牛市需要有長(cháng)期資金推動(dòng)，靠信貸資金推動(dòng)牛市就像企業(yè)用短期貸款投資長(cháng)期項目，缺少根基。一旦信貸資金推動(dòng)的牛市資金面出現問(wèn)題，就會(huì )影響到整個(gè)牛市的發(fā)展，牛市應依靠長(cháng)線(xiàn)資金的支持，而非依靠?jì)扇谫Y金和場(chǎng)外配資推動(dòng)。

　　如果買(mǎi)入股票的主要力量來(lái)自于融資資金和場(chǎng)外配資，那么他們再怎么看好后市，也不可能做到長(cháng)期持股、與股市共存亡，這兩日股市的下跌正反映出資金面的脆弱。雖然“一帶一路”必將改變整個(gè)亞歐大陸的經(jīng)濟環(huán)境，A股的創(chuàng )業(yè)熱情也必然會(huì )在未來(lái)涌現出大量的優(yōu)質(zhì)公司，但是這些融資資金等不了，他們只爭朝夕，再趕上證監會(huì )叫停場(chǎng)外配資和今日開(kāi)始的大量新股發(fā)行，對資金面的壓力可想而知，這也正是股市出現大幅調整的直接原因。

　　融資推動(dòng)的牛市，注定不可能是慢牛。融資都是有成本的，他們追求利潤的最大化，必然希望在最短的時(shí)間內讓股市走出最大的漲幅，他們完全可以不考慮上市公司利潤增長(cháng)需要時(shí)間，他們也不考慮股市的泡沫可能會(huì )給投資者帶來(lái)的巨大傷害，他們的目的就是要讓借到的錢(qián)在短時(shí)間內發(fā)揮出最大的能量。結果就有了股市快速地上漲和一次又一次的快速暴跌，這正是牛市之中孕育的微型熊市。

　　假如推動(dòng)股市上漲的資金來(lái)源于長(cháng)期投資者，他們看好上市公司的未來(lái)發(fā)展，他們愿意持股三年乃至五年，他們追求的不是股價(jià)快速上漲，而是在合理的價(jià)位買(mǎi)到盡可能多的股票，那么這些長(cháng)線(xiàn)資金把股指從2000點(diǎn)推高到5000點(diǎn)，可能需要三年甚至五年的時(shí)間，這才是管理層追求的慢牛和長(cháng)牛。

　　現在怎么辦?想讓股市回到慢�；蛘唛L(cháng)牛的軌道上，就必須要給長(cháng)線(xiàn)投資者提供值得長(cháng)期投資的股票。顯然，現在5000點(diǎn)的位置不能吸引長(cháng)期投資者入場(chǎng)，如果想比較溫和地讓長(cháng)線(xiàn)投資者入市，或許只能給他們提供一個(gè)局部的長(cháng)期投資機會(huì )。

　　從現在的市場(chǎng)看，或許只有國資改革板塊的股價(jià)還沒(méi)有高到過(guò)分離譜的程度，這一板塊也成為長(cháng)牛最后的希望，它們必須要走出長(cháng)牛慢牛的走勢，然后才能帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)的長(cháng)牛慢牛。牛市中的調整也是必要的，一方面降低整個(gè)市場(chǎng)的杠桿水平，另一方面也讓股價(jià)已經(jīng)過(guò)高的股票降低一些價(jià)格，給長(cháng)期投資者一個(gè)買(mǎi)入的理由。只有經(jīng)過(guò)充分的調整，才能讓長(cháng)期投資者愿意長(cháng)期持股，獲取上市公司提供的投資回報，這些長(cháng)期投資者才是牛市最重要的根基。