●真正具有挑戰性的問(wèn)題是效益問(wèn)題，是企業(yè)盈利水平的下降�！坝陆狄院筘斦蜁�(huì )出問(wèn)題，財政壓力比較大。這是我們現在面臨的最大挑戰�！�
●中國經(jīng)濟現在需要實(shí)現新的平衡，需求端放緩了，供給端也要減，和需求端能夠平衡，這就叫作轉型再平衡。
●中國經(jīng)濟在一個(gè)新的水平上達到平衡，企業(yè)普遍都盈利了，而且具有穩定性，我們就會(huì )進(jìn)入一個(gè)新的增長(cháng)平臺。
國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任劉世錦出席中國城鎮化高層國際論壇和第十二屆北大賽瑟（CCISSR）論壇并接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)，就中國經(jīng)濟如何實(shí)現“轉型再平衡”發(fā)表了自己的觀(guān)點(diǎn)。劉世錦認為，中國經(jīng)濟進(jìn)入新常態(tài)是符合經(jīng)濟規律的，是必須要發(fā)生的。經(jīng)濟將在今年或明年探底成功，當前經(jīng)濟最大的問(wèn)題不在于增速的下降，而是企業(yè)盈利水平下降，以及由此帶來(lái)的一系列問(wèn)題，為此中國經(jīng)濟需要轉型再平衡。
經(jīng)濟增速由高速到中高速符合規律
劉世錦首先指出，中國經(jīng)濟已進(jìn)入新常態(tài)。新常態(tài)一個(gè)最重要變化是增長(cháng)速度放緩，進(jìn)入增長(cháng)階段的轉換，由過(guò)去的高速增長(cháng)轉向中高速增長(cháng)。這幾年，大家對這個(gè)問(wèn)題的認識存在分歧，但是我們認為這是經(jīng)濟規律使然，不以人的意志為轉移，是必須要發(fā)生的。
“2010年，我帶領(lǐng)國務(wù)院發(fā)展研究中心團隊曾經(jīng)做了一項研究。我們分析了一些國際經(jīng)驗，提出了一個(gè)判斷，認為中國經(jīng)濟在2013到2015年左右應該有一個(gè)比較明顯的回落。事實(shí)也確實(shí)如此，從2010年一季度開(kāi)始，中國經(jīng)濟在應對經(jīng)濟危機，經(jīng)濟出現回升以后，呈回落態(tài)勢�！眲⑹厘\表示。
不過(guò)，劉世錦也指出，雖然中國經(jīng)濟最近幾年處在調整過(guò)程中，速度逐步放緩，但表現還是相當好的�！拔覀儾灰舛⒅�(zhù)增長(cháng)速度，還要看看速度背后發(fā)生的經(jīng)濟結構和增長(cháng)動(dòng)力的變化。就業(yè)總體上不錯，企業(yè)效益前兩年雖然有所下降，但總體上趨穩；財政收入有所降低，但增長(cháng)也還可以；風(fēng)險控制有些問(wèn)題，但是還守住了不發(fā)生區域性、全局性、系統性風(fēng)險的底線(xiàn)；節能減排也有新進(jìn)展。取得這些成績(jì)都很不容易。最重要的是，中國經(jīng)濟結構由過(guò)去以投資、工業(yè)為主，更多地依靠外需和勞動(dòng)力投入，正在或者已經(jīng)進(jìn)入更多地依靠服務(wù)業(yè)、更多地依靠?jì)刃�、更多地依靠消費、更多地依靠提高要素生產(chǎn)率的軌道。這些好的變化具有長(cháng)期意義�！�
今明兩年中國經(jīng)濟可能探底成功
針對當前人們普遍關(guān)心的經(jīng)濟下行到何時(shí)結束，劉世錦判斷，中國經(jīng)濟增長(cháng)階段仍處在轉換過(guò)程之中，今明兩年很可能探底成功。他認為，中國經(jīng)濟要完成探底需要滿(mǎn)足三個(gè)必須條件：
