一些上市公司的十大股東中，不少是“信托計劃”的名字，信托資金的幕后“金主”很難鎖定。

　　多倫股份近日公告稱(chēng)，因異常交易案，收到證監會(huì )《調查通知書(shū)》。據媒體報道，監管層調查的重點(diǎn)，圍繞多倫股份實(shí)際控制人、董事長(cháng)鮮言涉嫌通過(guò)四川蓉記鴻豐、深圳柯塞威、上海鴻禧股權等公司賬戶(hù)發(fā)起設立多個(gè)信托通道買(mǎi)賣(mài)公司股份。筆者認為，此案說(shuō)明，需要進(jìn)一步加強對信托炒股的監管。

　　今年來(lái)多倫股份的資本運作開(kāi)始頻繁，比如5月10日多倫股份公告稱(chēng)，公司立志于做中國首家互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司，公司擬將名稱(chēng)變更為匹凸匹;盡管由此招至上交所要求公司停牌核查內幕信息知情人買(mǎi)賣(mài)情況，但多倫股份仍然迎來(lái)多個(gè)漲停。與此相對應，2014年四季度以來(lái)，多份神秘信托計劃、個(gè)人賬戶(hù)同步進(jìn)入多倫股份，今年一季報十大股東中，竟有7家為集合資金信托計劃。有媒體懷疑，四川蓉記鴻豐、深圳柯塞威、上海鴻禧與多倫股份疑似關(guān)聯(lián)方，這三個(gè)公司通過(guò)發(fā)起設立多款信托計劃，指揮賬戶(hù)操作，買(mǎi)賣(mài)多倫股份。

　　當今A股市場(chǎng)，隨著(zhù)上市公司一些“爆炸性”消息的發(fā)布，股價(jià)扶搖直上，幾乎每天都有幾家上市公司因公布所謂的重大事項復牌后而連續多個(gè)漲停，在此現象背后，則往往可能與上市公司大股東、董監高的幕后運作有所關(guān)聯(lián)。按規定，上市公司不允許炒作自家股票，但現在，上市公司實(shí)際控制人、大股東、董監高利用控制上市公司信息發(fā)布的便利，配合自己在二級市場(chǎng)炒作，顯然，要整肅上述亂象，監管部門(mén)應該加大對此類(lèi)現象背后內幕交易、市場(chǎng)操縱的打擊力度，發(fā)現一起就嚴厲打擊一起，唯有如此，才會(huì )從根上斷掉一些人“法不責眾”的僥幸心理。另外也要進(jìn)一步完善退市制度，降低退市門(mén)檻，將半死不活或者僵尸類(lèi)上市公司盡快逐出市場(chǎng)。

　　當然，從本案來(lái)看，一些上市公司的十大股東中，不少是“信托計劃”的名字，信托資金的幕后“金主”很難鎖定，由此一些主體借助信托架構等屏障，逃避監管核查，這方面更需引起重視�！渡鲜泄�司信息披露管理辦法》第四十九條規定，“通過(guò)接受委托或者信托等方式持有上市公司5%以上股份的股東或者實(shí)際控制人，應當及時(shí)將委托人情況告知上市公司，配合上市公司履行信息披露義務(wù)”;然而《信托法》第三十三條第三款規定，“受托人對委托人、受益人以及處理信托事務(wù)的情況和資料負有依法保密的義務(wù)”。信托法保密制度與上市公司信息披露制度存在明顯沖突。

　　雖然現實(shí)中多數信托遵循上市公司信息披露制度要求，對5%以上的實(shí)際控制人予以披露，但并沒(méi)有就此消除有關(guān)法律法規沖突。比如有人認為，信托公司保密義務(wù)的法律依據是《信托法》，而要求披露5%以上股份的股東或者實(shí)際控制人，只是《上市公司信息披露管理辦法》和《上市公司收購管理辦法》等證監會(huì )的部門(mén)規章規定，按照上位法與下位法發(fā)生沖突時(shí)優(yōu)先適用上位法的原理，信托公司在發(fā)生上述沖突時(shí)首先應當履行保密義務(wù)。

　　況且，目前對5%以下的信托持股更是無(wú)需披露委托人信息，這更成為一些市場(chǎng)主體隱身炒股、游走于灰色地帶的絕好屏障。上述問(wèn)題發(fā)生的原因，主要是當前法律規則的制定和實(shí)施有明顯的部門(mén)化傾向�！躲y行業(yè)監督管理法》第二條規定,國務(wù)院銀行業(yè)監督管理機構負責對信托投資公司等的監督管理，《證券法》規定國務(wù)院證券監督管理機構依法對全國證券市場(chǎng)實(shí)行監督管理;由于不同的部門(mén)主導制定的法律規則彼此銜接可能存在問(wèn)題，法律規章等可能存在相互矛盾。尤其隨著(zhù)我國金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)正在迅速發(fā)展，各種跨業(yè)界金融產(chǎn)品大量出現，對于這些新領(lǐng)域，監管機構協(xié)調性存在一定問(wèn)題，監管權力和職責分配也不清晰，由此可能形成監管真空和監管套利。

　　筆者認為，對于“信托計劃”炒股，有關(guān)監管部門(mén)在監管執法時(shí)應該相互配合，同時(shí)要聯(lián)手完善法律規章制度，要防止法律規章相互矛盾，堵住其中漏洞。另外，鑒于跨業(yè)界的金融機構的組織創(chuàng )新已大量出現，分業(yè)監管體系無(wú)法適應混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融機構和市場(chǎng)的發(fā)展，筆者認同一些專(zhuān)家的觀(guān)點(diǎn)，或可考慮合并目前的銀監會(huì )、證監會(huì )和保監會(huì )，成立統一的金融監管機構，采用混業(yè)監管模式，實(shí)行全覆蓋無(wú)縫隙式金融監管，從而彌補監管空白、提高監管效率。