隨著(zhù)美國通脹數據明顯轉好，特別是剔除油價(jià)下跌也有樂(lè )觀(guān)因素，加之實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)開(kāi)始擴張和采購，美國通脹回升的趨勢似乎已經(jīng)出現，但新年以來(lái)美元指數一路上升，美元升值將增加購買(mǎi)力，對通脹回升形成阻力，這就是典型的貨幣升值壓低通脹的問(wèn)題。顯然，美元指數(美指)是不可能和美國通脹齊頭并進(jìn)的，這既不符合常理，也沒(méi)有經(jīng)濟學(xué)理論支持。

　　由于美元是國際儲備貨幣，美元升值不僅是美國自身的問(wèn)題，還與更多國家相關(guān)聯(lián)，而美國經(jīng)濟又必然有實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)的年度擴張，從而推高通脹，雖然油價(jià)下跌與美指上升的關(guān)聯(lián)性很強，但這更多是美元定價(jià)的問(wèn)題，因此美國經(jīng)濟復蘇有推高通脹的剛性，在目前美指已經(jīng)在100附近徘徊之際，美國經(jīng)濟到底是美指讓位于通脹，還是通脹讓位于美指呢?這個(gè)看起來(lái)似乎是零和博弈的問(wèn)題，美聯(lián)儲及市場(chǎng)又是怎么解釋和理解的呢?

　　不久前，美聯(lián)儲前主席伯南克發(fā)表了博客，為美聯(lián)儲的低利率辯解，指出其具有時(shí)期性，其實(shí)美聯(lián)儲多位官員對加息的立場(chǎng)，也是持過(guò)程論的，即美國利率上升是一個(gè)過(guò)程，是伴隨美國經(jīng)濟復蘇擴張的長(cháng)期過(guò)程，也是伴隨美國通脹不斷走高過(guò)程的。多少年來(lái)，美聯(lián)儲這些圓滑老道的論調，一次次地影響著(zhù)金融市場(chǎng)，也刺激了金融市場(chǎng)的過(guò)程論，并直到泡沫出現，危機爆發(fā)，美國利率就這樣在一次次周而循環(huán)的過(guò)程中，實(shí)現高利率和低利率的轉換。因此，美指和美國通脹肯定是一個(gè)交替上升的過(guò)程，不斷蹉跎，直至出現強勢美元和強勁的美國經(jīng)濟，這大概是所能找到的最圓滑的解釋。

　　既然如此，美指和通脹就存在一個(gè)交替讓位、交替走高的過(guò)程，這個(gè)過(guò)程的底氣和實(shí)力還是美國經(jīng)濟全面復蘇擴張，只不過(guò)間斷地美元升值有助于平抑通脹，甚至美元回調也有助于穩定通脹下滑。美國經(jīng)濟全球獨大的局面，現在還會(huì )是這樣嗎?答案恐怕有點(diǎn)懸了。一季度歐盟經(jīng)濟回暖，歐盟經(jīng)濟復蘇的潛力和余地都存在，與美國經(jīng)濟分庭抗禮的趨勢也越來(lái)越明顯，度過(guò)了歐元危機后，歐元計價(jià)也逐漸為世界各國所認同和接受，這顯然會(huì )影響到美元計價(jià)。

　　美元計價(jià)的國際地位早晚會(huì )衰落，各種雙邊、多邊結算體制一定會(huì )具有最頑強的生命力，從而在世界各地普遍盛行，這其中就包括人民幣。從過(guò)程論的角度分析，囤積美元、歐元、人民幣是此消彼長(cháng)、相互制衡、相互影響的過(guò)程，三大強勢貨幣最終會(huì )成為全球主要儲備貨幣。

　　如同美國經(jīng)濟復蘇使美國通脹早晚會(huì )上升一樣，歐洲經(jīng)濟復蘇也會(huì )推高通脹，中國制造業(yè)PMI數據則要更好，已經(jīng)回到榮枯線(xiàn)上方，這說(shuō)明通縮向增長(cháng)演變是大勢所趨。世界各國經(jīng)濟都在增長(cháng)，才會(huì )有力量遏制通縮的惡化，并確立通脹走高的基礎。當然有一些極端案例，就是日本多年通縮，這不具有普遍意義，大部分國家和地區都走在經(jīng)濟增長(cháng)回升的路上，世界經(jīng)濟的前景也就真正好起來(lái)。

　　中國推動(dòng)了金磚銀行、絲路基金、亞投行幾個(gè)大項目，為世界經(jīng)濟復蘇注入了前所未有的動(dòng)力，亞投行吸引了許多歐洲國家加入，未來(lái)真正通過(guò)亞投行、絲路基金把歐亞大陸聯(lián)通起來(lái)，這種氣勢磅礴恢宏的前景，是單憑美國和北美經(jīng)濟增長(cháng)所無(wú)法想象的，是未來(lái)世界經(jīng)濟增長(cháng)的主要孵化器之一，正是這樣許多的國際性、區域性共同合作與努力，才為世界經(jīng)濟真正從通縮轉向增長(cháng)提供了動(dòng)力。