第一，高投資觸底。以往中國經(jīng)濟高增長(cháng)主要依托于高投資，高投資中主要包括三塊，基礎設施大體占20%到25%，房地產(chǎn)占25%左右，制造業(yè)投資占30%以上，這三項合起來(lái)是中國投資的80%到85%，其中制造業(yè)投資直接依賴(lài)于基礎設施和房地產(chǎn)的投資以及出口的增長(cháng)。中國的高投資要調整到位，就要有三個(gè)“落地”，通俗稱(chēng)為基礎設施、房地產(chǎn)和出口這三只靴子要落地。目前基礎設施投資和出口這兩個(gè)靴子已經(jīng)相繼落地，房地產(chǎn)投資也開(kāi)始回落。
“到目前為止，對于房地產(chǎn)調整還有很大爭議，有人認為是周期性的，但是我們的態(tài)度非常明確，這是一個(gè)歷史性的拐點(diǎn)。因為中國房地產(chǎn)70%以上的城鎮居民住宅的歷史需求峰值大概是1300萬(wàn)到1400萬(wàn)套，這個(gè)峰值去年就已經(jīng)達到了，所以從去年開(kāi)始到今年，甚至以后一段時(shí)間，基本上房地產(chǎn)將逐步走平或者還會(huì )向下走，房地產(chǎn)整個(gè)拐點(diǎn)出現回落到一定的程度�！眲⑹厘\強調。
第二，嚴重過(guò)剩行業(yè)的退出和重組大體完成。過(guò)去一些年，由于基礎設施、房地產(chǎn)高速增長(cháng)，拉動(dòng)了煤炭、鋼鐵、鐵礦石、石油石化、建材等一系列重化工業(yè)的增長(cháng)，所以當高投資速度放緩以后，供給端的這些重大工業(yè)也應相應減少速度，但是這個(gè)調整速度很慢，于是出現了所謂嚴重的產(chǎn)業(yè)過(guò)剩。這些行業(yè)里面，工業(yè)品的出廠(chǎng)價(jià)格指數PPI，已經(jīng)連續37個(gè)月負增長(cháng)，所以需要實(shí)現嚴重過(guò)剩行業(yè)的退出和重組大體完成。標志是低效企業(yè)關(guān)閉重組，產(chǎn)業(yè)集中度提高，嚴重過(guò)剩行業(yè)的PPI指標回升，相關(guān)企業(yè)逐步達到正常的盈利水平。
第三，新的增長(cháng)動(dòng)力可以填補投資減速和過(guò)剩行業(yè)調整留下的空間而有余。主要包括制造業(yè)轉型升級、服務(wù)業(yè)特別是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的擴展，更重要的是創(chuàng )新。
高增長(cháng)能夠觸底，過(guò)剩的產(chǎn)能能夠調整到位，新的增長(cháng)點(diǎn)能夠逐步起來(lái)，在這種狀況出現以后，中國經(jīng)濟所謂中高速增長(cháng)新的平衡點(diǎn)基本上就找到了。找到以后，中國經(jīng)濟如果能夠再增長(cháng)五年、十年或者更長(cháng)一段時(shí)間，實(shí)現2020年全面建成小康社會(huì )的目標，是沒(méi)有什么問(wèn)題的。而且到那個(gè)時(shí)候，從國際比較的角度，到2020年，中國按照現在美元計算的國民GDP的總量將會(huì )趕上超過(guò)美國。
企業(yè)盈利水平下降是最大挑戰
2015年一季度經(jīng)濟數據顯示，中國GDP同比增長(cháng)7%，經(jīng)濟下行壓力繼續加大。那么，應該如何怎么看待這種壓力呢？劉世錦指出，增長(cháng)速度放緩，大家都很在意GDP增長(cháng)速度是多少，其實(shí)比7%高一點(diǎn)或者低一點(diǎn)，都是次要問(wèn)題，只是表象，真正具有挑戰性的問(wèn)題是效益問(wèn)題，是企業(yè)盈利水平的下降�！坝陆狄院筘斦蜁�(huì )出問(wèn)題，財政壓力比較大。這個(gè)能維持多少時(shí)間呢？不具有可持續性，這是我們現在面臨的最大挑戰�！�
