●近兩年，我國經(jīng)濟運行中呈現產(chǎn)業(yè)結構趨于優(yōu)化，工業(yè)結構調整和轉型升級加快，城鄉居民收入差距縮小，節能降耗不斷推進(jìn)，創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)不斷增加，新技術(shù)、新產(chǎn)品和新商業(yè)模式加快形成等積極態(tài)勢。
　　●經(jīng)濟下行尚無(wú)明顯筑底跡象。從先行指標看，國家統計局和匯豐銀行兩個(gè)制造業(yè)PMI均連續半年左右在50附近徘徊，盡管非制造業(yè)的兩個(gè)PMI略高于制造業(yè)，但近期也連續呈現向下態(tài)勢，表明經(jīng)濟景氣程度和企業(yè)對未來(lái)一個(gè)時(shí)期的預期不夠樂(lè )觀(guān)，經(jīng)濟下行壓力近期難以根本緩解。
　　●政府作用主要是把握好邊界和方式，根本上政府還是要圍繞保障市場(chǎng)發(fā)揮決定性作用行事。為此，既需要明確政府介入的重點(diǎn)領(lǐng)域，也要有近期調控政策和中長(cháng)期改革舉措相配合。政府作用的著(zhù)力點(diǎn)在于，加大周期長(cháng)、利潤薄的基礎設施等投入，通過(guò)稅收優(yōu)惠、維護市場(chǎng)秩序等鼓勵新行業(yè)和升級需求發(fā)展。

　　2015年一季度經(jīng)濟增長(cháng)7%，處在年初確定目標區間。與此同時(shí)，雖然經(jīng)濟運行中不乏就業(yè)穩、能耗降、結構優(yōu)等亮點(diǎn)，但從三駕馬車(chē)、產(chǎn)業(yè)和區域等角度看，經(jīng)濟下行壓力大仍是主要矛盾，伴隨的通縮和金融風(fēng)險有所上升。關(guān)鍵原因在于：中國經(jīng)濟正處在“銜接期”，一些傳統產(chǎn)業(yè)、傳統模式和增長(cháng)點(diǎn)支撐能力消退，新的產(chǎn)業(yè)、新模式和新增長(cháng)點(diǎn)還沒(méi)有銜接到位。政策不調整將形成下滑慣性，影響市場(chǎng)信心。調整政策則需要防止政府干預甚至誤導市場(chǎng)。應在發(fā)揮市場(chǎng)機制決定性作用的基礎上，更好地發(fā)揮政府的補位、引導和營(yíng)造市場(chǎng)環(huán)境的作用。

