經(jīng)濟參考報

房地產(chǎn)價(jià)格上漲重要原因是貨幣發(fā)行量失衡

2007-02-01 葉檀來(lái)源:每日經(jīng)濟新聞

　　房地產(chǎn)價(jià)格過(guò)高的重要原因或是貨幣發(fā)行量過(guò)多，并且分配不均衡。
　　除去住房保障這一部分，房地產(chǎn)具備投資品的性質(zhì)。只要預期看漲就是一個(gè)好的投資品種。另一個(gè)被忽視的原因可能是世界貨幣發(fā)行量過(guò)多，自從1974年尼克松讓美元擺脫金本位的束縛后，世界貨幣過(guò)剩幾乎成為不可避免的事，美元大幅貶值的結果是導致世界性通貨膨脹，貨幣過(guò)剩導致資產(chǎn)價(jià)格上升。如今支撐美元的兩大重要支柱是石油美元與東亞美元，也就是說(shuō)，工業(yè)社會(huì )不可或缺的重要能源與東亞經(jīng)濟的強勁增長(cháng)在為過(guò)度發(fā)行的美元撐腰。
　　中國的雙順差將世界過(guò)剩的流動(dòng)貨幣吸引到本土，世界第一外匯儲備大國現在以每天10多億美元絕對量的速度吸引外匯。雖然央行在動(dòng)手用凍結與對沖的方法減少流動(dòng)性，但收效不大，并且使風(fēng)險逐步累積，中國目前基礎貨幣投放中的60%是來(lái)自外匯占款。
　　抵抗貨幣流動(dòng)性過(guò)剩的最好辦法是進(jìn)行實(shí)物投資，而中國的大眾投資渠道除了房產(chǎn)就是股市，因此，我們看到中國房地產(chǎn)市場(chǎng)打壓不倒與股市總市值成倍躥升的奇觀(guān)。但這并非特例，我國臺灣地區的臺幣升值時(shí)，臺灣股市從1985年7月份的600點(diǎn)漲到1989年的1萬(wàn)多點(diǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)從1985年到1992年上漲了330%。日元升值期間，日本股市漲了3.89倍，東京的房地產(chǎn)價(jià)格總額可以買(mǎi)下全美國。
　　我們的問(wèn)題可能不僅在于貨幣流動(dòng)性過(guò)剩，還在于分配不公。趙曉在《分配公平的關(guān)鍵在于規范權力而非詛咒市場(chǎng)》一文中指中，中國的收入差距有不斷擴大的趨勢，基尼系數已達到0.47的高位。中國經(jīng)濟體制改革研究會(huì )公共政策研究中心課題組在《46000億：新雙軌制下的灰色收入》一文中，計算了2004年在“新雙軌制”下以公共權力為背景，已經(jīng)市場(chǎng)化了的商品和服務(wù)價(jià)格體系，和遠未市場(chǎng)化的資金、土地、勞動(dòng)力等要素價(jià)格體系，以及在國有企業(yè)的產(chǎn)權壟斷定價(jià)和無(wú)序轉讓中形成的巨大的租金額，總額高達46787.07億元，相當于當年財政收入的1.5倍。
　　當泛濫的貨幣集中到少數人手中，結果就是我們現在所看到的，資源、收藏、房地產(chǎn)等被炒至天價(jià)。以中國比日本還要緊張的土地供應與目前急速發(fā)展的經(jīng)濟，房產(chǎn)只能滿(mǎn)足富裕階層消費與投資所需，房地產(chǎn)結構失衡正是這一現象的反應。
　　這既是一種經(jīng)濟現象，也是錯誤的房地產(chǎn)發(fā)展思路結出的惡果。
　　訴苦者常常只及一點(diǎn)不及其余。比如，任志強說(shuō)美國的7.5萬(wàn)美元的年薪可以購買(mǎi)2.0排氣量以上的汽車(chē)5輛以上，房?jì)r(jià)收入比達到6.6。而中國如果家庭年收入能購買(mǎi)5輛以上2.0排氣量以上小汽車(chē)的家庭其購買(mǎi)同樣面積北京的郊區房，則房?jì)r(jià)收入比會(huì )大大小于6.6，因此得出北京的汽車(chē)太貴而房?jì)r(jià)太便宜的結論時(shí)，擺明了就是讓人鉆圈套。
　　所謂住房收入比不是住房與汽車(chē)價(jià)格之比，汽車(chē)在美國是大眾消費品，而中國中高檔車(chē)還未從奢侈品的地位降尊紆貴，如果用同等消費梯度的購買(mǎi)力相比較，我們更應該用吉利的QQ車(chē)價(jià)格進(jìn)行對比。并且，歐美央行雖然高看人民幣購買(mǎi)力平價(jià)，但我國民眾并未享受到人民幣的購買(mǎi)力，恰恰相反，人民幣流動(dòng)性過(guò)剩與資源價(jià)格以及社會(huì )保障的市場(chǎng)化使民眾大受其害。
　　房地產(chǎn)有無(wú)泡沫是一回事，能否撇去是一回事，用什么方法撇是另一回事。貨幣流動(dòng)性過(guò)剩及分配失衡，培育了奢侈性住房消費的肥沃土壤�，F在的任務(wù)是重構住房銷(xiāo)售梯度結構，有效率地建造與使用經(jīng)濟適用房，擴大二手房交易量是基礎性工作。但更重要的是抹干過(guò)剩的貨幣，不要讓通貨膨脹的壓力落在百姓頭上。