據媒體報道，養老保險基金投資運營(yíng)基本方案已經(jīng)形成，將在今年下半年按程序上報。為保障安全，在養老保險基金投資運營(yíng)上將采取非常審慎政策，對進(jìn)入股市資金比例將有所限制。

　　養老金保值增值的確是當前亟須解決的重大現實(shí)問(wèn)題，因為3萬(wàn)億元資金不是個(gè)小數目，能否保值增值，直接關(guān)系到未來(lái)中國保障事業(yè)可持續發(fā)展及社會(huì )穩定。目前養老金主要投資國債或存銀行，投資渠道單一，增值跟不上物價(jià)上漲幅度，縮水嚴重。但比起養老金保值增值，養老金安全則更加重要，若僅為了追求養老金保值增值而不顧養老金投資安全，這是一種本末倒置行為。

　　近幾年，尤其是最近一段時(shí)間，一些人和機構不知出于什么動(dòng)機和目的，大肆鼓噪養老金大舉入市，似乎養老金入市才是確保養老金保值增值的唯一選項。對此筆者不敢茍同，養老金現行多元化投資、限制入市比例的決策是正確的。從中國目前A股行情看，盡管經(jīng)歷漫長(cháng)的七八年熊市，現在已進(jìn)入牛市，且已處“瘋�！睜顟B(tài)，這時(shí)候養老金入市或許能“賺”到一筆大錢(qián)，但股市總有下跌的時(shí)候，且中國股市的特點(diǎn)就是“牛短熊長(cháng)”，如果入市養老金比重過(guò)高，一旦股市轉熊，就會(huì )讓養老金面臨巨大的風(fēng)險。此輪牛市與杠桿推動(dòng)不無(wú)關(guān)系，一旦杠桿資金收縮，股指下跌，養老金不僅不能實(shí)現保值增值目標，恐怕還有縮水的風(fēng)險。

　　顯然，當前的股市大環(huán)境，并不適合 養老金大規模入市。養老金入市理當謹慎，各方面不應該慫恿更多資金輕易入市，養老金管理者應該在充分把握股市走勢的情況下，制定科學(xué)入市組合策略，實(shí)行有選擇性地入市，而不應盲目地以30%的最高比例上限(約1萬(wàn)億元)全部扎進(jìn)股市，同時(shí)，應讓養老金廣泛參與到資本市場(chǎng)各個(gè)領(lǐng)域，以分散入市風(fēng)險。

　　當然，養老金大舉入市也不是絕對不可以。如果股市變得健康了，能夠持續地良性運行，在這樣的環(huán)境下養老金便可加大入市的力度。從當前看，股市健康發(fā)展至少應有三個(gè)基本標志：一是監管規則更加完善，股市運行更加規范，能從根本上堵塞弄虛作假行為;二是通過(guò)相應的監管規則能擠出股市水分，刺破現有泡沫，讓股市走勢回歸到真實(shí)狀態(tài);三是轉變全民炒股理念，消除過(guò)度投機的氛圍。只有這樣，才能確保養老金入市安然無(wú)恙。

　　我們期待著(zhù)，監管部門(mén)監管再發(fā)力、上司公司行為再規范、股民行為更理性，這樣股市就可以為養老金大舉入市準備好適當條件。