即使有震蕩調整，A股破5000點(diǎn)指日可待。
　　A股的飆升從一開(kāi)始就與經(jīng)濟面臨強大下行壓力的經(jīng)濟基本面背離。但僅僅憑這一點(diǎn)，并不能簡(jiǎn)單判定這輪牛市就是大騙局。任何資本市場(chǎng)的興衰最終都與實(shí)體經(jīng)濟的表現息息相關(guān)。也就是說(shuō)，在經(jīng)濟結構調整和轉型時(shí)期，啟動(dòng)股市融資杠桿效應，目標是股市呈現的發(fā)展預期轉化成實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jì)，靠?jì)r(jià)值投資理性沖抵最初的瘋狂投機。
　　尚難預料這場(chǎng)博弈的最終結果，至少從多數投資者的角度，希望這個(gè)結果是良性和健康的。
　　從改革牛的角度，新政兩周年，全面深化改革確定的簡(jiǎn)政放權、回歸市場(chǎng)的關(guān)于權力的自我革命受到公眾廣泛認同，加上反腐倡廉為法治政府的建設掃除障礙，“大眾創(chuàng )業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng )新”與互聯(lián)網(wǎng)和智能工業(yè)4.0遙相呼應，“一帶一路”的世紀戰略描繪了美好藍圖，都構成了普通公眾對社會(huì )經(jīng)濟發(fā)展的積極期待。這是本次股市啟動(dòng)的基本民意基礎，短期不會(huì )動(dòng)搖。老百姓對全面深化改革自身獲得感的期望日益強烈，而全面加薪和完善社保無(wú)法在短期內完成，加上沉淀的民間資本數額龐大，亟待盤(pán)活，在政府主導的房地產(chǎn)和基本建設為主的投資拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)模式退居二線(xiàn)后，重啟股市緩解實(shí)體經(jīng)濟資金壓力并為百姓創(chuàng )造一個(gè)投資出口便形成強烈疊加效應，從而拉動(dòng)股指快速上揚。
　　當下經(jīng)濟振興的主體重新回到新興民企，高科技、互聯(lián)網(wǎng)和現代服務(wù)業(yè)、文化旅游產(chǎn)業(yè)為主導的板塊成為主力軍。這些企業(yè)過(guò)去解決融資的主要渠道是國有商業(yè)銀行，但由于體制性因素和規避風(fēng)險的訴求，這些中小企業(yè)備受歧視，最后往往求助于影子銀行和高利貸，缺血嚴重。伴隨著(zhù)金融改革的深化尤其是股市的重啟，許多民企希望之星在創(chuàng )業(yè)板和中小板市場(chǎng)得到了及時(shí)的彈藥。從本次牛市來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板的市盈率一直遙遙領(lǐng)先，最終指數超過(guò)主板市場(chǎng)也并不令人驚奇。雖然難免泡沫泛濫，但也不宜過(guò)度悲觀(guān)。在改革開(kāi)放37年的歷史中，這些中國市場(chǎng)經(jīng)濟主體給點(diǎn)陽(yáng)光就可能燦爛，相信會(huì )有一批具有市場(chǎng)空間和國際競爭力的種子選手脫穎而出。
　　因此，本輪牛市前期的主角是創(chuàng )業(yè)板和中小板，是萬(wàn)千股民對民營(yíng)新型企業(yè)寄予的濃烈期待。
　　本輪牛市還有一個(gè)重要任務(wù)是推動(dòng)國企改革和解決地方企業(yè)債務(wù)問(wèn)題。對于長(cháng)期占據經(jīng)濟發(fā)展上游資源、被政策護佑、普遍帶有壟斷色彩的巨無(wú)霸們，面臨著(zhù)全面落實(shí)三中全會(huì )提出的改革要求，推動(dòng)混合所有制和市場(chǎng)化任務(wù)，肩負著(zhù)要代表中國打造具有國際競爭力的排頭兵重任。學(xué)界關(guān)于央企改革，始終存在兩種對立的爭論。一種聲音強調出于保證社會(huì )主義公有制在經(jīng)濟領(lǐng)域主導權、維護國家安全的考慮，必須加強國企，推動(dòng)行政干預下的做大做強，另外一種是全面市場(chǎng)化，甚至私營(yíng)化，快速成長(cháng)為平等的市場(chǎng)競爭主體。顯然這兩點(diǎn)都與當下中國現實(shí)背離。更可行的方案就是在推動(dòng)改革的大框架下，推動(dòng)國企的股份制改造，實(shí)現全民持股，這是在公有制框架下的最優(yōu)解決方案。在企業(yè)債務(wù)高企、管理體制落后的背景下，披著(zhù)改革外衣的藍籌股將成為左右股市的另外一個(gè)決定性因素，會(huì )成為左右牛市后期的力量。與之最密切關(guān)聯(lián)的“一帶一路”將提供一個(gè)富有想象力的廣袤平臺。
　　從這兩個(gè)角度衡量，本輪牛市正在狂奔的路上，遠遠沒(méi)有到達終點(diǎn)。
　　不容否認的是，伴隨著(zhù)中國資本市場(chǎng)的開(kāi)放和民間資本的全面啟動(dòng)，在監管的法治化不到位、監管水平和能力有待提升的背景下，本輪牛市充斥著(zhù)太多令人憂(yōu)慮的投機客。
　　如果想保證本輪牛市真正造福中國經(jīng)濟，需要全面深化改革能順利實(shí)施，經(jīng)濟結構調整能實(shí)現重大突破，有關(guān)部門(mén)完善法治，健全監管，民企能最終成長(cháng)為創(chuàng )新的市場(chǎng)核心力量，國企蛻變成全民持股的具有國際競爭力的新興主體。此外，還需要投資者戰勝人性中的貪婪，回到價(jià)值投資這一正確的軌道。