根據中國基金業(yè)協(xié)會(huì )官網(wǎng)微信日前公布的數據，截至4月底，我國公募基金資產(chǎn)首次突破6萬(wàn)億元大關(guān)，達到6.2萬(wàn)億元，3月接近萬(wàn)億元的單月規模增長(cháng)也創(chuàng )出歷史之最�；仡櫳弦徊ㄅＪ�，2007年4月后的幾個(gè)星期內，基金資產(chǎn)規模先是從不到1萬(wàn)億元，一舉沖過(guò)2萬(wàn)億元，再到10月底攀至3萬(wàn)多億元的高峰。而在此之前，公募基金規模從零到1萬(wàn)億元的跨越，花了9年。由此可見(jiàn)，2007年基金業(yè)的超常規發(fā)展，已經(jīng)于本次牛市再現。
這背后自然源于股市的持續大漲，基金，尤其是偏股基金的賺錢(qián)效應光彩奪目。從當前產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，絕對規模增長(cháng)最多基金類(lèi)別當屬混合、股票、合資格的外資機構投資者(QDII)等，相應的權益類(lèi)基金在總規模中占比也已過(guò)半。牛市一個(gè)代表性的標志已經(jīng)出現：首發(fā)規模超百億元的巨型基金接連誕生，并且多只基金提前結束募集。若非提前結束發(fā)行，新基金的首發(fā)規模還會(huì )更大。
對于散戶(hù)占比過(guò)多的A股市場(chǎng)，證券投資基金的高速發(fā)展對于改善股票市場(chǎng)的投資者結構，以及穩定市場(chǎng)波動(dòng)起到了一定作用。公募基金所代表的機構力量在市場(chǎng)上話(huà)語(yǔ)權的增強，并非一件壞事�；鹨幠５难杆僭鲩L(cháng)，也體現出老百姓對于基金的信任。當基金在股價(jià)上漲過(guò)程中不斷賺錢(qián)時(shí)，更強化了投資者的這種信任。很多在余額寶類(lèi)“寶寶軍團”產(chǎn)品上接受了初次理財啟蒙的投資者，利用手機、平板電腦等便捷化的投資終端，懵懵懂懂地通過(guò)權益類(lèi)基金，間接參與了本次牛市，相信對其個(gè)人、家庭的理財乃至人生體驗，將來(lái)都是一段印象深刻的回憶。
前事不忘，后世之師�；鹨幠５摹俺Ｒ帯痹鲩L(cháng)，已經(jīng)深刻反映出了當前階段投資者的非理性，以及連帶出基金管理人作為機構投資者的“被動(dòng)非理性”，這仍屬于一個(gè)初期、不成熟的市場(chǎng)表現。老百姓對于基金的信任，很可能源于對基金市場(chǎng)風(fēng)險的不理解。不少新基民可能認為，相比于自己炒股，基金收益高而且沒(méi)有風(fēng)險。因而，他們可以因為預期高收益而瘋狂購買(mǎi)基金，也很可能因為害怕投資損失而瘋狂贖回基金�；駜π畲婵畎峒規�(lái)的巨額買(mǎi)入，讓基金管理人在市場(chǎng)上不顧標的物市盈率高企而建倉掃貨;一旦因市場(chǎng)變向遭遇基民大規模贖回，又得不計損失地賣(mài)出標的物來(lái)應對。其中股票型基金因高倉位限制，不一定可以及時(shí)足額賣(mài)出，將面臨更大的流動(dòng)性風(fēng)險考驗。而一些老基民也無(wú)視申贖費、管理費，把基金當成了股票來(lái)炒。喜歡買(mǎi)新基金，喜歡買(mǎi)凈值低的基金，頻繁申贖。這些都間接促使大體量公募基金非但沒(méi)有成為定海神針，而是助漲助跌。
面對七八年才一次的大牛市，不少基金管理人趁熱打鐵猛推新基，多有瓜田李下之嫌，更非專(zhuān)業(yè)價(jià)值投資者的風(fēng)范。不少公司從產(chǎn)品申報到發(fā)行，都是急行軍，尤其是管理費率最高的股基。但這個(gè)時(shí)點(diǎn)入場(chǎng)的新基民究竟會(huì )獲益幾許?從過(guò)往經(jīng)驗來(lái)看，不容樂(lè )觀(guān)。一旦股價(jià)泡沫破滅，投資者大面積、長(cháng)期虧損或將難以避免，社會(huì )輿論壓力亦將十分沉重。本輪牛市基金管理人要想避免出現被動(dòng)結局，那么當前正是體現機構投資者社會(huì )責任感的時(shí)刻，做好投資者教育配套工作恐怕是比發(fā)行新基金更加迫在眉睫的事情。代客理財的基金管理人應當要先于基民冷靜下來(lái)，在短期利益與長(cháng)期利益的平衡面前，做出取舍。
