4月10日晚間，招商銀行發(fā)布公告稱(chēng)，將向不超8500名員工推出員工持股計劃，定向募資不超過(guò)60億元。消息披露后，市場(chǎng)將其解讀為招行混合所有制改革正式起步。
從國企混合所有制改革的構成來(lái)看，重點(diǎn)在于增加民營(yíng)資本股份以及員工私有持股計劃。由此，招商銀行已經(jīng)完成了第一步，也就是向民營(yíng)資本開(kāi)放和吸引民資的階段。這個(gè)時(shí)候推出員工持股計劃，從完善混合所有制層面講是順理成章的。
筆者認為，招行模式對所有國有企業(yè)混改都有借鑒意義和示范標桿作用。
招行推出員工持股計劃對混改最難啃的骨頭——國有金融企業(yè)特別是國有或者國有控股銀行具有引領(lǐng)作用。
此前，民生銀行率先推出了員工持股計劃，但是該計劃與招商銀行的員工持股計劃有著(zhù)本質(zhì)不同。民生銀行是完全民營(yíng)資本性質(zhì)的，而招行是國有控股銀行。國有或者國有控股銀行至今沒(méi)有一家推出員工持股計劃，從而使得混合所有制改革推進(jìn)較慢。這次招行在員工持股計劃上破冰，可以為其他國有銀行的改革提供參照。
從招行員工持股計劃本身設計來(lái)看，根據招行公告，擬以13.80元/股非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)43478.2608萬(wàn)股。非公開(kāi)定向增發(fā)后，員工持股總額占實(shí)際流通A股的比例為2.06%。首次員工持股計劃規模是穩妥的，也為以后繼續推進(jìn)這項改革預留了空間。正如公告所說(shuō)，原則上未來(lái)兩年每年將推出一期員工持股計劃，分別為第二期員工持股計劃和第三期員工持股計劃。
本次非公開(kāi)發(fā)行的發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準日前20個(gè)交易日公司A股股票交易均價(jià)的90%(即13.7927元/股)。并且鎖定期為36個(gè)月。價(jià)格和鎖定期都是合理的，招行停牌前最后一個(gè)交易日的股價(jià)為15.66元。
從不超過(guò)8500人的發(fā)行對象包含公司董事、監事、高級管理人員、中層干部、骨干員工，以及下屬全資子公司的高級管理人員等看，第一期員工持股計劃主要是中高層以及子公司的高層為主。
招行推出員工持股計劃有一舉多得之效果。從國企改革高度看，給混改特別是最敏感最難啃的國有銀行混改探了路子。
筆者相信，只要招行這次員工持股計劃是成功的，得到了高層肯定，接下來(lái)建設銀行、中國銀行以及國有控股的股份制銀行都有可能會(huì )很快啟動(dòng)員工持股計劃改革。
從激發(fā)員工或者中高層管理人員積極性來(lái)看，通過(guò)員工持股計劃達到連股連心的目的，提高員工對公司的忠誠度和貼心黏度，變過(guò)去打工者為真正的公司主人，變?yōu)閯e人打工為替自己工作。這種心理變化才能把員工的主觀(guān)能動(dòng)性、積極性、創(chuàng )造性徹底激發(fā)出來(lái)。
從招行資本實(shí)力看，本次非公開(kāi)發(fā)行扣除發(fā)行費用后的募集資金將全部用于補充公司核心一級資本，這既可以提高公司的資本實(shí)力和市場(chǎng)競爭力，又開(kāi)拓了創(chuàng )新的資本金補充渠道。實(shí)際上，只要非公開(kāi)發(fā)行的股票價(jià)格定價(jià)合理，員工持股計劃也是補充核心資本的有效途徑。
在充分肯定招行員工持股計劃的同時(shí)，筆者認為也有改進(jìn)的空間。
從宏觀(guān)層面的爭論看，國企是全民的企業(yè)，若以低于市場(chǎng)的價(jià)格將資本賣(mài)給內部員工，有內部少數人控制之嫌疑。
國企的全民股東所有性質(zhì)與員工持股以及管理層持股的矛盾，至今沒(méi)有看到有說(shuō)服力的答案。如何說(shuō)服民眾需要更深層次的理論探討。
從國企員工持股的政策層面來(lái)說(shuō)，財政部關(guān)于國有控股金融企業(yè)員工持股管理辦法尚未正式出臺之前，招行就率先試水，這雖然有極大的勇氣，但也可能給人留下沒(méi)有政策標尺的話(huà)柄。因此市場(chǎng)有觀(guān)點(diǎn)認為招行本次員工持股計劃是打了個(gè)“擦邊球”，這確有一定道理。
從本次非公開(kāi)內部發(fā)行對象看，員工持股計劃的主要對象為董事、監事、高級管理人員等。員工持股計劃到底應該先從高級管理人員等開(kāi)始，還是先從一般員工試水，需要商榷。名副其實(shí)的員工持股計劃應該從一般員工率先進(jìn)行。由此，我們在肯定招行員工持股計劃所具有的探路意義的同時(shí)，也希望能看到它得到進(jìn)一步的完善。
