90倍。后兩者的風(fēng)險應該不小了。

　　但是，這項指標似乎對滬深股市起不了多少作用。對于這個(gè)無(wú)數個(gè)人意識決定的市場(chǎng)，牛市還會(huì )持續多久?它會(huì )走向哪里?我們都沒(méi)有“水晶球”，無(wú)法預知，更無(wú)法用通常的指標來(lái)衡量。不過(guò)，從以下的兩點(diǎn)來(lái)看，估計滬深股市的牛市還將繼續。

　　首先，滬深股市上漲的第一推手是宏觀(guān)政策。當下我國經(jīng)濟確實(shí)面臨不小的下行壓力，有多重風(fēng)險因素困擾著(zhù)經(jīng)濟前行的步伐，但政府穩定經(jīng)濟運行區間的決心不容小視，穩定經(jīng)濟增長(cháng)的政策定力已然足夠強大，有強大的經(jīng)濟掌控力，而市場(chǎng)也在有效配置經(jīng)濟資源。自去年以來(lái)，從“一帶一路”宏大戰略到“中國制造2025”，政府的政策意圖十分清晰，今年以來(lái)更為突出。而為維持適度寬松的貨幣新常態(tài)，力爭實(shí)現穩增長(cháng)和調結構兩個(gè)均衡目標，央行今年提出了靈活的貨幣政策基調，未來(lái)流動(dòng)性逐步寬松，流入股市的資金增多，應該是一幅逐漸清晰的市場(chǎng)圖景。而由于兩市指數的持續上漲，A股賺錢(qián)效應已經(jīng)凸顯了出來(lái)。比如，一季度，滬深股市交易中的2327只股票，其中上漲幅度超過(guò)10%的股票近2000只，上漲幅度超過(guò)100%的股票也有235只。這就意味著(zhù)在當前A股市場(chǎng)任何一個(gè)投資者只要購買(mǎi)一只股票持有一個(gè)季度，就有10%的回報，而有10%以上的股票，一個(gè)季度價(jià)格翻番。有這樣的賺錢(qián)效應，投資者焉能不鐘情股市?

　　在股市這股強烈的賺錢(qián)效應驅動(dòng)下，春節前后大量國內投資者進(jìn)入股市開(kāi)戶(hù)，從在校大學(xué)生、工薪階層到中年人、老年人等。從家庭的飯桌到各種公共場(chǎng)所，民眾談?wù)摰脑?huà)題從早前的如何購買(mǎi)住房轉向了如何進(jìn)場(chǎng)炒股。在這種情況下，股市散戶(hù)豈能不成為當前滬深股市上漲的動(dòng)力?證監會(huì )曾指出目前市場(chǎng)交易中散戶(hù)交易額占比達90%以上。中國證券結算中心的數據也顯示，3月16日至20日新增A股賬戶(hù)113.85萬(wàn)戶(hù)，環(huán)比增長(cháng)57.95%，創(chuàng )近8年新高。

　　而且，有關(guān)方面為了增加國內投資者對股市的信心，在推進(jìn)市場(chǎng)改革發(fā)展和加大市場(chǎng)監管力度上雙管齊下，比如，以嚴厲打擊股市“老鼠倉”來(lái)打消投資人的疑慮，恢復對股市的信任;引進(jìn)了新的指數型產(chǎn)品，以便讓投資者在市場(chǎng)有更多選擇;啟動(dòng)滬港通，籌備深港通，以便讓海外投資者也參與滬深股市;融資融券業(yè)務(wù)更為靈活地展開(kāi)，以便讓更多的投資者便利使用該工具等等。到目前為止，滬深股市的融資融券余額達到15000億元，“兩融”規模上升到了兩市總市值規模的4%，已遠高于美國股市2%的同類(lèi)比重。

　　其次，不同于此前總是機構唱主角的格局，散戶(hù)成為當前股市上漲最大動(dòng)力。而當前滬深股市的散戶(hù)狀況，與2006年至2007年時(shí)有了根本性差別。一是當前國內居民的財富持有量得到了數倍增長(cháng)，尤其是前十年的炒房戶(hù)。財富持有量增加，進(jìn)入股市的實(shí)力自然大大增強。二是無(wú)論是老股民還是新投資者，或經(jīng)過(guò)前幾輪股市暴跌、持續低迷的洗禮，市場(chǎng)觀(guān)察和分析能力、相關(guān)知識儲備有了大幅提升，因此，今日股市散戶(hù)的金融知識或股市知識比以前提升了不少。三是當前散戶(hù)沖在最前面的有相當部分是年輕的80后、90后。他們沒(méi)有趕上前幾輪財富增長(cháng)的機會(huì )，爭取獲得財富自由的愿望很迫切，因此進(jìn)入股市的熱情更為強烈。

　　可見(jiàn)，盡管當前中國股市的不確定性在加大及風(fēng)險在增加，但在強烈的賺錢(qián)效應驅動(dòng)下，只要牛市的氛圍不改變，滬深股市指數上漲態(tài)勢就不會(huì )改變�，F在的問(wèn)題是，對政府來(lái)說(shuō)，更需在深化改革上下功夫，牢牢確立滬深股市繁榮發(fā)展的制度基礎，打造實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)新引擎。這是支撐滬深股市大牛市的關(guān)鍵所在。