股市下挫，陰謀論泛起。從國家隊接籌碼、外資做空到大資金利用股指期貨殺配資盤(pán)，事實(shí)上，這個(gè)市場(chǎng)只有兩個(gè)痼疾——融資圈錢(qián)不退市，信息不透明不準確。
從理論上說(shuō)，外資做空的可能性不大。
面對日前對南方基金香港公司、高盛等外資機構做空A股市場(chǎng)的言論，中金所7月1日對參與股指期貨市場(chǎng)的所有38家QFII，25家RQFII的期、現貨交易情況進(jìn)行了核查。南方基金系RQFII并未在中金所開(kāi)戶(hù)交易。包括高盛在內的QFII、RQFII在股指期貨中只能做套保交易，這些機構近期在股指期貨市場(chǎng)的套保交易符合規則，沒(méi)有所謂的大幅做空行為。
中金所實(shí)行套期保值額度管理制度。根據2011年1月證監會(huì )發(fā)布的《合格境外機構投資者參與股指期貨交易指引》，QFII申請套期保值額度的，直接向交易所辦理申請手續。他們有單獨編碼，嚴格受控。合格投資者參與股指期貨交易，應當根據外管局核準開(kāi)立的不同資金賬戶(hù)分別向中金所申請交易編碼，交易編碼應當與批準的人民幣特殊賬戶(hù)一一對應。各個(gè)交易編碼應當獨立運作。每個(gè)合格投資者可以分別委托不超過(guò)3家境內期貨公司進(jìn)行股指期貨交易。即使QFII大筆進(jìn)出，還有資金進(jìn)入匯出等一系列管制措施。
套保交易方面的細節改動(dòng)，可以增加期指交易量。如上述文件規定，在任何交易日日終，合格投資者持有的股指期貨合約價(jià)值不得超過(guò)其投資額度。在任何交易日日內，合格投資者的股指期貨成交金額(不包括平倉)不得超過(guò)其投資額度。因為不包括平倉，股指期貨可以大筆進(jìn)出，只要符合日內與日終額度即可。
為了活躍交易，4月10日，中金所發(fā)布公告，修改滬深300期指合約交易細則，將單賬戶(hù)投機交易持倉限額由1200手調整為5000手。為減少審批、提高效率，中金所將對股指期貨套期保值額度實(shí)行備案管理。從交易數據可以看出，交易量大幅增長(cháng)。
境外投資者可以通過(guò)做空境外交易的中國相關(guān)ETF或者股指期貨等衍生品做空A股市場(chǎng)，但無(wú)法通過(guò)A股市場(chǎng)做空具體個(gè)股或者板塊。當他們做空新加坡上市的新華富時(shí)A50指數時(shí)，如果要打壓藍籌股，只能通過(guò)香港市場(chǎng)間接影響。他們不可能在A(yíng)股市場(chǎng)融券做空，因為A股市場(chǎng)的融券數量幾乎可以忽略不計。
中國結算公布的數據顯示，QFII已連續41個(gè)月開(kāi)立A股賬戶(hù)。僅5月QFII就新開(kāi)了12個(gè)A股賬戶(hù)。至此，QFII開(kāi)立的A股賬戶(hù)總數達到了876個(gè)。這個(gè)數據基本不能說(shuō)明外資樂(lè )觀(guān)，而是說(shuō)明中國開(kāi)放。QFII的持倉量才說(shuō)明問(wèn)題，從6月30日東方財富網(wǎng)公布的QFII持倉來(lái)看，有增有減。雖然QFII進(jìn)出周期變短，但一直保持謹慎。
融資盤(pán)與期指大幅增長(cháng)，確實(shí)增加了波動(dòng)。筆者一直密切關(guān)注股指期貨，期貨中反映中小盤(pán)股的IC極其敏感，經(jīng)常領(lǐng)漲領(lǐng)跌。7月1日早盤(pán)，IC成為“領(lǐng)頭羊”領(lǐng)漲;午后開(kāi)盤(pán)直接往下重挫，IC變?yōu)椤疤谲姟痹俣鹊�，漲跌幅度達到1290.6點(diǎn)。截至6月19日的一個(gè)交易周，IF殺跌動(dòng)能減弱，IH、IC空單加碼。加上融資盤(pán)恐慌，兩者疊加，有可能加劇市場(chǎng)震蕩。
由于希臘危機，全球股市震蕩，6月30日，全球最富裕的400個(gè)人當天累積損失700億美元。據彭博億萬(wàn)富翁指數，平均每個(gè)富豪虧損1.75億美元。西班牙Zara品牌創(chuàng )始人AmancioOrtega當天損失22億美元，財富縮水3.2%，為損失最大的億萬(wàn)富翁。巴菲特損失了16億美元，比爾蓋茨損失了14億美元。因此全球金融不穩也是A股震蕩原因之一。