“從2014年8月份開(kāi)始到今年一季度，企業(yè)的利潤率一直在下降，特別是今年一二月份，利潤率下降的態(tài)勢相當明顯，尤其是石油、煤炭、石化、鋼鐵、鐵礦石等這些重化工行業(yè)。這五大行業(yè)占到利潤下降的大部分，如果剔除這五個(gè)行業(yè)，整個(gè)工業(yè)的盈利水平與去年大體持平。這些行業(yè)是什么行業(yè)？我們稱(chēng)其為產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩的行業(yè)”。劉世錦說(shuō)。
過(guò)去中國經(jīng)濟以10%左右的速度高速增長(cháng)，基礎設施、房地產(chǎn)和其他一些相關(guān)行業(yè)，增長(cháng)速度很快，把鋼鐵、煤炭、石油、石化、建材這些行業(yè)拉起來(lái)了，這些行業(yè)也是以很高的速度增長(cháng)。而且，重化工業(yè)發(fā)展當中有一個(gè)自我強化的機制，比如，鋼鐵不夠了，就要提高產(chǎn)能；產(chǎn)能不夠就要建新的鋼廠(chǎng)，而建新鋼廠(chǎng)本身也需要鋼，這是一個(gè)自我加強的機制。在過(guò)去10多年時(shí)間，中國經(jīng)濟高速增長(cháng)，和重化工業(yè)的這一特點(diǎn)有一定關(guān)系。最近幾年，需求端已經(jīng)遇到了歷史需求的峰值，這是不可抗拒的，這是規律。增長(cháng)速度放緩了，但還在增長(cháng)，不過(guò)不可能保持以前那么高的速度了。供給端下來(lái)了，需求端也得跟著(zhù)下來(lái)。但是，需求端下不來(lái)，因為已經(jīng)形成了龐大的生產(chǎn)能力，很難收縮。所以，我們現在面臨的問(wèn)題，是要做減法，尤其是產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩的行業(yè)要減產(chǎn)量、去產(chǎn)能，比如煤炭行業(yè)、鋼鐵行業(yè)減產(chǎn)10%、20%。
減產(chǎn)以后價(jià)格就會(huì )回升，價(jià)格回升以后盈利狀況就會(huì )改變。但是，目前的情況是減產(chǎn)很難。一般來(lái)講，企業(yè)不愿意關(guān)門(mén)，地方政府不愿意讓它關(guān)門(mén)。為什么？只要企業(yè)還開(kāi)著(zhù)，就能算GDP，還可以收增值稅�！拔易鲞^(guò)一些調查，煤炭行業(yè)，一些最好的企業(yè)現在都到了虧損的邊緣，有些虧損很長(cháng)時(shí)間的企業(yè)又關(guān)不了門(mén)，為什么？地方政府幫助他在那扛著(zhù)，在虧損的邊緣或者虧損狀態(tài)下熬著(zhù)。價(jià)格起不來(lái)，地方財政收入還是要下降的�！眲⑹厘\說(shuō)。
中國經(jīng)濟需要轉型再平衡
劉世錦建議，中國經(jīng)濟現在需要實(shí)現新的平衡，需求端放緩了，供給端也要減，和需求端能夠平衡，這就叫作轉型再平衡。
“我們必須要實(shí)現這樣的轉變。如果這個(gè)轉變能夠實(shí)現，可以想象，比如說(shuō)剛才講的五大行業(yè)如果都不虧損了，都盈利了，其他行業(yè)問(wèn)題不是太大，有一些行業(yè)日子過(guò)得還是挺好”，劉世錦指出，他做過(guò)一些調研，比如說(shuō)通訊行業(yè)，他們說(shuō)從來(lái)沒(méi)有感到冬天。如果大多數行業(yè)日子過(guò)得不錯，都能夠保持一個(gè)相當可以的、可持續的盈利水平，財政收入也相應增長(cháng)，我們還害怕什么？那個(gè)時(shí)候哪怕速度低一點(diǎn)問(wèn)題也不大。我們現在為什么講以質(zhì)量效益為中心的發(fā)展？其實(shí)核心問(wèn)題是企業(yè)盈利模式的轉型，企業(yè)能夠持續地盈利，和它相對應的那個(gè)速度是多少就是多少，那就是一個(gè)好的速度。
