一直以來(lái)，央行按照“先貸款后存款、先長(cháng)期后短期、先大額后小額”的順序漸進(jìn)式地推進(jìn)利率市場(chǎng)化。6月2日，央行公布《大額存單管理暫行辦法》，正式宣布面向機構及個(gè)人推出大額存單，這表明利率市場(chǎng)化改革再進(jìn)一步。

　　當前存款利率市場(chǎng)化區間浮動(dòng)進(jìn)一步擴大，按照利率市場(chǎng)化“先大額后小額”的推進(jìn)節奏，同業(yè)存單對募集資金對象有門(mén)檻但限于同業(yè)，大額存單發(fā)行將范圍放開(kāi)至企業(yè)和個(gè)人，通過(guò)同業(yè)和大額存單實(shí)現大額存款完全市場(chǎng)化后，再逐步轉向小額存款，所以大額存單是完全放開(kāi)存款端利率市場(chǎng)化的一個(gè)必然步驟。

　　市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)認為，大額存單在一定程度上會(huì )替代銀行理財產(chǎn)品，更好地滿(mǎn)足投資人對期限配置的要求。

　　從整個(gè)金融改革來(lái)看，大額存單制度的推出是為未來(lái)存款市場(chǎng)的定價(jià)提供參照，也增加了金融市場(chǎng)的投資工具。

　　對于金融機構而言，大額存單能在一定程度上緩解在利率市場(chǎng)化背景下吸收存款的壓力，未來(lái)更多非標準化的結構存款會(huì )向這種標準化的大額存單遷移;對于客戶(hù)而言，可以有效地提高存款的流動(dòng)性。

　　值得注意的是，央行一直在積極探討關(guān)于中期利率政策以及利率走廊的建立問(wèn)題，而完整的央行指導利率曲線(xiàn)也是利率真正市場(chǎng)化的基礎。央行行長(cháng)周小川曾提到過(guò)創(chuàng )設新型貨幣工具用以引導利率水平，而PSL(抵押補充貸款)正是工具箱里的其中一種。

　　從某種程度上說(shuō)，央行近期向部分機構進(jìn)行定向正回購以及PSL操作，說(shuō)明央行收短放長(cháng)，以圖優(yōu)化銀行負債結構，在存量上對接債務(wù)置換，增量上對接基建穩增長(cháng)。

　　我國的很多信用投放，比如基礎設施建設、民生支出類(lèi)的信貸投放，往往具有政府一定程度擔保但獲利能力差的特點(diǎn)，如果商業(yè)銀行基于市場(chǎng)利率水平自主定價(jià)、完全商業(yè)定價(jià)，對信貸較高的定價(jià)將不能滿(mǎn)足這類(lèi)信貸需求。央行PSL將引導中期政策利率水平，很大程度上是為了直接為商業(yè)銀行提供一部分低成本資金，引導投入到這些領(lǐng)域。這也可以起到降低這部分社會(huì )融資成本的作用。

　　近年來(lái)，隨著(zhù)存款利率市場(chǎng)化改革加速推進(jìn)，商業(yè)銀行為防止存款較快流失不斷推出相對高收益的理財產(chǎn)品。2013年年末，互聯(lián)網(wǎng)金融特別是寶寶類(lèi)產(chǎn)品爆發(fā)式增長(cháng)，商業(yè)銀行傳統負債業(yè)務(wù)受到明顯挑戰。

　　與此同時(shí)，隨著(zhù)經(jīng)濟增速放緩，央行通過(guò)降準、降息、公開(kāi)市場(chǎng)操作等一系列手段不斷釋放流動(dòng)性，滬指相應飆升，吸引大批投資者入市，銀行存款進(jìn)一步下滑。這些市場(chǎng)變化意味著(zhù)未來(lái)銀行攬儲壓力加大。

　　在利率市場(chǎng)化進(jìn)程快速推進(jìn)的大環(huán)境下，2015年住戶(hù)存款增速或將繼續負增長(cháng)，銀行的攬儲競爭將更為激烈。有鑒于此，金融監管層需要提前做好相關(guān)準備，將利率市場(chǎng)化的風(fēng)險置于可控范圍內。

　　隨著(zhù)匯率和利率市場(chǎng)形勢的變化，大額存單制度出臺的意義重大，將增加銀行主動(dòng)負債的金融工具，拓寬銀行的資金來(lái)源，增加市場(chǎng)投資品種，豐富風(fēng)險控制的手段。

　　總之，近期多個(gè)信息源都指向我國利率市場(chǎng)化改革在加速推進(jìn)，相關(guān)改革的路線(xiàn)圖、時(shí)間表日漸清晰。隨著(zhù)存款利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，中國的金融改革邁出了重要一步。正如央行統調司司長(cháng)盛松成近期所言，利率匯率改革和資本賬戶(hù)開(kāi)放好比兩條腿走路，先走左腿還是右腿，只要走得穩，走得快，都可以。