新常態(tài)經(jīng)濟是創(chuàng )新經(jīng)濟、是轉型經(jīng)濟、是改革經(jīng)濟，一季度GDP增長(cháng)完全符合新常態(tài)經(jīng)濟將保持中高速增長(cháng)的基本判斷。以多少年以來(lái)的“新低”來(lái)表述一季度增速，仍在把新常態(tài)經(jīng)濟增速與高速增長(cháng)時(shí)期比較，不符合新常態(tài)經(jīng)濟發(fā)展階段的基本邏輯。不研究工業(yè)增加值下降的新常態(tài)經(jīng)濟背景和原因，不全面對稱(chēng)其他更積極的信息，夸大短期工業(yè)增加值下降和投資增長(cháng)下降的影響，單邊強調工業(yè)增加值和投資增長(cháng)下降對經(jīng)濟增長(cháng)的下行壓力，只會(huì )誤導輿論。

　　雖然一季度最受關(guān)注的GDP增長(cháng)數據達到7%的既定目標，但各方對未來(lái)形勢的判斷仍有十分顯著(zhù)的分歧。差異來(lái)自不同的思想方法。筆者認為，中國經(jīng)濟進(jìn)入新常態(tài)，不應再按高增長(cháng)時(shí)期的思路及危機思維來(lái)分析當前的宏觀(guān)數據，而應把宏觀(guān)數據放在經(jīng)濟進(jìn)入新常態(tài)的大背景，按新常態(tài)邏輯和基本經(jīng)濟規律來(lái)研判。由于季節性因素，一季度數據更多反映的是當前經(jīng)濟狀態(tài)，不能作為判斷全年經(jīng)濟走勢的依據，更不能視為全年經(jīng)濟走勢的風(fēng)向標。

　　新常態(tài)經(jīng)濟是創(chuàng )新經(jīng)濟、是轉型經(jīng)濟、是改革經(jīng)濟，一季度7%的GDP增長(cháng)完全符合新常態(tài)經(jīng)濟將保持中高速增長(cháng)的基本判斷，也與今年全國兩會(huì )設定的今年增長(cháng)目標一致。所以，以多少年以來(lái)的“新低”來(lái)表述一季度增速，仍在把新常態(tài)經(jīng)濟增速與高速增長(cháng)時(shí)期比較，分析思路沒(méi)有“進(jìn)入”新常態(tài)，不符合新常態(tài)經(jīng)濟發(fā)展階段的基本邏輯。

　　一季度工業(yè)增長(cháng)值增長(cháng)6.4%的，較高增長(cháng)期的增長(cháng)水平有較大下降，投資同比增長(cháng)13.5%，較去年平均水平也低了幾個(gè)百分點(diǎn)。從新常態(tài)經(jīng)濟角度去分析，這與工業(yè)結構調整和升級過(guò)程青黃不接的“過(guò)渡期”的滯后影響相關(guān)。不合理產(chǎn)業(yè)結構的調整和新的合理產(chǎn)業(yè)結構的形成，是新常態(tài)經(jīng)濟轉型升級的重頭戲。但是，產(chǎn)業(yè)結構雙向調整過(guò)程不會(huì )同步，不合理產(chǎn)業(yè)結構調整減少的投資增長(cháng)規模，不可能由合理產(chǎn)業(yè)結構形成所增長(cháng)的投資規模同步覆蓋，這個(gè)差異帶來(lái)工業(yè)增加值和投資增長(cháng)的下降是很正常的。所以，新常態(tài)經(jīng)濟轉型升級“過(guò)渡期”的工業(yè)增加值和投資增長(cháng)的下降，應是正確認識新常態(tài)經(jīng)濟的基本判斷。不研究工業(yè)增加值下降的新常態(tài)經(jīng)濟背景和原因，不全面對稱(chēng)其他更積極的信息，夸大短期工業(yè)增加值下降和投資增長(cháng)下降的影響，單邊強調工業(yè)增加值和投資增長(cháng)下降對經(jīng)濟增長(cháng)的下行壓力，只會(huì )誤導輿論。

　　其實(shí)，一季度數據中已顯示了新常態(tài)經(jīng)濟發(fā)展階段的新趨勢。第三產(chǎn)業(yè)增加值達72605億元，同比增長(cháng)7.9%，在總量和增速上都超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)增加值60292億元和增速6.4%，延續了前年以來(lái)的第三產(chǎn)業(yè)超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)的態(tài)勢，在整體經(jīng)濟中占半壁江山，顯示經(jīng)濟進(jìn)入新常態(tài)發(fā)展階段后經(jīng)濟結構的明顯改變。價(jià)格指數CPI同比增長(cháng)1.2%，城鄉居民收入同比增長(cháng)9.4%。價(jià)格指數上漲說(shuō)明消費增長(cháng)是穩定的，收入水平上漲說(shuō)明未來(lái)消費支付能力上升，收入增速超過(guò)GDP將對未來(lái)消費的穩定上漲是很大支撐。消費平穩增長(cháng)是非常重要的，只要繼續支持消費的支付能力增長(cháng)，短期內消費的有效需求增長(cháng)就會(huì )拉動(dòng)相關(guān)的有效投資需求增長(cháng)，經(jīng)濟活動(dòng)的基本循環(huán)就會(huì )產(chǎn)生有效總需求增長(cháng)，經(jīng)濟增長(cháng)就會(huì )基本穩定。另外有調查顯示了新常態(tài)經(jīng)濟推動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)電商新業(yè)態(tài)，便利的購物方式和價(jià)格優(yōu)勢，創(chuàng )造了網(wǎng)購消費總量中40%的新增消費。新常態(tài)經(jīng)濟的創(chuàng )新驅動(dòng)，將繼續改變生產(chǎn)和生活方式，相信新常態(tài)經(jīng)濟發(fā)展階段消費的穩定增長(cháng)也將呈現常態(tài)增長(cháng)態(tài)勢。

