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| 2007-02-02 陸新之 來(lái)源:第一財經(jīng)日報 |
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熱錢(qián)的存在和流動(dòng)，帶來(lái)的是讓熱的更熱，冷的更冷。不僅外資，就算是內地的各種資金，都想方設法涌入其中賺大錢(qián)，賺快錢(qián)。處于宏觀(guān)調控風(fēng)暴中心的房地產(chǎn)股倒成了新的飆升龍頭，而各地的房?jì)r(jià)節節上升之余，不能不令人生出一分擔憂(yōu)。
“糧油價(jià)格又漲了�！边@竟然是到售樓處看樓的人最近經(jīng)常說(shuō)到的一句話(huà)。此事大為耐人尋味。據報道，食用油價(jià)格上漲一成，面粉價(jià)格漲幅超過(guò)10%。深圳、廣東等地糧油價(jià)格也出現上漲。對此，政府也不得不多次“回吐”儲備糧以解燃眉之急。雖然總有專(zhuān)家認為問(wèn)題還不那么嚴重，但無(wú)疑，通貨膨脹已經(jīng)開(kāi)始產(chǎn)生影響。
事實(shí)上，由糧油價(jià)格上漲引發(fā)的多個(gè)行業(yè)成本和收益的加速變化，正快速傳導到整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，尤以下游行業(yè)受影響最大。
這一輪宏觀(guān)景氣的四五年以來(lái)，流動(dòng)性過(guò)剩一直是形容中國市場(chǎng)現狀的熱門(mén)詞匯，最近央行不斷調高存款準備金率，也是具有針對性。在討論為什么中國房地產(chǎn)市道如此火熱的時(shí)候，有一種聲音說(shuō)，世界經(jīng)濟的發(fā)展失衡了，所以熱錢(qián)便要在逐利本能驅動(dòng)下流到中國，從而構成中國地產(chǎn)市場(chǎng)的機會(huì )。而最近，這個(gè)機會(huì )又蔓延到中國的資本市場(chǎng)云云。
毋庸諱言，在缺乏足夠的法治制度下，熱錢(qián)資本在中國顯現其掠奪本性，它們的存在和流動(dòng)，帶來(lái)的是讓熱的更熱，冷的更冷。不僅外資，就算是內地的各種資金，都想方設法涌入其中賺大錢(qián)，賺快錢(qián)。處于宏觀(guān)調控風(fēng)暴中心的房地產(chǎn)股倒成了新的飆升龍頭，而各地的房?jì)r(jià)節節上升之余，不能不令人生出一分擔憂(yōu)。
對于2007年可能的房?jì)r(jià)持續上漲，可以說(shuō)是跟整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟現狀相關(guān)。長(cháng)期的貨幣流動(dòng)性過(guò)剩、低利率、進(jìn)出口順差、銀行存貸差、銀行上市、人民幣升值六方面因素共同造成了房地產(chǎn)投資熱。更加值得警惕的是，房地產(chǎn)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)大量吸收社會(huì )的各種資金，如今又加上股市的如火如荼，很有可能帶來(lái)的是經(jīng)濟結構的失衡。
即使是供求關(guān)系至今還是相當明顯的需求占了上風(fēng)，但是，2007年，已經(jīng)大大擴容的地產(chǎn)市道，由全國的資金面狀況來(lái)觀(guān)察也未必樂(lè )觀(guān)。尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)之中的資金，在政府銀根收緊、更加堅決地推出調控措施時(shí)，很有可能會(huì )選擇紛紛逃離。那樣的話(huà)，對于現在的房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，會(huì )是一個(gè)不小的打擊。
一個(gè)國家，可以看做是一家巨型的公司。而公司經(jīng)營(yíng)之中，常常會(huì )遇到流動(dòng)性危機這種狀況。內部資金急劇下降、外部融資環(huán)境惡化、客戶(hù)違約、政策環(huán)境變化等原因，足以致使公司乃至一個(gè)國家流動(dòng)資金出現不足而導致流動(dòng)性危機。
具體而言，這個(gè)令人不快的經(jīng)濟現象，包括如下幾種情形：資金集中導向型流動(dòng)性危機，這是成員單位之間因為資金存量的嚴重下降，導致公司對外支付和業(yè)務(wù)開(kāi)展嚴重受阻而引發(fā)的流動(dòng)性危機；融資環(huán)境導向型流動(dòng)性危機，是指由于公司融資環(huán)境突然惡化，包括外部金融機構不履行貸款承諾、限期要求公司償還大額貸款、不為公司重要項目提供資金支持等原因，導致公司無(wú)法滿(mǎn)足對外支付及業(yè)務(wù)開(kāi)展的資金需求而引發(fā)的流動(dòng)性危機；市場(chǎng)導向型流動(dòng)性危機，是指由于公司所處的市場(chǎng)中存在的系統風(fēng)險，如貸款客戶(hù)違約、證券市場(chǎng)大幅下落，導致公司對外支付不足及業(yè)務(wù)開(kāi)展受阻的流動(dòng)性危機；政策導向型流動(dòng)性危機，是指由于國家金融監管政策發(fā)生變化，導致短期內公司無(wú)法滿(mǎn)足監管機構的監管要求，公司為滿(mǎn)足監管要求導致支付困難或業(yè)務(wù)開(kāi)展受阻的流動(dòng)性危機；其他公司外部原因導致的流動(dòng)性危機。
因此，如果春節后物價(jià)繼續上漲，那么政府必然會(huì )采取各種措施來(lái)解決頭寸問(wèn)題，例如，用更多更嚴格的規定，把從各種“灰色地帶”流入買(mǎi)地倒地造房的資金給擠壓出去。但是，總的來(lái)說(shuō)，通貨膨脹的陰影下，全年的中國房地產(chǎn)市道，很有可能會(huì )遭遇一個(gè)冷靜的回落期。 |
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