《存款保險條例》自本月起實(shí)施，這一歷經(jīng)多年探索的重要改革終于“落地”，體現出我國金融改革思路的重要變化。

　　存款保險制度的最大作用，是把銀行體系中的隱形擔保、剛性?xún)陡�，轉變成顯性機制。應該說(shuō)，在金融體系中，隱形擔保理論上像“皇帝的新衣”，也是一個(gè)不可置信的承諾，如果風(fēng)險一旦積累到較大程度，那么帶來(lái)的短期沖擊和影響確實(shí)不容忽視。因此，就需要通過(guò)逐步的“顯性化”來(lái)逐步釋放風(fēng)險。

　　與此相關(guān)有很多案例，例如對于近期的保定天威債券違約事件，市場(chǎng)上就有不同的看法，特別是對于部分投資者來(lái)說(shuō)，似乎認為這是好事，反而更看好債券的投資價(jià)值。因為這在一定程度上意味著(zhù)打破了剛性?xún)陡�，長(cháng)遠來(lái)說(shuō)對整個(gè)市場(chǎng)健康發(fā)展可能反而有利。所以，從根本上來(lái)說(shuō)，這些改革，都意味著(zhù)我國金融體系中的風(fēng)險容忍度在上升，金融體系彈性增加，產(chǎn)品風(fēng)險定價(jià)模式有可能更趨合理，這些都是非常重要的變革方向。

　　從存款保險制度的設立來(lái)看，當前金融改革的政策思路，逐漸體現為從相機抉擇到更重視內在穩定器。在政策制定上，所謂相機抉擇就是根據政策制定者的判斷，在某個(gè)特定時(shí)期選擇特定的政策工具。至于內在穩定器，最早用于描述財政政策，包括社會(huì )保障支出等。應該說(shuō)，內在穩定器是相對可持續的，一定程度上可有效熨平經(jīng)濟周期波動(dòng)。

　　存款保險制度就是典型的內在穩定器，之所以需要更多這樣的改革，是因為在相機抉擇過(guò)程中，很可能因為決策者不夠理性，而使得政策效果不佳甚至南轅北轍。而內在穩定器雖然可能無(wú)法達到最佳政策預期，但卻是次優(yōu)的政策選擇，可使公眾預期更加穩定。當然，類(lèi)似內在穩定器的改革還有很多，例如在貨幣政策操作過(guò)程中可進(jìn)一步應用“利率走廊”機制。研究發(fā)現，根據2013年6月的支付清算運行指標，市場(chǎng)上不應出現“錢(qián)荒”，這就需要從技術(shù)角度去考慮這個(gè)問(wèn)題，以及能否通過(guò)設計支付清算體系的內在穩定器，來(lái)避免出現短期流動(dòng)性恐慌。

　　從存款保險制度的建設，還可以看到政府穩定公眾預期和信心的急迫性。在經(jīng)濟學(xué)研究中有理性預期和非理性預期，都會(huì )對政策實(shí)際效果產(chǎn)生復雜影響。實(shí)際上，各種各樣的政策信息只有在適度、充分、透明前提下，向公眾傳遞，才能達到較好效果。存款保險制度的基本功能就是給公眾以信心，如果信息傳遞不準確，則可能產(chǎn)生嚴重后果。有鑒于此，金融政策制定者應把管理公眾預期放到更高層面上，充分重視政策的有效性和連續性、政策姿態(tài)的明確性等，而不能長(cháng)期使用“積極”、“穩健”等內涵模糊不定的概念。當然，也要注意增加政策制定的科學(xué)性，如在美聯(lián)儲體系中有700多名經(jīng)濟學(xué)家從不同側面服務(wù)于貨幣政策制定，這些都值得我們思考和借鑒。

　　因此，未來(lái)的金融改革重點(diǎn)，應把過(guò)去偏重于政策和規劃的頂層設計概念，轉向法律意義上的制度建設。具體包括制度補位和制度創(chuàng )新。制度補位，就是按照市場(chǎng)經(jīng)濟國家的通常經(jīng)驗，我國當前確實(shí)有很多制度需要補，存款保險制度只是其中的顯例之一。另外，與存款保險制度相關(guān)的金融機構退出制度，規范民間融資的法律制度，對中小企業(yè)加以支持的法律制度等，在我國都迫切需要“補位”。由此，在未來(lái)的金融改革中，我們首先需要深入思考和梳理一下，究竟有哪些需要補位的重要制度。說(shuō)到制度創(chuàng )新，現在比較熱的互聯(lián)網(wǎng)金融，在各國的監管制度都在變化當中，包括P2P網(wǎng)絡(luò )借貸和股權眾籌的定位等，我國也有完善相關(guān)法律的迫切需求。隨著(zhù)網(wǎng)絡(luò )經(jīng)濟、信息技術(shù)、支付體系帶來(lái)的沖擊和變化，在電子支付、電子貨幣等方面的上位法建設，同樣變得非常必要。

　　從整體上看，存款保險制度既是重要的金融安全網(wǎng)之一，也是十八屆三中全會(huì )提出的我國金融基礎設施的組成部分。需要強調的是，無(wú)論從金融基礎設施還是金融安全網(wǎng)的角度，還應進(jìn)一步突出支付清算體系的功能。在2008年金融危機之后，各國學(xué)者和監管機構開(kāi)始更關(guān)注系統重要性銀行和投行所帶來(lái)的問(wèn)題，但自2012年以來(lái)，各國監管部門(mén)越來(lái)越關(guān)注系統重要性金融基礎設施對于金融穩定的巨大影響。在我國，伴隨人民幣國際化和金融市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放，對支付清算基礎設施帶來(lái)了更高要求。如果相關(guān)機制不完善、國際化對接不足、服務(wù)效率不夠，那么未來(lái)整個(gè)金融改革就將缺失重要的“安全網(wǎng)”和“基礎設施”。

　　可見(jiàn)，未來(lái)我國金融改革的路徑已很清晰：需從強調金融要素轉到強調金融服務(wù)功能。因為，過(guò)去的金融改革重點(diǎn)，更重視金融組織、產(chǎn)品、市場(chǎng)、價(jià)格、監管，未來(lái)則需要考慮，是否應更加著(zhù)眼于金融服務(wù)功能的角度，例如貨幣功能，以及支付清算、資源的配置、風(fēng)險管理、信息管理這些金融市場(chǎng)基本功能，然后再來(lái)探討圍繞這些功能的完善，需要怎樣的組織創(chuàng )新、產(chǎn)品創(chuàng )新。這當能大大有助于促進(jìn)我國金融改革從供給推動(dòng)轉向服務(wù)實(shí)體的需求推動(dòng)，更注重金融改革對企業(yè)和居民的實(shí)際效果，而不再僅偏重金融行業(yè)自身的完善。