　　當前經(jīng)濟下行壓力是主要矛盾

　　近兩年，我國經(jīng)濟運行中呈現產(chǎn)業(yè)結構趨于優(yōu)化，工業(yè)結構調整和轉型升級加快，城鄉居民收入差距縮小，節能降耗不斷推進(jìn)，創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)不斷增加，新技術(shù)、新產(chǎn)品和新商業(yè)模式加快形成等積極態(tài)勢。這些態(tài)勢今年以來(lái)仍在延續，一季度，第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達51.6%，比上年同期提高1.8個(gè)百分點(diǎn)，比第二產(chǎn)業(yè)高8.7個(gè)百分點(diǎn)；高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(cháng)11.4%，增速比規模以上工業(yè)快5個(gè)百分點(diǎn)；農村居民人均可支配收入實(shí)際增速快于城鎮居民人均可支配收入1.9個(gè)百分點(diǎn)，城鄉居民人均可支配收入倍差2.61，比上年同期縮小0.05；單位國內生產(chǎn)總值能耗同比下降5.6%；城鎮新增就業(yè)320萬(wàn)人，調查失業(yè)率5.1%左右。
　　盡管如此，下行壓力加大仍是我國經(jīng)濟運行面臨的最突出問(wèn)題。首先，主要經(jīng)濟指標都呈現連續下滑態(tài)勢。GDP增速連續兩年多下滑，目前已經(jīng)降至金融危機以來(lái)的最低點(diǎn)。其中，第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)增速降至近2-3年的低點(diǎn)，第二產(chǎn)業(yè)增速降至6年來(lái)的最低點(diǎn)；投資和消費連續2-3年下滑，目前都已經(jīng)降至21世紀初的水平，外貿發(fā)展波動(dòng)加大，雖然順差依然大有利于經(jīng)濟增長(cháng)，但出口絕對量間或下降；居民收入增速穩中趨落，政府財政收入增速回落至零附近，工業(yè)企業(yè)利潤時(shí)隔兩年再次下降，傳統制造企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，外遷甚至破產(chǎn)倒閉現象不斷出現。
　　其次是經(jīng)濟下行尚無(wú)明顯筑底跡象。從先行指標看，國家統計局和匯豐銀行兩個(gè)制造業(yè)PMI均連續半年左右在50附近徘徊，盡管非制造業(yè)的兩個(gè)PMI略高于制造業(yè)，但近期也連續呈現向下態(tài)勢，表明經(jīng)濟景氣程度和企業(yè)對未來(lái)一個(gè)時(shí)期的預期不夠樂(lè )觀(guān)，經(jīng)濟下行壓力近期難以根本緩解。這種經(jīng)濟壓力在物價(jià)水平方面也得到印證，國民經(jīng)濟各環(huán)節主要價(jià)格基本都在下跌，投資品價(jià)格、工業(yè)原材料購進(jìn)和工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格、商品零售價(jià)格指數都持續負增長(cháng)，居民消費價(jià)格CPI雖然仍增長(cháng)1.4%，但受需求不振、上游環(huán)節和國際大宗商品價(jià)格走低影響，未來(lái)仍有物價(jià)繼續下行甚至陷入通縮風(fēng)險，不利于經(jīng)濟發(fā)展信心增強。如果不采取有效措施，經(jīng)濟總體下滑的態(tài)勢還將延續。
　　再次是經(jīng)濟運行中風(fēng)險點(diǎn)有所增加。從金融角度看，一方面是貨幣政策環(huán)境改變，金融環(huán)境趨于收緊，外匯占款余額減少和同業(yè)資金運用減少，導致貨幣派生放緩，一季度M2僅增長(cháng)11.6%。另一方面，金融危機后銀行一度將信貸大量投向煤炭、鋼鐵、建材等傳統行業(yè)，這些行業(yè)長(cháng)期產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格下行，銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量惡化。房地產(chǎn)行業(yè)價(jià)格快速上漲期，不僅大量資金通過(guò)信貸、信托、理財等渠道涌入，而且房地產(chǎn)業(yè)成為其他行業(yè)企業(yè)貸款的重要抵押物，保守估計，2014年底房地產(chǎn)直接和間接相關(guān)的融資規模占比在60%左右。目前房地產(chǎn)供求區域平衡，房地產(chǎn)價(jià)格難以繼續大幅上漲，甚至部分地區呆壞賬集中爆發(fā)。此外，中央提出的用以置換過(guò)去地方債務(wù)的一般債、專(zhuān)項債和PPP三種模式中，前兩者規模受限，PPP目前制度不完善，對社會(huì )資本吸引能力有限，地方債務(wù)償還高峰已過(guò)，壓力不容忽視。更重要的是，經(jīng)濟越是下行這些風(fēng)險點(diǎn)爆發(fā)的可能性越大。

　　中國經(jīng)濟正處在“銜接期”