　　一季度出口數據的增長(cháng)放緩也應該主要從新常態(tài)經(jīng)濟的邏輯來(lái)解釋。勞動(dòng)力比較優(yōu)勢的改變，新常態(tài)經(jīng)濟顯現要素驅動(dòng)減弱態(tài)勢，以勞動(dòng)密集為特征的加工出口貿易企業(yè)，已經(jīng)較大比例地轉移到勞動(dòng)力成本更低的國家和地區。這些企業(yè)的轉移意味著(zhù)訂單出口的轉移，以加工貿易出口增長(cháng)為主的出口增長(cháng)率下降是新常態(tài)經(jīng)濟的可充分預期的現象。另外全球貿易增長(cháng)2.5%左右，國內大幅度貿易增長(cháng)很大程度上受到國際貿易規模增長(cháng)的約束。值得注意的是，中國貿易已經(jīng)占到全球貿易規模的11%-12%，繼續過(guò)去的高增長(cháng)率，可能進(jìn)一步影響全球貿易的平衡發(fā)展，這也是新常態(tài)經(jīng)濟強調貿易結構轉型，內需外需平衡發(fā)展的原因之一。

　　一季度的房地產(chǎn)投資增長(cháng)降至10%以下，房屋新開(kāi)工面積23724萬(wàn)平方米，同比下降18.4%。房地產(chǎn)市場(chǎng)投資在經(jīng)過(guò)連續幾年最高達到37%的增長(cháng)后，市場(chǎng)屬性發(fā)生了根本變化，以投資投機為主的市場(chǎng)，價(jià)格調節完全失靈。房地產(chǎn)價(jià)格泡沫已通過(guò)地價(jià)、地方政府債務(wù)、各類(lèi)房地產(chǎn)相關(guān)的貸款和影子銀行業(yè)務(wù)開(kāi)始挑戰金融的系統風(fēng)險底線(xiàn)，要真正穩增長(cháng)，必須遏制房地產(chǎn)泡沫繼續大幅上漲�，F在政府關(guān)于房地產(chǎn)的政策調整，主要目的促使被扭曲的房地產(chǎn)市場(chǎng)漸漸回歸正常，價(jià)格泡沫逐漸平穩落地，而不是重新推動(dòng)價(jià)格泡沫上漲，否則，將加劇房地產(chǎn)市場(chǎng)嚴重的結構性矛盾。對此，信貸政策放松尤其要適度。國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布的最新全球經(jīng)濟評估報告專(zhuān)門(mén)提出，歡迎中國抑制信貸增長(cháng)的政策，意思是信貸放松不利于房地產(chǎn)市場(chǎng)軟著(zhù)陸。從某種意義上說(shuō)，房地產(chǎn)業(yè)回歸以居住為主的屬性，也屬于新常態(tài)經(jīng)濟結構調整的一部分。

　　一季度有元旦和春節兩個(gè)重要節日，近幾年打工族春節回家時(shí)間在提前，節后上班時(shí)間則在延后，幾乎數十天沒(méi)有大規模生產(chǎn)活動(dòng)，工業(yè)增加值、投資增長(cháng)下降與此直接相關(guān)。對此，有必要從中國社會(huì )特色的角度來(lái)解讀相關(guān)數據。

　　關(guān)于政策預期，筆者認為貨幣政策正在按既定目標提供高于名義GDP增長(cháng)3.4個(gè)百分點(diǎn)的貨幣供應量M2，應該完全能滿(mǎn)足包括虛擬經(jīng)濟在內的整體經(jīng)濟的正常運作。相信貨幣政策會(huì )繼續遵循每年經(jīng)濟增長(cháng)的規律，M2在一、二季度會(huì )有較快增長(cháng)，三、四季度隨著(zhù)流動(dòng)資金到位及企業(yè)經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)活動(dòng)正常運行貨幣增長(cháng)會(huì )比較平穩。除了信貸利率有繼續下降的必要，貨幣政策無(wú)需再寬松。至于存款準備金率工具的使用，如果資本賬戶(hù)逆差繼續擴大，外匯占款減少不足以提供足夠的貨幣流動(dòng)性需求，再次降低存款準備金率也不是不可能。

　　此外，財政政策有必要以提供公共品的方式，通過(guò)PPP模式繼續有序對基礎設施不足的地區投資，這既能穩定當期增長(cháng)，也有利于偏遠落后地區的發(fā)展。財政政策和產(chǎn)業(yè)政策結合，致力培育更強大的創(chuàng )新驅動(dòng)力，加大結構調整和新產(chǎn)業(yè)結構形成的支持力度，推動(dòng)大眾創(chuàng )業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng )新的發(fā)展戰略?xún)A斜，對促進(jìn)全要素增長(cháng)，對經(jīng)濟轉型非常重要。