在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟中，淘汰低效企業(yè)靠的是市場(chǎng)競爭，但在我國目前體制條件下，政府仍然在資源配置中起著(zhù)重要作用，所以擺脫當前這種困局，也要用一些行政性辦法，再加上市場(chǎng)性辦法，形成合力，在較短的時(shí)間內爭取在去產(chǎn)能上有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展�！肮饪渴袌�(chǎng)的力量現在看來(lái)是非常有限的，我們當年增長(cháng)的時(shí)候也不完全是市場(chǎng)的力量，這是中國特色的市場(chǎng)經(jīng)濟。解決這個(gè)問(wèn)題還得有點(diǎn)行政性的辦法，比如當年OPEC在全球也搞了一個(gè)減產(chǎn)協(xié)議，我們得想一些辦法。這個(gè)問(wèn)題必須要解決。解決以后，中國經(jīng)濟在一個(gè)新的水平上達到平衡，企業(yè)普遍都盈利了，而且具有穩定性，我們就會(huì )進(jìn)入一個(gè)新的增長(cháng)平臺。中國經(jīng)濟增長(cháng)的潛力還很大，即使增長(cháng)7%或者再低一點(diǎn)，每年的新增量最少7000億美元，相當于世界上排在第20位國家的經(jīng)濟規模。全世界每年新增量最大的市場(chǎng)還是在中國�！�
經(jīng)濟發(fā)展最后還要靠實(shí)體經(jīng)濟
最近，部分從事實(shí)體經(jīng)濟的企業(yè)因為資金鏈緊張而倒閉的現象時(shí)有發(fā)生，引起政府高度關(guān)注。那么，實(shí)體經(jīng)濟怎么獲得有效的資金支持，降低企業(yè)融資成本也成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)，對此，劉世錦指出，出現融資貴的原因一是資金本身的價(jià)格高，另外是因為PPI是負的，造成企業(yè)壓力很大。
要解決這個(gè)問(wèn)題，一方面要改變PPI為負的狀況，也就是解決通縮問(wèn)題，主要是結構調整，減產(chǎn)能。另一方面要降低真實(shí)的資金價(jià)格。這里面有一個(gè)概念叫作無(wú)風(fēng)險利率。在經(jīng)濟活動(dòng)中，總有一些把利率水平抬得很高的點(diǎn)。比如前些年，房地產(chǎn)價(jià)格快速上漲的時(shí)候，企業(yè)融資以百分之二三十甚至更高的資金成本獲得資金。此外，地方融資平臺因為有政府信用擔保，可以容易獲得金融機構的支持。這種無(wú)風(fēng)險利率是有很大問(wèn)題的。全社會(huì )的資金價(jià)格是由出價(jià)最高的人決定，當有這些無(wú)風(fēng)險利率很高的時(shí)候，整個(gè)全社會(huì )的資金價(jià)格下不來(lái)，實(shí)體經(jīng)濟誰(shuí)能有百分之十幾的回報？最近兩三年事情正在發(fā)生變化，房地產(chǎn)告別高增長(cháng)期，中央政府對一萬(wàn)億地方融資平臺的債務(wù)進(jìn)行置換。最近又有一個(gè)新的冒出來(lái)，就是股市，央行降準釋放了上萬(wàn)億的流動(dòng)性，實(shí)體經(jīng)濟資金價(jià)格就降低嗎？
劉世錦認為，不論金融領(lǐng)域還是其他方面，經(jīng)濟發(fā)展最后還是要靠實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，金融說(shuō)到底還是為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)的。當務(wù)之急是限定泡沫性的投機性的來(lái)源，給整個(gè)經(jīng)濟創(chuàng )造一個(gè)真正推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟，特別推動(dòng)創(chuàng )新發(fā)展的有利的條件。
