“城里的人想出去，城外的人想進(jìn)來(lái)”，這是港股市場(chǎng)與A股市場(chǎng)的真實(shí)寫(xiě)照。

　　港股市場(chǎng)從瘋漲到整固，牛市暫歇腳。上周五(5月22日)，恒生指數上漲1.7%，收報27992.83點(diǎn);恒生國企指數上漲2.13%，收報14433.36點(diǎn)。受益于A(yíng)股的牛氣，港股恒生國企指數從3月開(kāi)始上升，3月13日收盤(pán)于11712.20點(diǎn)，4月17日收盤(pán)于14536.70點(diǎn)。

　　5月19日，《香港經(jīng)濟日報》報道，近期港股市場(chǎng)急升，有機構日前以隨機抽樣電話(huà)錄音的形式，訪(fǎng)問(wèn)了608名18歲以上的香港市民，民調顯示，有68.5%的人認為現在入市風(fēng)險高，亦有38.6%的市民認為港股已經(jīng)“瘋狂”，有36.6%市民預計，五、六月恒指會(huì )再上升。對此，該機構建議，香港特區政府應進(jìn)一步加強對小投資者權益的保障及教育宣傳，優(yōu)化監管制度，促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展，推出更多元化的投資產(chǎn)品。

　　其實(shí)，港股上漲主要受內地資金影響，表現在A(yíng)H股溢價(jià)在滬港通推出后反而增加。5月18日，香港《文匯報》報道，雖然港股在上升，過(guò)去半年A股表現遠勝港股，AH股溢價(jià)指數隨之反復向上。2014年11月17日滬港通開(kāi)通首日，恒生AH股溢價(jià)指數報102.14點(diǎn)，即基本無(wú)溢價(jià)，到上周五該指數收報127.4點(diǎn)，即A股較H股溢價(jià)近27.4%。港股漲，A股漲得更兇，港股成為跟隨者。

　　進(jìn)入港股的資金只是先頭部隊。過(guò)去兩個(gè)月，已有來(lái)自更加敏捷的對沖基金和高凈值個(gè)人的約500億元人民幣資金進(jìn)入香港，先于共同基金行動(dòng)。在通過(guò)滬港通投資香港之前，共同基金需要至少一個(gè)月的時(shí)間，因為它們需要修改招股書(shū)，獲得多數股東的批準。

　　光大保德信首席分析師、香頌資本董事沈萌表示，目前公募基金的資金仍未進(jìn)入香港，舊基金程序繁瑣，新基金目前還沒(méi)有進(jìn)入香港的動(dòng)向。判斷目前在港股市場(chǎng)的主要是兩類(lèi)內地資金：一類(lèi)是私募基金，已經(jīng)在內地、香港、國際市場(chǎng)上的中資概念股之間游走;第二類(lèi)是地下或者民間小股資金，在香港或者券商處開(kāi)過(guò)戶(hù)，這兩類(lèi)資金因為看好中資概念股內地與香港差價(jià)，以及未來(lái)內地會(huì )有源源不斷的民間資金通過(guò)公募的形式進(jìn)入香港市場(chǎng)，所以事先布局，主要做的是熟悉的中小盤(pán)股，以及市場(chǎng)公認的內地大盤(pán)股。

　　目前，內地公募基金規模超過(guò)6萬(wàn)億元人民幣，港股市場(chǎng)將是直接受益者。瑞銀估計，未來(lái)兩三個(gè)季度可能有2000億元人民幣的資金進(jìn)入香港。

　　來(lái)自使用合格境內機構投資者(QDII)額度的共同基金的最新季度數據顯示，這些共同基金似乎喜歡主題股，青睞醫療、清潔能源、券商以及有改革主題的國企概念股。騰訊控股、中國平安和中國移動(dòng)一再躋身十只最活躍QDII股票基金榜。

　　值得一提的是，國際賣(mài)空者已經(jīng)在內地投資者最青睞的目標上積聚了大量的賣(mài)空倉位，其中就包括國美電器和上海電氣。MarkitGroupLtd.的數據顯示，5月19日成交最大的十只“港股通”股票中，平均賣(mài)空比例竟然達到了4.2%，達到港股市場(chǎng)平均水平的3倍。

　　境外的人民幣正在回流境內投資市場(chǎng)。路透香港5月20日報道，中銀香港推出本地首個(gè)深圳A(yíng)股RQFII基金，規模8000萬(wàn)美元。

　　中銀香港資產(chǎn)管理副股票投資主管林家駿稱(chēng)，這次推出的“全天候在岸人民幣股票基金”屬主動(dòng)型基金，故投資策略取決于對估值、成長(cháng)性和動(dòng)量的考量，主要在深綜指逾1700只成分股中選配一些低風(fēng)險和低估值的股票。

　　隨著(zhù)深港通漸行漸近，對于深圳市場(chǎng)的布局如箭在弦，擴大內地市場(chǎng)池子，也是推高內地資產(chǎn)價(jià)格的方便之門(mén)。

　　境內的活躍資金在出門(mén)，境外的人民幣要回流，圍城的效應是增加市場(chǎng)資金供應，為中國企業(yè)的融資提供服務(wù)，滬港通與深港通并舉，為人民幣國際化挖好投資池子。