A股市場(chǎng)大跌了三個(gè)星期，上證綜指下跌28%以上，一場(chǎng)A股市場(chǎng)危機即將爆發(fā)。如果管理層不出手相救，金融市場(chǎng)系統性危機也將爆發(fā)。經(jīng)過(guò)醞釀，國務(wù)院決定果斷強力救市。一場(chǎng)救市戰斗已經(jīng)打響。

　　也許市場(chǎng)投資者會(huì )問(wèn)，這場(chǎng)股市的救市總動(dòng)員會(huì )有效果嗎?管理層有能力重新聚集市場(chǎng)的信心嗎?監管部門(mén)信誓旦旦有能力來(lái)救當前A股市場(chǎng)的危機，也有能力讓A股市場(chǎng)重新確立信心。但是從上個(gè)星期管理層的救市效果來(lái)看，不夠理想。管理層越是救市股市下跌卻越厲害。問(wèn)題出在哪里呢?

　　筆者認為，這三個(gè)星期A(yíng)股市場(chǎng)的大跌，應該分為兩個(gè)階段，第一個(gè)階段是管理層救市前的兩個(gè)星期，股市下跌主要是因為去杠桿化導致高杠桿投資者退出市場(chǎng)。第二個(gè)階段是管理層救市后的階段。此階段股市下跌的原因主要是一些機構投資者利用金融衍生產(chǎn)品以及A股市場(chǎng)的不成熟甚至缺陷，大力做空A股市場(chǎng)而謀利。無(wú)論是國際投行還是中國機構投資者都是如此。從世界上每次金融危機爆發(fā)時(shí)的情況來(lái)看，總是有不少對沖基金及機構投資者利用這種做空機制大謀其利。

　　在A(yíng)股市場(chǎng)下跌的第二階段，這些機構投資者也開(kāi)始出手了。特別在中國這個(gè)不成熟的股市中，如果監管部門(mén)不密切關(guān)注，這種做空機制把A股市場(chǎng)打趴下是易如反掌的事情。

　　但在第二個(gè)階段，管理層救市的方式還只是針對第一階段的問(wèn)題出招，而沒(méi)有注意到第二階段發(fā)生的變化，這使得管理層越是救市，股市就越是下跌。管理層應對第一階段股市下跌的原因出臺救市政策，所起到的作用當然十分有限。直到上周四(7月2日)，監管部門(mén)才看了個(gè)明白。

　　因此，當前管理層救市戰役的第一槍就得對準這種股市做空機制。管理層要用強大的力量對賭這些做空機制，而不僅僅是遏制他們再買(mǎi)賣(mài)�？梢哉f(shuō)，在此力量下，這種股市做空力量要想贏(yíng)過(guò)管理層是以卵擊石。

　　當前救市總動(dòng)員，管理層要做的事情應該包括以下幾個(gè)方面。

　　一是監管部門(mén)要利用管理層的力量對一個(gè)星期以來(lái)股市做空整個(gè)交易進(jìn)行全面審查，掌握好第一手資料。這種審查不僅是審查誰(shuí)在惡意做空A股市場(chǎng)，更在于審查對整個(gè)A股市場(chǎng)的做空力量、手法及方式，以便對這種做空機制對賭博弈實(shí)施精準狠的打擊。二是一定要組織力量，比如聚集資金、人力等，隨時(shí)準備出擊。這樣管理層就能夠把握機會(huì )，精準地打擊當前做空A股市場(chǎng)的機構投資者，讓他們無(wú)利可圖。

　　打擊之后很可能會(huì )產(chǎn)生副作用或后遺癥，但這是以后的事情，可以通過(guò)善后政策解決這些問(wèn)題。目前A股市場(chǎng)的第一要務(wù)就是穩定市場(chǎng)，聚集市場(chǎng)信心，堅決扭轉當前股市的下跌預期。這就是眼下A股市場(chǎng)救市總動(dòng)員的第一槍!