6月29日，人社部、財政部會(huì )同相關(guān)部門(mén)共同起草的《基本養老保險基金投資管理辦法》意見(jiàn)稿出爐，從即日起向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。據悉，草案規定養老金可以在境內投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產(chǎn)品，比例不得高于養老金資產(chǎn)凈值的30%。30%的上限，與企業(yè)年金投資股市的比例相同，也是全國社�；鹄硎聲�(huì )目前投資的上限。
在近期股市大幅震蕩下行之時(shí)，養老金醞釀入市自然引發(fā)廣泛關(guān)注。2014年末城鎮職工基本養老保險基金累計結存3.18萬(wàn)億元，城鄉居民養老保險基金累計結存3845億元，全國基本養老保險余額超過(guò)3.5萬(wàn)億元。若30%投入股市，股市將獲得1萬(wàn)億元以上的增量資金。但是，這種樂(lè )觀(guān)想法很可能只是一廂情愿。一方面，養老金投資渠道很多，比如草案提及的國家重大項目和重點(diǎn)企業(yè)股權就是養老金的投資方向。與大起大落的股市相比，這些領(lǐng)域的投資安全風(fēng)險要小得多，養老金既不會(huì )全部用于投資，也不會(huì )把股市作為唯一投資方向。另一方面，要在股市發(fā)揮全國養老金余額的集合效應，全國養老保險實(shí)現統一管理是必過(guò)之坎，否則，養老金的投資管理人——比如社�；鹄硎聲�(huì )就可能付出復雜、高昂的管理成本，導致投資利益大大降低。實(shí)際上從常識就可以判斷，股市形勢瞬息萬(wàn)變，養老金入市從討論草案到形成最終方案再到報批選擇入市時(shí)機，還需要相當一段時(shí)間才能完成。
但這并不是說(shuō)養老金入市沒(méi)有意義。
養老金入市的最大意義，是打破了以前條條框框的束縛，引入了市場(chǎng)配置資產(chǎn)的新思路。過(guò)去，養老金只能用于存銀行或投資國債，其年收益率不超過(guò)2%。這意味著(zhù)在多數CPI超過(guò)2%的年份，養老金不僅無(wú)法保值增值，反而長(cháng)期處于貶值中，而且養老金潛在缺口越來(lái)越大。養老金入市也有可以借鑒的例子是，即使在金融危機爆發(fā)的2008年，采取保守投資方式的美國養老金收益率也達到了5.1%，是目前中國養老金年收益率的2倍以上。
無(wú)論從哪個(gè)角度看，養老金入市都是早該實(shí)施的事。此前兩度養老金入市未能落實(shí)，關(guān)鍵在理念束縛。突破了理念束縛，就打開(kāi)了價(jià)值之門(mén)。同時(shí)，還可以倒逼全國養老金提高統籌層次，推動(dòng)養老金管理體制的整體改革。比起短期的救急，整體改革的紅利和覆蓋面都要大得多。