　　中國經(jīng)濟之所以面臨如此局面，主要原因是中國經(jīng)濟社會(huì )的各方面都處在“舊破新待立”的“銜接期”，經(jīng)濟增長(cháng)缺乏規則、產(chǎn)業(yè)、動(dòng)力和金融的支撐。
　　一是舊規則已破新規則不清。十八大以來(lái)，八項規定、作風(fēng)建設和高壓反腐持續深入推進(jìn)，過(guò)去多年形成的政商非公開(kāi)交換關(guān)系，GDP指揮棒導向下的政府競爭的關(guān)系基本已經(jīng)打破。新的公開(kāi)透明、邊界清晰、多元平衡的政商關(guān)系和政府間關(guān)系尚未完全建立，或者雖然新規則建立但很多政府官員不能適應，影響推動(dòng)發(fā)展的積極性和效果。
　　二是傳統產(chǎn)業(yè)過(guò)�，F代產(chǎn)業(yè)尚不成熟。我國處在工業(yè)化和城鎮化中后期，煤炭、鋼鐵、水泥、平板玻璃等傳統產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩具有趨勢性，而且大量國有企業(yè)從事上述行業(yè)，缺少經(jīng)營(yíng)不善退出市場(chǎng)的制度規范和支撐兼并重組的金融服務(wù)。上述行業(yè)產(chǎn)能利用率都在70%左右甚至更低，明顯低于行業(yè)合理水平。盡管互聯(lián)網(wǎng)、智能制造、新能源等戰略新興產(chǎn)業(yè)代表未來(lái)發(fā)展方向，但由于技術(shù)、制度、資金支持等原因，應用范圍和對經(jīng)濟的帶動(dòng)作用有限。目前，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、新能源汽車(chē)、機器人等占全部工業(yè)比重僅有10%多一點(diǎn)，還難以完全彌補傳統產(chǎn)業(yè)留下的空白。
　　三是過(guò)去的增長(cháng)點(diǎn)下滑新增長(cháng)點(diǎn)尚不清晰。從區域看，過(guò)去主要依靠的東部沿海地區支撐全國增長(cháng)，隨著(zhù)出口受阻，傳統制造業(yè)外移，環(huán)境約束強化和生產(chǎn)要素的轉移，東部地區增速普遍下滑，上海甚至取消了GDP增長(cháng)目標。同時(shí)東北老工業(yè)基地和山西、內蒙古能源資源主產(chǎn)地經(jīng)濟增速不斷探新低。四川、重慶、新疆等地經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢相對較好，但體量有限。從市場(chǎng)主體看，大中型國有企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益顯著(zhù)下滑，一季度，國有企業(yè)利潤大幅下降，工業(yè)增加值增速不足2%。創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)帶來(lái)的新登記注冊企業(yè)數持續快速增長(cháng)，但是對經(jīng)濟的支撐作用還遠不夠明顯。從發(fā)展方式看，過(guò)去主要依靠投資和出口帶動(dòng)經(jīng)濟，投資效率下降和外部需求不穩情況下，傳統發(fā)展方式遇到瓶頸，需要繼續尋找高效率的投資方式和投資領(lǐng)域，以及擴大國內消費需求。
　　四是傳統金融不足現代金融制度有待完善。實(shí)體經(jīng)濟離不開(kāi)金融支撐，越是經(jīng)濟轉型升級期越是如此。長(cháng)期以來(lái)我國以銀行等間接融資為主，在資金配置過(guò)程中行政力量有余市場(chǎng)力量不足，順周期現象明顯。在利率市場(chǎng)化、金融脫媒和經(jīng)濟下行等背景下，銀行資產(chǎn)承壓且無(wú)法滿(mǎn)足企業(yè)多樣化、低成本、高效率的融資需求。以股票、債券、VC、PE等為代表的融合多種金融形式，打通儲蓄和投資通道的現代金融制度還不夠健全，盡管近期股票市場(chǎng)持續上漲，但總體看現代金融服務(wù)對資金供求雙方的吸引力還比較有限，這成為經(jīng)濟“銜接期”的金融約束。

