5月29日，申萬(wàn)宏源證券發(fā)布公告稱(chēng)，該公司于5月29日收盤(pán)后，將中國平安調出融資標的范圍。這也成為融資融券業(yè)務(wù)推出以來(lái)，將單一個(gè)股“拉黑”的首家證券公司。
　　為何要將中國平安調出融資標的證券范圍？根據申萬(wàn)宏源方面的回應，此次將中國平安調出融資標的，主要是申萬(wàn)宏源的融資額度已超該公司凈資本的限制，出于風(fēng)險考慮，不得已需要調整部分標的證券的買(mǎi)入。
　　在目前股指走高，兩市融資余額突破2萬(wàn)億元的背景下，融資業(yè)務(wù)帶給市場(chǎng)的潛在風(fēng)險顯而易見(jiàn)。正因為如此，當下不少券商相繼采取措施，以降低兩融業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險。如海通證券自5月28日起，將全體信用客戶(hù)融資(券)保證金比例再度上調5個(gè)百分點(diǎn)；廣發(fā)證券則自5月26日起，將融資融券業(yè)務(wù)標的證券的融資保證金比例由70%上調至75%。
　　不過(guò)，此次申萬(wàn)宏源在融資額度超該公司凈資本限制的背景下，將中國平安調出融資標的范圍，則很難認為是“出于風(fēng)險考慮”。相反更多考慮的是申萬(wàn)宏源自身的利益。既然是融資額度超出了該公司凈資本的限制，那么為什么申萬(wàn)宏源只是將中國平安調出融資標的證券范圍呢？這實(shí)際上是符合申萬(wàn)宏源公司利益的最好選擇。因為在凈資本的限制下，目前申萬(wàn)宏源的融資額度非常有限。而中國平安又是兩融業(yè)務(wù)中的巨無(wú)霸。如果不把中國平安調出，那么僅就新增的中國平安的融資余額就足以把申萬(wàn)宏源的兩融業(yè)務(wù)拉上天花板上限。因此，為了讓申萬(wàn)宏源的兩融業(yè)務(wù)得以維持，剔除中國平安無(wú)疑是有效的措施之一。
　　但這顯然不符合風(fēng)控的本意。因為作為藍籌股的中國平安，目前市盈率只有10倍左右的水平，其投資價(jià)值是非常明顯的。而將這種具備投資價(jià)值的股票從融資標的中剔除，這顯然不是基于風(fēng)控的考慮。尤其需要強調的是，雖然中國平安是兩融中的巨無(wú)霸，但目前中國平安的融資并沒(méi)有超過(guò)風(fēng)控的上限。根據規定，目前單只股票的融資上限是該股票的融資余額達到該證券上市可流通市值的25%。據此計算，中國平安可融資上限為1157億元，上周五，中國平安實(shí)際融資余額為491億元，遠沒(méi)有達到上限的規定。
　　此舉暴露出兩融制度的漏洞：即兩融制度并未規定融資標的“拉黑”順序，這就使得申萬(wàn)宏源“拉黑”中國平安之舉變得無(wú)可厚非。如果從風(fēng)控的角度作出明確規定，率先“拉黑”市盈率高的股票，“拉黑”順序從高市盈率個(gè)股到低市盈率個(gè)股，那么此舉更有利于保護投資者利益，更符合風(fēng)控的要求。而對于兩融業(yè)務(wù)所存在的上述重大漏洞，監管部門(mén)應盡快堵上。