雖然上證指數強勁反彈、創(chuàng )業(yè)板指數再創(chuàng )新高，但是有些股票似乎出現了牛市終結的特征，例如中國聯(lián)通下跌超過(guò)20%，全通教育出現機構出逃跡象，五浪上漲行情似乎走完，本欄判斷，未來(lái)個(gè)股行情將會(huì )出現分化，而且隨著(zhù)時(shí)間的推移，這種分化將會(huì )越來(lái)越明顯。

　　截至上證指數站上4500點(diǎn)，滬深股市的個(gè)股基本上保持著(zhù)普漲的狀態(tài)，雖然說(shuō)有的漲得多些，有的漲得少些，有的先漲，有的后漲，但幾乎全部股票都是在上漲的�？墒菑默F在開(kāi)始往后，哪怕股指再度創(chuàng )出新高，甚至超過(guò)歷史高點(diǎn)6124點(diǎn)，也只會(huì )是一部分股票上漲，相當一部分股票將會(huì )出現下跌，個(gè)股將會(huì )出現重大分化。投資者可以這樣理解：有些股票牛市仍在延續，有些股票將會(huì )出現由牛轉熊。

　　大量股票毫無(wú)節制地上漲，必然會(huì )引發(fā)控股股東的意識分化，對于高高在上的股價(jià)，大股東的作用不可小視，假如大股東不斷減持股票，那么這家公司的股價(jià)必然會(huì )承受極大的壓力，哪怕股價(jià)還能上漲，其漲幅也會(huì )因大股東減持而收窄;但如果大股東繼續持有甚至增持股票，那么其股價(jià)將有很大機會(huì )能夠延續牛市走勢。

　　除了大股東，投資者也會(huì )出現極大的分化，投資者會(huì )因高處不勝寒而退出部分股價(jià)已經(jīng)太高的股票，但這些資金也會(huì )轉入一些相對便宜的價(jià)值洼地，例如銀行股和調整時(shí)間很長(cháng)的券商股。只要牛市仍在，處于價(jià)值洼地的股票就會(huì )有再次啟動(dòng)的機會(huì )。

　　本欄認為，未來(lái)投資者應把研究方向由研判指數漲跌轉為尋找價(jià)值被相對低估的好股票，股指或會(huì )在管理層的影響下保持區間震蕩的狀態(tài)，但個(gè)股的機會(huì )仍會(huì )層出不窮，如果投資者能夠把握好這些個(gè)股行情，收益水平也會(huì )令人咋舌。

　　如果按照波浪理論分析，本輪牛市的主升三浪或已經(jīng)走完，后面將要進(jìn)行最后的五浪上漲，五浪上漲的特點(diǎn)是成交量將會(huì )逐漸下降，個(gè)股分化突出，但股指仍有創(chuàng )出新高的機會(huì )，這段上漲走勢也可以被理解為魚(yú)尾行情，雖然肉也很香，但魚(yú)刺已經(jīng)越來(lái)越多，投資者如果買(mǎi)錯了股票，也會(huì )出現較大的投資風(fēng)險。

　　保守型投資者此時(shí)可以逐漸降低投資規模，把打新放在頭等重要的位置，盡可能選擇相對穩健的投資機會(huì )。對于選擇個(gè)股比較有心得的投資者，可以用少量資金追逐一下剛剛結束調整重新上漲的股票，它們可能會(huì )成為魚(yú)尾行情相對好些的品種。