　　渡過(guò)“銜接期”需政府發(fā)揮作用

　　從經(jīng)濟規律和產(chǎn)業(yè)運行周期看，目前的“銜接期”是經(jīng)濟轉型升級的必經(jīng)階段。度過(guò)“銜接期”需要政府發(fā)揮提供公共產(chǎn)品和公共服務(wù)、引導社會(huì )資金流向、營(yíng)造市場(chǎng)環(huán)境維護市場(chǎng)秩序的作用，但政府作用主要是把握好邊界和方式，根本上政府還是要圍繞保障市場(chǎng)發(fā)揮決定性作用行事。為此，既需要明確政府介入的重點(diǎn)領(lǐng)域，也要有近期調控政策和中長(cháng)期改革舉措相配合。
　　“銜接期”重點(diǎn)依靠三類(lèi)需求穩定經(jīng)濟發(fā)展。我國過(guò)去經(jīng)濟增長(cháng)的重要支撐是房地產(chǎn)、基礎設施和制造業(yè)出口。當前，房地產(chǎn)供求基本平衡、出口競爭優(yōu)勢、傳統產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的情況下，穩定經(jīng)濟增長(cháng)主要靠以下幾個(gè)方面：一是經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展短板的基礎設施投資，如中西部地區公路、鐵路，城市地下管網(wǎng)、電信設施等；二是居民消費升級的需求，如汽車(chē)和新能源汽車(chē)，智能家電、旅游、保健、教育、互聯(lián)網(wǎng)+等，三是為解決社會(huì )發(fā)展遇到問(wèn)題而衍生的新需求、新領(lǐng)域，如養老、清潔能源和環(huán)境保護、“一帶一路”等推進(jìn)區域協(xié)調發(fā)展戰略的實(shí)施。其中，政府作用的著(zhù)力點(diǎn)在于，加大周期長(cháng)、利潤薄的基礎設施等投入，通過(guò)稅收優(yōu)惠、維護市場(chǎng)秩序等鼓勵新行業(yè)和升級需求發(fā)展。
　　近期調控，政府政策要更加精準。財稅方面，要加大對城市地下管網(wǎng)、高速鐵路、重大水利工程、“一帶一路”和“長(cháng)江經(jīng)濟帶”重要交通樞紐等的建設投入；進(jìn)一步規范收費，制定更加清晰簡(jiǎn)便可操作的減免稅實(shí)施辦法，為創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)減輕負擔；通過(guò)規范地方債務(wù)建立規范完善、公開(kāi)透明的地方政府舉債機制，為地方政府參與建設提供融資。金融方面，進(jìn)一步適度降息、降準，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作引導利率下行，為加速金融結構調整、降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本創(chuàng )造環(huán)境；完善銀行不良資產(chǎn)分類(lèi)處置制度，使僵尸企業(yè)退出市場(chǎng)；人民幣適度貶值，在助力出口和人民幣走出去之間保持平衡。貿易政策著(zhù)力降低貿易的稅費和時(shí)間成本，提高商品流通效率；抓住大宗商品價(jià)格下行機遇，加大戰略性商品進(jìn)口力度。行政管理方面，推行一站式和網(wǎng)上政府服務(wù)，限時(shí)辦理涉及企業(yè)登記、經(jīng)營(yíng)、變更和退出等各項事務(wù)；運用大數據建立完善的企業(yè)誠信系統，維護公平競爭的市場(chǎng)環(huán)境。
　　中長(cháng)期改革，要積極推進(jìn)確保落實(shí)。財稅方面，在均衡政府和市場(chǎng)、不同層級政府關(guān)系原則上，盡快推進(jìn)預算、稅制和地方債等改革；完善PPP制度，確保私人資本與政府平等合作中有利潤、受保護。金融方面，通過(guò)利率市場(chǎng)化、存款保險制度、處置不良資產(chǎn)等渠道，調整社會(huì )儲蓄在金融行業(yè)之間的分布；繼續完善多層次資本市場(chǎng)體系，方便企業(yè)低成本直接融資，豐富社會(huì )資金的投資渠道；完善各類(lèi)要素流通的基礎設施、制度建設和金融支撐等。市場(chǎng)環(huán)境和秩序方面，盡快完善知識產(chǎn)權保護制度，失信企業(yè)責任追究制度，市場(chǎng)準入和監管規則統一制度，降低企業(yè)和居民打官司成本。政府改革要以點(diǎn)帶面，抓住河南警察罵人、國務(wù)院確定事件部委拖延、“網(wǎng)速慢網(wǎng)費高”等典型事件，研究政府內部引入競爭、精簡(jiǎn)機構和人員、用質(zhì)量和結構彌補人口紅利缺口等改革，研究國有企業(yè)和壟斷行業(yè)改革，最大限度保障各類(lèi)企業(yè)公平競爭；完善低成本監督政府行為和自然壟斷行業(yè)的制度，讓企業(yè)和居民成為改革是否到位、舉措是否有效的評判人。
　�。ㄗ髡邽榍迦A大學(xué)研究員、中國金融四十人論壇青年研究員）