■NAES每周財經(jīng)觀(guān)察

　　2013年以來(lái)，隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)速度放緩和結構調整，物價(jià)領(lǐng)域呈現居民消費價(jià)格指數（CPI）低位運行、工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數（PPI）持續下降的局面。2014年全年CPI同比上漲2%，低于年初預計目標。2015年1月份，CPI同比上漲0.8%，是2009年12月以來(lái)首次低于1%。2月份雖有所回升至1.4%，但仍低于預期。2015年1-2月，PPI同比平均下降4.6%，引發(fā)社會(huì )對物價(jià)問(wèn)題的關(guān)注和擔憂(yōu)。
　　對物價(jià)走勢的分析和預測是研判宏觀(guān)經(jīng)濟運行態(tài)勢、制定宏觀(guān)調控政策的關(guān)鍵。我們需要客觀(guān)分析各類(lèi)物價(jià)指數走勢釋放的信號。
　　第一，正確理解物價(jià)指數的含義。一般而言，衡量物價(jià)總水平常用的指標是CPI和PPI的月度同比數據。但是，同比數據受“翹尾因素”（或稱(chēng)為“基數效應”）影響較大，往往不能對當前物價(jià)形勢作出準確判斷。例如，2014年12月CPI同比上漲1.5%，而2015年1月快速下降至0.8%，僅從數據來(lái)看很容易讓人感覺(jué)經(jīng)濟正在加速衰退。但是，從環(huán)比數據看，2014年12月和2015年1月CPI環(huán)比均上漲0.3%，也就是說(shuō)短期內經(jīng)濟基本面沒(méi)有發(fā)生大的變化。同比數據大幅下降主要原因是2014年1月正值春節假日，其價(jià)格基數較高，對2015年1月產(chǎn)生延伸影響所導致。理解不同物價(jià)指標的統計方法和基本含義，有助于科學(xué)地認識問(wèn)題。今后在判斷物價(jià)走勢時(shí)，應更加重視環(huán)比數據（剔除季節因素后的環(huán)比數據）對短期經(jīng)濟走勢的靈敏反應，以便準確判斷、及時(shí)應對。
　　第二，物價(jià)總水平低位運行不是價(jià)格絕對水平的下降。雖然2014年以來(lái)CPI低位運行，但是仍然為正。這說(shuō)明雖然上漲速度在下降，價(jià)格絕對水平依然在上升。以食品價(jià)格為例，2014年全年食品價(jià)格比上年上漲3.1%。其中，糧食價(jià)格上漲3.1%，鮮果類(lèi)上漲18%，蛋類(lèi)上漲10.5%，水產(chǎn)品上漲4.4%。雖然這些商品與居民生活直接相關(guān)產(chǎn)品，但其在CPI構成中所占比重不高，其價(jià)格上漲對居民支出的影響沒(méi)有完全體現。2015年第一季度，中國人民銀行物價(jià)滿(mǎn)意指數調查顯示，有接近一半的受訪(fǎng)居民（約48.8%）認為物價(jià)“高，難以接受”。加之，近年來(lái)學(xué)前教育、醫療和家庭服務(wù)等價(jià)格上漲明顯，居民支出壓力不斷加大。物價(jià)總水平低位運行時(shí)期，低收入群體的保障容易被忽視。
　　第三，重視工業(yè)制造業(yè)領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)困境。與CPI走勢相比，PPI持續下跌更加令人不安。從具體產(chǎn)業(yè)來(lái)看，以石油和天然氣開(kāi)采、石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造為代表的資源能源產(chǎn)業(yè)價(jià)格低迷是PPI大幅下降的主要原因。這四個(gè)行業(yè)價(jià)格下降，影響2015年1月份PPI下降約2.8個(gè)百分點(diǎn)，占總降幅的65%。這個(gè)特征一直持續至2月份。資源能源產(chǎn)業(yè)價(jià)格下降在很大程度上受2014年下半年以來(lái)國際大宗商品價(jià)格快速下降的影響，屬于輸入型緊縮。就目前形勢看，國際大宗商品價(jià)格水平已經(jīng)接近2008年全球金融危機以來(lái)的最低位，或將觸底反彈。這也可能帶動(dòng)國內資源能源產(chǎn)業(yè)的復蘇。當然，工業(yè)制造業(yè)領(lǐng)域價(jià)格低迷也受到國內市場(chǎng)的影響。值得關(guān)注的是，國內部分產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，一方面承受著(zhù)總需求不足、投資下降、去庫存化壓力，另一方面面臨勞動(dòng)力成本上升、融資難度大導致的經(jīng)營(yíng)困境。這是價(jià)格風(fēng)險的重要表現，應引起重視。
　　第四，部分行業(yè)價(jià)格走勢釋放積極信號。由于春節假日消費增長(cháng)，零售、餐飲、電信、航空運輸、道路運輸等行業(yè)價(jià)格回升。紡織服裝服飾業(yè)、皮革制鞋業(yè)PPI指數已經(jīng)連續三個(gè)月呈現同比增長(cháng)；鐵路、船舶以及航天等行業(yè)發(fā)展態(tài)勢也積極向好。未來(lái)，美國等貿易伙伴國經(jīng)濟復蘇帶動(dòng)國內出口、國家“一帶一路”戰略的實(shí)質(zhì)進(jìn)展，將持續推動(dòng)這些行業(yè)復蘇和發(fā)展，并反映在價(jià)格走勢上。此外，由于國家加強價(jià)格監管和反壟斷法的執法力度，清理不合理收費，客觀(guān)上促進(jìn)部分服務(wù)價(jià)格的回落，這是價(jià)格良性下降，應該鼓勵。
　　總之，當前影響物價(jià)走勢的各類(lèi)因素相互交織、相互影響，準確判斷和預測價(jià)格走勢的難度不斷加大。物價(jià)走勢的復雜性也對制定宏觀(guān)調控政策提出新的挑戰。雖然經(jīng)濟穩速增長(cháng)和結構調整正在成為新常態(tài)，但是以往制定宏觀(guān)政策的慣性依然存在，并可能隨時(shí)改變市場(chǎng)預期。應理性看待當前物價(jià)走勢的成因，以及可能發(fā)生的變化。保障宏觀(guān)政策有定力，不輕易回到“刺激依賴(lài)”的老路上，是當前需要解決的關(guān)鍵問(wèn)題。
　　與通貨膨脹時(shí)期相比，物價(jià)總水平低位運行時(shí)期是深化價(jià)格改革的有利時(shí)機。推進(jìn)資源能源、公共服務(wù)等價(jià)格深水區改革，有助于充分發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的決定性作用，是國家全面改革的重要抓手。推進(jìn)和深化價(jià)格改革，需要關(guān)注民生事業(yè)，改革不能以犧牲低收入群體的福利為代價(jià)，這樣才能保證改革的持續性。此外，應警惕PPI持續下跌，密切關(guān)注制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難問(wèn)題，使改革的紅利惠及實(shí)體經(jīng)濟。
　　（作者單位：中國社科院財經(jīng)戰略研究院）