近年來(lái)，隨著(zhù)利率市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)，除存款外的利率管制已全面放開(kāi)，存款利率浮動(dòng)區間上限已擴大到基準利率的1.5倍。近日，央行推出大額存單，期限從1個(gè)月到5年，短期、中期、長(cháng)期品種兼備，“發(fā)行利率以市場(chǎng)化方式確定”，至此，我國的利率市場(chǎng)化制度改革棋至收官。
　　大額存單能替代高利率理財產(chǎn)品嗎？答案是否定的。
　　商業(yè)銀行的負債成本取決于市場(chǎng)的資金供求狀況，大額存單作為一種低風(fēng)險、高流動(dòng)性的有價(jià)證券，它只能吸引風(fēng)險偏好與其風(fēng)險收益特征相匹配的客戶(hù)群體，本身并不具備吸引高風(fēng)險偏好的客戶(hù)資金的功能，因此，它不可能替代收益率更高的其他理財產(chǎn)品。所以，不具備降低商業(yè)銀行負債端利率成本的功能。
　　利率市場(chǎng)化能降低社會(huì )融資成本，緩解中國目前的融資難融資貴問(wèn)題嗎？答案也是否定的。
　　目前，中小企業(yè)的融資難融資貴是由國內的投融資體制造成的，和利率形成機制本身沒(méi)有直接聯(lián)系。
　　我們知道，實(shí)體企業(yè)的融資利率主要取決于風(fēng)險溢價(jià)。由于征信體系不發(fā)達，中小企業(yè)的信用信息不透明，加上中小企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險信息相對透明，使得小企業(yè)獲取信用貸款相對比較困難，即使獲得一定數額的信用貸款，由于風(fēng)險溢價(jià)高企，資金的總體成本相對較高，這是實(shí)體企業(yè)融資難融資貴的主要原因。
　　其次，由于我國直接融資的占比相對較低，80%以上的企業(yè)融資來(lái)自于間接融資，其中，銀行信貸占半壁江山，而金融管制又使得我國中小商業(yè)銀行、專(zhuān)業(yè)銀行和區域性銀行數量較小，在專(zhuān)屬領(lǐng)域（行業(yè)）和特定地區做小額貸款的金融機構數量偏少，而大型商業(yè)銀行在中小企業(yè)信用調查方面沒(méi)有優(yōu)勢，受風(fēng)險管理成本較高等因素制約，對中小企業(yè)信貸持審慎態(tài)度，這使得一方面商業(yè)銀行流動(dòng)性過(guò)剩，同業(yè)存款甚至超額準備金不斷增加，另一方面中小企業(yè)饑不擇食，被迫走向民間高利貸以及P2P平臺等類(lèi)高利貸融資渠道。
　　鑒于上述原因，要緩解我國中小企業(yè)融資難融資貴的問(wèn)題，主要在于解決以下三個(gè)問(wèn)題。
　　第一，允許適應小微企業(yè)貸款的中小型民營(yíng)銀行大量進(jìn)入市場(chǎng)，憑借自身特定的信息優(yōu)勢，在不同區域、不同行業(yè)和一些特定群體中開(kāi)展靈活多樣的信貸業(yè)務(wù)。
　　第二，在進(jìn)一步完善人民銀行征信體系的基礎上，大力發(fā)展民間征信機構，通過(guò)建立多元化的征信體系，提高貸款企業(yè)的信用透明度，從而為信貸機構的差別定價(jià)創(chuàng )造現實(shí)基礎，避免守信客戶(hù)為違約客戶(hù)買(mǎi)單，這是降低誠信企業(yè)融資成本的有效手段。風(fēng)險必須透明化，溢價(jià)才能差異化。而風(fēng)險溢價(jià)差異化正是信貸護良逐劣、約束道德風(fēng)險的尚方寶劍。
　　第三，徹底打破企業(yè)信用債的剛性?xún)陡�。風(fēng)險收益相對稱(chēng)是金融投資的鐵律。目前我國金融市場(chǎng)上普遍存在的“剛兌”及“變相剛兌”實(shí)質(zhì)上已經(jīng)背離了金融市場(chǎng)的基本紀律，在“剛兌”的情形下，獲得風(fēng)險溢價(jià)收益的投資者不承擔于收益相對應的風(fēng)險，使得個(gè)別項目的壞賬損失變成整個(gè)市場(chǎng)共同承擔的成本，客觀(guān)上加劇了融資貴現象。