人力資源和社會(huì )保障部、財政部會(huì )同有關(guān)部門(mén)起草了《基本養老保險基金投資管理辦法》稿，并向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。對此，人社部相關(guān)負責人表示，全國養老金可以納入投資運營(yíng)范圍的資金總計約兩萬(wàn)多億元，按照管理辦法“投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%”的規定，預計可用于股市投資的資金規模在6000億元左右。
雖然《征求意見(jiàn)稿》將近洋洋八千字，但核心焦點(diǎn)內容在于養老基金入市即投資股市�！墩髑笠庖�(jiàn)稿》第三十三條規定：養老基金投資范圍包括上市流通的證券投資基金、股票、股權、股指期貨、國債期貨。這是中國從上個(gè)世紀90年代建立養老金體系以來(lái)，首次從最高層面的制度性規定中明確養老基金可以投資于資本市場(chǎng)包括股市以及相關(guān)金融產(chǎn)品。
筆者始終認為，養老基金是賺得起賠不起的，百姓的養命錢(qián)是不能發(fā)生任何風(fēng)險的。
《征求意見(jiàn)稿》第三十三條明確規定：養老基金限于境內投資。也就是說(shuō)，如果投資股市，只能投資于中國A股，連香港H股都不能投資的。而投機炒作、黑幕交易、欺詐上市、黑金交易、聯(lián)手坐莊等不法行為在中國A股里表現突出，養老基金投資這樣的市場(chǎng)，風(fēng)險可想而知，最好將香港H股也納入到養老基金投資范圍內。
《征求意見(jiàn)稿》為了防止投資股市風(fēng)險煞費苦心地在兩處給予硬性規定。第三十六條的養老基金投資比例要求上規定：投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。有專(zhuān)家測算，按照目前全國養老基金結余3.5萬(wàn)億元，留出備付以后將會(huì )有2萬(wàn)億元委托機構投資運營(yíng)，那么，大約6000億元可以投資于股市。以筆者看，這個(gè)比例依然過(guò)高。美國在金融危機過(guò)后就把養老金投資股市的比例降到了30%。以筆者看，中國剛剛開(kāi)始起步，最高不能超過(guò)20%。
另一處是《征求意見(jiàn)稿》第二十八條：投資管理機構從當期收取的管理費中，提取20%作為風(fēng)險準備金，專(zhuān)項用于彌補重大投資損失。第四十三條：受托機構按照養老基金年度凈收益的1%提取風(fēng)險準備金，余額達到養老基金資產(chǎn)凈值5%時(shí)可不再提取，專(zhuān)項用于彌補養老基金投資發(fā)生的虧損。這種采取從管理費和凈收益中提取風(fēng)險準備金應對風(fēng)險損失的安排，適用于一般性投資業(yè)務(wù)和項目，是否適用于投資風(fēng)險較大的股市很難說(shuō)。像中國A股的過(guò)山車(chē)行情，一次性虧空和損失就可能是個(gè)無(wú)底洞，依靠風(fēng)險準備金絕對是杯水車(chē)薪。
不妨考慮采取廣東省委托全國社�；鹄硎聲�(huì )投資運營(yíng)養老基金的做法。委托給投資機構投資的，給養老基金確定一個(gè)固定的年收益，必須剛性支付。具體投資機構投資到哪里，是股市還是其他渠道，完全由類(lèi)似全國社�；鹄硎聲�(huì )這樣的投資機構自行決定。
再者，目前養老基金投資渠道非常多，比二級市場(chǎng)股市更能賺大錢(qián)的機會(huì )也有很多。最近社�；鹜顿Y了螞蟻金服，是全國社�；鸬谝粏沃苯油顿Y，占螞蟻金服5%的股份。這就是一個(gè)非常不錯的投資。
以筆者看，與其蠢蠢欲動(dòng)投資于風(fēng)險較大的股市二級市場(chǎng)，還不如投資于類(lèi)似螞蟻金服這種PE性質(zhì)的投資行為。投資于一些擬上市公司，讓其上市后成為二級市場(chǎng)投資甚至投機炒作的對象，以坐享紅利收益或者股差收益，而不是“同流合污”在二級市場(chǎng)投機炒作。讓他們來(lái)炒作“我”，而不是自己參與炒作。
中國資本市場(chǎng)正在啟動(dòng)改革，IPO注冊制將很快落地�？梢灶A見(jiàn)，未來(lái)許多在境外上市的互聯(lián)網(wǎng)公司包括百度、阿里、騰訊等都將回歸A股市場(chǎng)。投資參股機會(huì )非常之多，希望社�；鹁o緊抓住這個(gè)機會(huì )。
